在A股一路走牛，特別是注冊制推行前新股上市上演火爆行情下，各類金融機構都在積極尋找機會，不想錯過這波盛宴，信托也不例外。
2015年4月證券投資類信托成立數(shù)量達825只，[百慕大公司注冊]遠超固定收益類集合信托的171只，證券投資類信托發(fā)行火爆。
而據(jù)了解，目前包括中融信托在內(nèi)的多家信托在推出集合資金信托計劃產(chǎn)品，采取“集合信托+基金專戶+公募基金”模式來參與打新。
不過，與此前相比，信托此次不再滿足于只做通道業(yè)務了。
信托：“我也要打新”
4月份，證監(jiān)會一個月內(nèi)兩次共核發(fā)了55家新股，IPO發(fā)行節(jié)奏加快，新股核發(fā)從此前一月一次變?yōu)橐辉聝纱巍?/SPAN>
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年一共124家企業(yè)實現(xiàn)IPO，且上市首日均44%封頂，此后亦表現(xiàn)搶眼，其中最典型的是暴風科技，上演了29個漲停神話。“打新”等于“送錢”，面對低風險高收益的新股誘惑，無論是個人投資者還是機構都不想錯失良機。“前些天我們還進行了打新產(chǎn)品的相關培訓，”中融信托財富中心一位人士稱。
據(jù)了解，中融信托5月份在推介一款命名為鑫鑫向融1號1期的打新集合信托計劃，規(guī)模預計募集1億元，資金用途為投資泰達宏利基金管理有限公司設立的專戶資產(chǎn)管理計劃，并作為專戶資產(chǎn)管理計劃的次級份額投資鵬華基金以滬深兩市新股申購為投資策略的公募基金產(chǎn)品，間接通過公募基金參與一級市場新股申購。
中融信托華南地區(qū)的一位項目經(jīng)理介紹，從今年開始到目前為止，信托參與打新的產(chǎn)品結構都類似，都是集合信托+基金專戶+公募基金的模式。資金由信托募集次級或者稱為進取級，銀行出資優(yōu)先級，杠桿最高為5:1，與不同的公募基金合作，資金投向會有所不同。
實際上，優(yōu)先級資金的來源是銀行的理財資金池。以招商銀行為例，該行同業(yè)部人士表示，哪家機構能夠出劣后級資金，招行就有意愿給它配資，配資比例為5:1，銀行的收益大概在7%左右，根據(jù)具體資金量大小有所浮動。
興業(yè)銀行財富管理中心人士表示：“市場行情好的時候，這種產(chǎn)品就會多�！睋�(jù)了解，興業(yè)銀行財富中心在代銷多家機構的打新產(chǎn)品，此類產(chǎn)品的結構大同小異，以公募基金和券商發(fā)行的產(chǎn)品居多。
打新模式邏輯
信托公司之所以通過資管計劃專戶投資公募基金的模式打新是源自其無法直接參與新股申購。2013年中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》規(guī)定，網(wǎng)下投資者不得為債券型證券投資基金或集合信托計劃，也不得為在招募說明書、投資協(xié)議等文件中以直接或間接方式載明以博取一、二級市場價差為目的申購新股的理財產(chǎn)品等證券投資產(chǎn)品。
此外，目前，網(wǎng)下配售的新股中至少40%應優(yōu)先向公募證券投資基金和由社�；鹜顿Y管理人管理的社會保障基金配售，這意味著公募基金的中簽率要比其他打新方式高。
泰達宏利基金華南區(qū)人士介紹，最近有不少銀行和信托公司找上門來尋求合作，目前市場上純打新的產(chǎn)品較少，或多或少還會有其他資產(chǎn)的配置，一次打新的周期最多就一周的時間，其他時間也不能閑置，可能就會投一些短久期的債，協(xié)議存款或者別的貨幣市場之類的產(chǎn)品。
這類結構化的信托產(chǎn)品是浮動收益型產(chǎn)品，收益可以通過杠桿放大，優(yōu)先級資金的收益通常7%左右，信托的報酬分為固定和浮動收益兩個部分，通常會收取1個點的固定收益，浮動部分來自與客戶分享專戶收益超過10%的部分，其中客戶占大部分，如果沒有超額收益，信托將不提取浮動收益。
但是具體的收益目前還無法確定，“三四月份開始低了很多，2014年的平均水平可能是8%左右，今年有兩個不確定性，一方面是很多資金涌進來打新，會攤薄收益，另一方面是新股發(fā)行的節(jié)奏變了，以前一個月一批，現(xiàn)在一個月兩批，現(xiàn)在總體來說收益下滑，但是未來收益會怎么樣還不確定�！疤┻_宏利基金人士解釋說。如此，此類產(chǎn)品最大的風險就在于最終收益覆蓋不了資金成本。
上述中融信托財富中心人士說道：產(chǎn)品賣的還行，最近打新比較火，不過也有一些客戶不太認同�！痹谏鲜鲂磐杏媱澲�，認購起點為100萬元。
據(jù)了解，信托公司另一類證券投資信托更加常見，模式也是集合信托+資管投資公募，其投資標的更加靈活，包括固定收益類產(chǎn)品、二級股票、新股網(wǎng)下申購等。這類產(chǎn)品會設置預警線和平倉線，收益分配方式與上述產(chǎn)品類似。
對于信托在此類產(chǎn)品中的角色，[注冊汶萊公司]上述中融信托華南地區(qū)項目經(jīng)理說，信托在這個過程中不僅要募集資金也要設計信托計劃。
上述中融信托財富中心人士表示，在這種產(chǎn)品結構中，基金占據(jù)強勢地位，銀行的收益占到大部分，很有可能最后沒有超額收益。但此類業(yè)務也是信托行業(yè)轉型的一個典型代表，像此類浮動收益型產(chǎn)品，不掙錢的話，信托就分不到浮動收益，只能拿很小一部分的固定管理費。
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