2014年2季度中國信托業(yè)發(fā)展評析--轉(zhuǎn)型發(fā)展下的平穩(wěn)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化
一、信托業(yè)總體運行繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢
2013年，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達到10.91萬億元，首次突破10萬億元，信托業(yè)步入“后10萬億時代”。
與此同時，[南京瑞豐注冊香港公司]信托業(yè)也遭遇了前所未有的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟下行增加了信托業(yè)經(jīng)營的宏觀風(fēng)險、“泛資產(chǎn)管理”加劇了信托業(yè)的競爭、金融自由化萎縮了傳統(tǒng)融資信托的市場空間、金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范減少了簡單通道業(yè)務(wù)的市場機會。
在此背景下，信托業(yè)也結(jié)束了2008年以來信托資產(chǎn)高達50%以上年復(fù)合增長率的高速增長階段，自2013年起增速開始放緩，2014年2季度增速繼續(xù)放緩，但發(fā)展總體平穩(wěn)，表明信托業(yè)已進入平穩(wěn)增長階段。
（一）信托資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)增加，增速繼續(xù)放緩
2014年2季度末，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)總規(guī)模為12.48萬億元，再創(chuàng)歷史新高。較1季度環(huán)比增長6.40%，較去年末增長14.40%，但較上月下降了0.24萬億元，首次出現(xiàn)月度負增長；與去年同期26.56%的增幅相比，下降了12.16個百分點。
就季度環(huán)比增速而言，2013年度開始呈現(xiàn)放緩勢頭，前3個季度環(huán)比增速連續(xù)下降，4季度環(huán)比增速為7.66%，小幅回升0.5個百分點。
2014年前2個季度信托資產(chǎn)環(huán)比增速延續(xù)放緩勢頭：1季度為7.52%，較去年4季度下降0.14個百分點；2季度為6.40%，較1季度回落1.12個百分點。
（二）經(jīng)營效果總體良好，增幅回落較大
2014年2季度末，信托業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營收入398.79億元，較去年2季度末的350.79億元，同比增長13.68%；較今年1季度的178.65億元，環(huán)比增長123.22%，但與去年同期同比35.44%的增長率相比，同期增幅大幅回落了21.76個百分點；與去年同期環(huán)比130.16%增長率相比，同期環(huán)比增幅也小幅下降了6.94個百分點。
今年2季度末，信托業(yè)實現(xiàn)利潤總額289.69億元、人均利潤146.96萬元，與去年2季度相比，利潤總額同比增長12.39%，但與去年同期同比35.69%增長率相比，同期增幅大幅回落23.3個百分點；人均利潤同比首次呈現(xiàn)負增長，較去年2季度的155.66萬元，下降了8.7萬元。
與今年1季度相比，2季度利潤總額環(huán)比增長128.80%，但與去年同期環(huán)比132.89%的增長率相比，環(huán)比增幅回落了4.09個百分點；2季度人均利潤環(huán)比增長121.49%，與去年同期118.32%的環(huán)比增長率相比，同期環(huán)比增幅則小幅增加3.17個百分點。
就已清算信托項目為受益人實現(xiàn)的年化綜合實際收益率而言，今年2季度為6.87%，與去年2季度的7.80%相比，同比回落0.93個百分點；與今年1季度的6.44%相比，環(huán)比提高了0.43個百分點，信托產(chǎn)品收益率波動總體平穩(wěn)。
（三）固有規(guī)模穩(wěn)步增加，風(fēng)險抵御能力進一步增強
2014年2季度末，信托業(yè)固有資產(chǎn)總規(guī)模3058.57億元，相比去年末的2871.41億元，增加6.52%；平均每家固有資產(chǎn)44.98億元，與上年末平均每家42.23億元相比，每家增加了2.75億元，增幅為6.51%。
2季度末，全行業(yè)實收資本總額為1188.66億元，與上年末的1116.55億元相比，增加6.46%；平均每家實收資本為17.48億元，與上年末平均每家16.42億元相比，每家增加了1.06億元，增幅為6.46%。
2季度末，全行業(yè)所有者權(quán)益總額為2749.61億元，每股凈資產(chǎn)為2.31元，平均每家公司凈資產(chǎn)為40.44億元，與上年末的2555.18億元所有者權(quán)益、2.29元每股凈資產(chǎn)和37.58億元平均每家凈資產(chǎn)相比，分別增加7.61%、0.87%和7.61%。
二、信托業(yè)運行特點及發(fā)展趨勢：轉(zhuǎn)型發(fā)展下的結(jié)構(gòu)優(yōu)化
受經(jīng)濟、金融和競爭環(huán)境發(fā)生深刻變化的影響，信托業(yè)原來的主導(dǎo)業(yè)務(wù)模式即具有私募投行性質(zhì)的融資信托業(yè)務(wù)受到了巨大挑戰(zhàn)，迫使信托業(yè)不斷挖掘信托制度的市場空間，加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新步伐。
特別是今年4月份中國銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀辦發(fā)（99）號文），明確提出了信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的總體要求，并指明了轉(zhuǎn)型發(fā)展的具體方向。
在市場壓力和政策引導(dǎo)的雙重推動下，信托業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)開始朝著更加符合信托本源的方向優(yōu)化。
（一）信托客戶的高端化
2008年銀監(jiān)會出臺“新兩規(guī)”，特別是今年4月份銀監(jiān)會“99”號文發(fā)布以后，信托公司的功能定位進一步明確，即定位于為高端客戶提供資產(chǎn)管理和財富管理的現(xiàn)代信托機構(gòu)和資產(chǎn)管理機構(gòu)。
因此，信托公司的轉(zhuǎn)型以客戶的高端化為基礎(chǔ)。
據(jù)統(tǒng)計，截止2014年6月末存續(xù)的12.48萬億元信托資產(chǎn)中，來源于各類金融機構(gòu)自有資金的投資為4.40萬億元，占比35.26%；來源于以各類金融機構(gòu)為主體的理財資金的投資為4.23萬億元，占比33.89%；來源于普通合格投資者（非金融機構(gòu)和個人）的投資為3.85萬億元，占比30.85%，其中個人投資者最低投資金額起點在100萬元以上，實際上大都是300-500萬元以上。
信托資產(chǎn)的上述投資者結(jié)構(gòu)，以機構(gòu)為主導(dǎo)、以個人合格投資者為輔助，信托客戶的高端化結(jié)構(gòu)已經(jīng)初步顯現(xiàn)。
這從信托資產(chǎn)的來源上也清晰地體現(xiàn)出來。
2季度末，以機構(gòu)客戶主導(dǎo)的單一資金信托規(guī)模占比仍居首位，達到67.99%；以個人合格投資者為主導(dǎo)的集合資金信托規(guī)模占比第二，占比26.36%；管理財產(chǎn)信托規(guī)模（機構(gòu)為主）占比第三，占比5.65%。
（二）信托功能的多樣化
信托的制度設(shè)計賦予了信托運用和功能具有相當?shù)撵`活性，信托從大的類別說，可以分為理財信托和服務(wù)信托兩大類。
從信托運用的實踐來看，信托業(yè)務(wù)目前仍然以理財信托為主，而在理財信托中，又以融資類信托為主、投資類信托為輔，這與國際上成熟的理財市場上投資信托為主、融資信托為輔恰恰相反。
但可喜的是，雖然目前融資信托仍然為主，但比例逐步下降，這在今年2季度的運行情況中表現(xiàn)得尤為突出。
2季度末，融資類信托規(guī)模為5.07萬億元，占比40.64%，與去年末47.76%的比例相比，大幅下降了7.12個百分點。與此同時，投資類信托占比則有所提升。
2季度末，投資類信托規(guī)模為4.12萬億元，占比為33.01%，相比去年末的32.54%，上升了0.47個百分點。
在成熟的理財市場上，服務(wù)信托與理財信托一直比翼齊飛。但在我國，相比于理財信托而言，服務(wù)信托的發(fā)展則一直比較緩慢。
服務(wù)信托的主要功能不是投資理財，而是利用信托的制度優(yōu)勢為客戶提供財產(chǎn)的事務(wù)管理和相關(guān)服務(wù)，統(tǒng)計口徑上表現(xiàn)為事務(wù)管理類信托。
2010年末，信托公司全行業(yè)服務(wù)信托的規(guī)模僅為5201.29億元，占比為17.11%，以后年度規(guī)模雖有所增大，但占比一直沒有超過20%。
今年2季度末，服務(wù)信托規(guī)模達到3.29萬億元，占比首次超過20%，達到26.35%，相比去年末的19.70%的比例，大幅提升了6.65個百分點。
這不能不歸功于業(yè)界深挖信托功能潛力、推動轉(zhuǎn)型發(fā)展的努力。
（三）信托投向的市場化
從信托財產(chǎn)的運用領(lǐng)域來講，信托公司以其“多方式運用、跨市場配置”的靈活經(jīng)營體制，總能根據(jù)政策和市場的變化，適時調(diào)整信托財產(chǎn)的配置領(lǐng)域。
今年2季度數(shù)據(jù)表明，就11.77萬億元的資金信托投向看，依然主要分布在以下五大領(lǐng)域，但信托投向占比由不同程度的變化，體現(xiàn)出受市場變化影響和市場的導(dǎo)引作用：
工商企業(yè)是資金信托的第一大配置領(lǐng)域，規(guī)模為3.22萬億元，占比達27.36%，相比去年末28.14%的比例，小幅回落0.78個百分點。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是資金信托的第二大配置領(lǐng)域，規(guī)模2.72萬億元，占比23.10%，相比去年末的25.25%比例，下降2.15個百分點。
其中信證合作業(yè)務(wù)規(guī)模1.11萬億元，占比8.88%，與去年末的8.81%基本持平。
資金信托投向工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比的回落和下降，主要是受經(jīng)濟下行、實體經(jīng)濟加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、部分行業(yè)風(fēng)險加大，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)過度投資風(fēng)險顯現(xiàn)的影響，信托公司順應(yīng)市場變化審慎應(yīng)對的結(jié)果。
金融機構(gòu)是資金信托的第三大配置領(lǐng)域，規(guī)模1.64萬億元，占比13.93%，相比去年末的12.00%，提升了1.93個百分點。
證券投資是資金信托的第四大配置領(lǐng)域，規(guī)模1.50萬億元，占比12.75%，相比去年末10.55%的比例，提升了2.2個百分點。
信托投向金融機構(gòu)和證券投資占比的提升，主要緣于信托業(yè)強化金融協(xié)同、擴大金融機構(gòu)投資以及資本市場投資價值的顯現(xiàn)，也反映出金融市場變化引導(dǎo)的作用。
房地產(chǎn)是資金信托的第五大配置領(lǐng)域，[天津瑞豐注冊香港公司]規(guī)模1.26萬億元，占比10.72%，相比去年末的10.03%的比例，小幅上升0.69個百分點，這與今年1季度前房地產(chǎn)行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展有關(guān)，但隨著今年2季度開始暴露的房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險，資金信托投向房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒏鼮橹斏鳌?/SPAN> 
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