中國最大的私營教育機構新東方靠英語考試培訓賺錢。[青島 注冊香港公司服務]過去5年中，新東方營收每年增長約40%。然而，新東方在美國上市股票的股價又跌回了2009年初的水平 ——這都“得益于”渾水研究公司的調查，它對新東方旗下一些學校的所有權和財務報表合并情況提出了質疑。調查再一次令“可變利益實體”(VIE)結構受到質疑。在赴海外市場籌資的中國企業(yè)中，采取這種結構十分普遍。
在質疑聲中，百度、攜程、新浪和人人網也因各自的VIE結構而可能面臨詬病。上世紀90年代，一些律師為設法避開“敏感”行業(yè)對外商投資的限制而發(fā)明了 VIE。因為覺得資本有利于新生的互聯(lián)網行業(yè)發(fā)展，當局采取了睜一只眼閉一只眼的態(tài)度。在VIE結構中，至少要有一家中資本土企業(yè)、一家離岸控股公司和一家外資企業(yè)。
有些VIE結構風險更高一些。但在任何情況下，由于外匯管制，企業(yè)不能將在中國取得的利潤轉移到國外。外國投資者無法利用在岸資產。創(chuàng)收實體多樣化使得人們很難拆解合并后業(yè)績，而管理結構對實現(xiàn)良好治理和促進投資者參與也沒有多少幫助。
騰訊等一些在香港上市的企業(yè)已經在與港交所密切合作，[杭州注冊香港公司服務] 以降低風險。除非在美國上市的其他一些企業(yè)學習這種做法，否則這些企業(yè)還是容易受到攻擊。然而，要說服企業(yè)學習這種做法將不是一件容易的事情：中國企業(yè)的管理者喜歡VIE結構帶來的自主權。前景廣闊的中國企業(yè)能在美國股市上要求高額溢價的日子已經一去不復返；要想獲得高額溢價，中國企業(yè)如今必須進行結構重組，否則就只能離開美國、另尋他地。 
