財(cái)富管理面臨從受托人主動(dòng)發(fā)起、以財(cái)富增值為主要目的，漸漸向委托人主動(dòng)發(fā)起、以財(cái)富保值和傳承為主要目的方向升級。
以財(cái)富增值為目的，[北京瑞豐注冊香港公司]由受托人主動(dòng)發(fā)起，一直被視為信托公司發(fā)展初期階段的信托理財(cái)模式，這也是信托在制度紅利保護(hù)和特定經(jīng)濟(jì)形勢下形成的獨(dú)有文化。
史無前例兩“創(chuàng)舉”
我國信托業(yè)有兩個(gè)世界信托業(yè)中史無前例的“創(chuàng)舉”，即信托公司不僅可以做融資業(yè)務(wù)，還可以發(fā)行集合資金信托計(jì)劃，前者實(shí)現(xiàn)了銀行放貸功能，后者用信托方式來發(fā)行私募基金。究其原因，還是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國的財(cái)富人群尚未成熟，對信托本源業(yè)務(wù)的需求較為缺乏所致。
這兩個(gè)“創(chuàng)舉”和當(dāng)時(shí)國人尚未普遍走向富裕的現(xiàn)實(shí)，帶來了信托業(yè)的“原罪”。信托公司主要承擔(dān)著產(chǎn)品開發(fā)和銷售工作，具體來說，就是通過了解企業(yè)的資金需求量和融資成本來設(shè)計(jì)出信托產(chǎn)品，再進(jìn)行信托產(chǎn)品的推介和銷售。
在此過程中，信托關(guān)注較多的是融資端，機(jī)會(huì)的發(fā)掘和需求的滿足多是從融資端入手，立足于資金需求方的融資需求，為項(xiàng)目找資金，屬于受托人的“主動(dòng)發(fā)起”，而不是立足于委托人資產(chǎn)管理需求的“被動(dòng)發(fā)起”。信托的高收益特征使得這個(gè)階段購買信托人群的主要目的是實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。
中國富裕人群的日漸龐大帶來對信托“本源”業(yè)務(wù)的客戶基礎(chǔ)不斷擴(kuò)大，單純的銷售產(chǎn)品已經(jīng)不能滿足大量高凈值客戶的需求。財(cái)富管理市場上，私人銀行、券商、保險(xiǎn)、基金也開始重視對高端客戶的深度挖掘，并在政策日益開放的環(huán)境下推出和信托同質(zhì)化的產(chǎn)品。
客戶群的快速成長和大資管行業(yè)競爭日趨激烈，使得信托公司必須改變以往簡單粗放型的業(yè)務(wù)模式，從單一的賣產(chǎn)品、滿足企業(yè)融資需求的受托人主動(dòng)發(fā)起的信托，逐漸轉(zhuǎn)換為更加關(guān)注投資端，做委托人主動(dòng)發(fā)起的信托。
不僅要根據(jù)客戶收益需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性需求，來設(shè)計(jì)更多可供自由選擇和組合管理的多層次收益率和多期限信托產(chǎn)品，更為重要的是，隨著信托財(cái)產(chǎn)登記制度的建立完善和信托稅收制度的明晰，信托開始發(fā)揮保護(hù)委托人財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性和實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離的兩大獨(dú)特優(yōu)勢，為委托人打開財(cái)富保值的大門。
值得一提的是，基于部分投資者趨向于尋求更高的政治和金融穩(wěn)定性以及財(cái)富分布的地域多樣性要求，外資銀行正幫助中國客戶進(jìn)行財(cái)富轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致中國財(cái)富空心化。為此，應(yīng)該鼓勵(lì)本土化的信托公司，通過本土加國外的資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)財(cái)富有序、合法的全球配置和財(cái)富傳承。目前中國中端財(cái)富管理市場中，尚未形成全球化的服務(wù)供給，需要本土的企業(yè)幫助他們實(shí)現(xiàn)全球配置、家族傳承。信托公司通過QDII以及離岸信托布局海外資產(chǎn)配置的步伐開始加速。
追本溯源破“原罪”
從滿足資金需求方的融資需求，由受托人“主動(dòng)發(fā)起”到滿足委托方資產(chǎn)管理需求的“被動(dòng)發(fā)起”，是信托公司漸進(jìn)式的發(fā)展路徑。經(jīng)歷了這兩個(gè)階段的客戶和能力積累，信托公司才能從以銷售為主的模式轉(zhuǎn)型到以服務(wù)為主的模式，真正發(fā)揮信托制度在財(cái)富管理、財(cái)富傳承方面的優(yōu)勢。
對于高凈值人群來說，一方面，隨著財(cái)富積累和財(cái)富結(jié)構(gòu)的變化，其對財(cái)富管理專業(yè)服務(wù)的依賴性越來越高，并且跨境及多樣化資產(chǎn)配置的需求將不斷增強(qiáng)；另一方面，私人財(cái)富正在流向第二代和第三代家族成員，這將有望推動(dòng)產(chǎn)品組合的積極轉(zhuǎn)變，其中交易型資本市場產(chǎn)品的比例將有所減少，而全權(quán)委托和家族信托等期限更長，伴有經(jīng)常性費(fèi)用的產(chǎn)品將逐步走向舞臺(tái)中心。
對于信托公司來說，信托公司的業(yè)務(wù)模式將隨著客戶需求變化而改變。在這個(gè)階段，信托將遵循“受人之托、代人理財(cái)”的原則，根據(jù)客戶的具體情況量體裁衣，從以前提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和服務(wù)，介入到財(cái)產(chǎn)傳承等真正的信托服務(wù)領(lǐng)域，服務(wù)范圍更獨(dú)特、服務(wù)內(nèi)容更具個(gè)性化。信托公司將利用其“小而專”的特點(diǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離的制度優(yōu)勢，幫助委托人破解富不過三代的怪圈，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的代代傳承和隔代傳承，并對高端客戶提供財(cái)務(wù)規(guī)劃、稅收策劃、交易清算等增值服務(wù)，真正成為一站式金融服務(wù)商。
目前我國信托公司還處于第一階段，正朝著第二階段的前期邁進(jìn)，具有戰(zhàn)略前瞻性和市場敏感性的信托公司已開始在信托委托人角度考慮資產(chǎn)配置，進(jìn)行全權(quán)委托、家族信托的探索，并積極獲取QDII 牌照、建立海外投研團(tuán)隊(duì)布局全球資產(chǎn)配置，全面滿足客戶對風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富傳承及財(cái)產(chǎn)多元化分布的綜合訴求。從外貿(mào)信托的服務(wù)實(shí)踐來看，通過設(shè)立家族信托方式完成財(cái)富傳承的市場需求已進(jìn)入快速增長階段。整體而言，在財(cái)富管理道路中，信托公司能力尚待提高，產(chǎn)品和服務(wù)提升任重而道遠(yuǎn)。有理由相信，未來頂層設(shè)計(jì)和配套制度的建立完善將會(huì)帶來信托“受人之托、代人理財(cái)”價(jià)值的進(jìn)一步充分體現(xiàn)。
搶灘登陸話“藍(lán)�！�
信托公司根據(jù)客戶的需求，近年來開發(fā)和提供多樣化的服務(wù)，其中，家族信托就是十分重要的種類。此類家族信托也蘊(yùn)含著“中國智慧”。中國式家族信托將同時(shí)提供信托事務(wù)和信托財(cái)產(chǎn)投資管理事務(wù)兩方面，明顯區(qū)別于境外信托公司的只負(fù)責(zé)信托事務(wù)法律構(gòu)架搭建，而將信托財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)管理事務(wù)委托第三方管理。
因?yàn)樽鳛榻鹑跈C(jī)構(gòu)受到嚴(yán)格監(jiān)管的境內(nèi)實(shí)體信托公司，其合法營業(yè)范圍不僅可以提供信托風(fēng)險(xiǎn)隔離的事務(wù)管理服務(wù)，還可以提供信托財(cái)產(chǎn)保值增值的資產(chǎn)管理服務(wù)，這是境內(nèi)信托公司的稟賦功能。信托公司經(jīng)過十幾年的蓬勃發(fā)展，其以營業(yè)性信托為主的資產(chǎn)管理實(shí)踐、業(yè)績和能力，促成了境內(nèi)家族信托更為全面的受托服務(wù)內(nèi)容。
從目前信托業(yè)的服務(wù)實(shí)踐來看，通過設(shè)立家族信托方式完成財(cái)富傳承的市場需求已進(jìn)入快速增長階段。自2013 年5 月，外貿(mào)信托完成境內(nèi)首單私人銀行家族信托以來，其累計(jì)規(guī)模達(dá)十幾億元，簽約單數(shù)位居行業(yè)之首。半年時(shí)間，簽約數(shù)量增長之迅捷，可側(cè)面反映“中國式”家族信托服務(wù)結(jié)構(gòu)和模式已被客戶廣泛接受。
信托公司開展家族信托應(yīng)以客戶需求為中心，提供綜合金融解決方案和服務(wù)。從業(yè)務(wù)實(shí)踐來看，推廣的家族信托應(yīng)強(qiáng)調(diào)“以人為中心”的專業(yè)定制化服務(wù)，此項(xiàng)服務(wù)與市場上的傳統(tǒng)理財(cái)方式有本質(zhì)的差別，已從簡單的財(cái)富傳承安排逐步上升為綜合金融解決方案，這一解決方案需要信托公司以高凈值客戶真實(shí)需求為中心，提供共性與個(gè)性、財(cái)富與文化、個(gè)人與企業(yè)、境內(nèi)與境外、傳承與投資、近期與遠(yuǎn)期等組合專業(yè)化設(shè)計(jì)，需要信托公司形成持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)服務(wù)體系，既要實(shí)現(xiàn)信托法律制度優(yōu)勢的深度運(yùn)用，還要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)跨界組合管理的廣度拓展，這一綜合金融服務(wù)必定會(huì)成為信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新" 藍(lán)海" 之一。
隨著上海自貿(mào)區(qū)信托登記中心的設(shè)立，未來股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)設(shè)立家族信托的非交易性過戶、登記有望成行�？梢酝ㄟ^實(shí)物資產(chǎn)設(shè)立財(cái)富傳承信托在自貿(mào)區(qū)法院登記，實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)性質(zhì)的認(rèn)定，從而達(dá)到傳承目的。與此同時(shí)，信托公司可以圍繞高凈值人士的境內(nèi)外資產(chǎn)配置管理需求，在自貿(mào)區(qū)申請跨境資產(chǎn)管理支持政策，搭建投資管理實(shí)施平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)客戶一直夢寐以求的集成式服務(wù)愿望，這種集成包括時(shí)間和空間跨越集成，財(cái)富傳承和資產(chǎn)管理專業(yè)集成。
中產(chǎn)階級大潛力
隨著中國富人的財(cái)富膨脹，財(cái)富管理行業(yè)總體市場容量不斷擴(kuò)大。中國過去五年私人財(cái)富增長步伐加速，財(cái)富規(guī)模相繼超越德國和日本，成為全球私人金融財(cái)富規(guī)模排名僅次于美國的國家。波士頓咨詢公司(BCG) 預(yù)計(jì)，未來五年里，中國的私人財(cái)富仍將保持快速增長態(tài)勢，有望實(shí)現(xiàn)有史以來私人財(cái)富的最大增幅，并將繼續(xù)保持第二大富裕國的地位。
財(cái)富管理市場總體容量急劇擴(kuò)大的同時(shí)，內(nèi)部格局也在發(fā)生變化。相較于以超高凈值人群為主要代表的高端財(cái)富管理市場，以高凈值人群為代表的中端市場需求旺盛。一方面，未來十年中產(chǎn)階級作為中國社會(huì)的中堅(jiān)力量，對金融機(jī)構(gòu)提供的全方位理財(cái)服務(wù)需求空前旺盛，進(jìn)而形成一個(gè)龐大的中端財(cái)富管理市場；另一方面，中端群體財(cái)富管理意識尚薄弱，對財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的品牌忠誠度尚未建立。近年來中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入減速換擋期，更喚醒了這一群體中有識者的危機(jī)意識，使得中端財(cái)富管理市場規(guī)模逆周期擴(kuò)張。
相比于高端市場，[上海瑞豐注冊香港公司]中端市場服務(wù)供給比較薄弱，市場開發(fā)潛力巨大、體制靈活的信托機(jī)構(gòu)在中端市場機(jī)遇更多，信托公司依托自身優(yōu)勢，奠定其在中端財(cái)富管理服務(wù)市場中的地位顯得尤為緊迫與重要。 
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