“信托轉(zhuǎn)型實屬不得已而為之，[百慕大公司注冊]傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、渠道結(jié)構(gòu)的崩塌速度遠遠快于我們在創(chuàng)新領(lǐng)域的摸索�！币恍磐泄靖笨偨�(jīng)理稱，“信托業(yè)將面對承擔風險更大、資金成本上升的矛盾，而很多創(chuàng)新業(yè)務(wù)的盈利模式還在摸索�！�
信托業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，截至2015年一季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為14.41萬億元，較2014年一季度的11.73萬億元，年度同比增長22.85%；較2014年末的13.98萬億元，季度環(huán)比增長3.08%。無論是同比增速，還是環(huán)比增速，資產(chǎn)規(guī)模增速均明顯回落。
進入業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期的信托公司不得不面對這樣的尷尬。當它不再是炙手可熱的行業(yè)，人員流失就不可避免；當它正在全力拓展新的領(lǐng)土時，發(fā)現(xiàn)原先打下的渠道網(wǎng)正在被競爭對手蠶食。
員工逃離信托
行業(yè)發(fā)展陷入瓶頸，有人堅守，也有人離開。
從銀行到信托，今年再跳槽至互聯(lián)網(wǎng)金融公司，已經(jīng)三十多歲的張帆(化名)笑稱自己依然是“追風少年”。
“互聯(lián)網(wǎng)金融給的工資待遇更高，還有股權(quán)激勵，業(yè)務(wù)方式也更靈活，處在社會轉(zhuǎn)型的‘風口上’�！睆埛f道，“信托業(yè)已經(jīng)走到頂峰，當年的高速增長很難再現(xiàn)了�！�
回首過去，曾在上海一信托公司風控部門任職近6年的張帆坦言，剛從銀行轉(zhuǎn)過來的時候，覺得自己來錯了地方，因為信托的風控部門幾乎只是擺設(shè)。
“2009-2011年，公司前端業(yè)務(wù)部分占主導地位，融資方需求大，許諾的收益也很高，風控部門大多睜一只眼閉一只眼，卡項目很容易引發(fā)爭執(zhí)，有時會被一些資格老的同事叫罵�！彼f，“有的項目是公司大領(lǐng)導直接壓下來的，我們也就走個流程�！�
但是隨著越來越多的地產(chǎn)、政信、礦產(chǎn)信托陷入兌付危機，信托公司開始重視風控，風控部門的話語權(quán)提高�！肮绢I(lǐng)導從去年起開始為風控崗加工資，我年終獎提升了30%，但是我依然選擇離開�！睆埛寡�，“舊模式已經(jīng)無法持續(xù)，信托公司做一單主動管理業(yè)務(wù)非常疲累，財富管理對小公司而言就是奢望了，國內(nèi)非常富有的客戶也不夠68家公司分，船大不好掉頭�！�
信托公司的離職潮從去年逐漸開始，和張帆類似，大多是看淡信托前景，跳槽至券商資管、基金子公司、互聯(lián)網(wǎng)金融等熱門行業(yè)。
從2013年開始，信托公司已經(jīng)難阻人員逃向券商資管、基金子公司。
比較著名的案例有平安信托產(chǎn)品研發(fā)部總經(jīng)理金智勇?lián)矽i華基金子公司一把手；新華信托副總裁童七華、華潤信托結(jié)構(gòu)融資部總監(jiān)王明昊，分別擔任深圳博時資本的兩個副總裁職位；中融信托的業(yè)務(wù)負責人孫立，去了匯添富基金子公司上海匯添富資本做總經(jīng)理……
渠道網(wǎng)崩裂
勞燕分飛，有監(jiān)管因素也有“反客為主”因素。
股市行情走好，由證券公司、信托公司和銀行組成的傘形信托利益鏈條走進公眾視野，其中，銀行提供優(yōu)先級資金，信托公司提供產(chǎn)品銷售渠道和證券交易，信托公司提供傘形信托產(chǎn)品和賬戶系統(tǒng)，三家同盟推進牛市騰飛。
然而今年2月初證監(jiān)會[微博]一紙文件要求券商“收傘”，暫停開“新傘”的賬戶，進一步規(guī)范兩融業(yè)務(wù)。除此之外，證監(jiān)會還針對上訴監(jiān)管文件對46家券商進行業(yè)務(wù)檢查，長城證券等因違規(guī)代銷傘形信托受到處罰。
監(jiān)管層去杠桿的決心迫使銀行轉(zhuǎn)道尋找新的合作伙伴，通過基金子公司進入股市的比例正在升高，原先傘形信托利益鏈逐漸消逝。
同時，商業(yè)銀行代銷渠道也開始收窄，國有大行只賣自己主導的產(chǎn)品，融資客戶的挖掘、項目盡職調(diào)查、產(chǎn)品設(shè)計和資金募集都由銀行完成。
“總行對信托銷售管制很嚴格，已經(jīng)提高準入門檻，統(tǒng)一只向私人銀行部客戶銷售信托產(chǎn)品，不再向普通客戶銷售。”一股份制商業(yè)銀行私行部人士稱，“一是出于項目風險的擔憂，二是杜絕各個分支行對于產(chǎn)品包銷、飛單的潛在問題�！�
此外，第三方財富管理公司從銷售渠道變成了競爭對手。早在“99號文”明確“禁止信托公司委托非金融機構(gòu)推介信托計劃”之前，一些大型的第三方財富管理公司如諾亞財富、利得財富已經(jīng)在謀劃從單一銷售機構(gòu)向投行轉(zhuǎn)型。
“第三方財富公司自身也在經(jīng)歷洗牌，過去大公司包銷、小公司分銷的局面已難再現(xiàn)�，F(xiàn)在諾亞財富、利得財富都已經(jīng)獨立開發(fā)項目，之后再找信托公司或基金子公司對項目進行包裝增信、支付一定的通道費用，然后再拿到自己的平臺進行銷售�！狈治鋈耸空f道。
“第三方財富公司經(jīng)過多年經(jīng)營，已掌握了大量客戶資源，如今信托或資管計劃反淪為第三方銷售的通道，而且諾亞財富、利得財富都相繼入股了基金公司子公司，這讓信托公司對其的通道價值相比以前也降低了很多�！鄙鲜鋈耸空f道。
不過，對于一些直銷渠道能力較強的信托公司，對銷售渠道的變化不那么敏感，如平安信托、中融信托、華潤信托、上海信托、中信信托、華寶信托等信托公司已經(jīng)完善自己的直銷能力，產(chǎn)品自我消化能力較強。
私募轉(zhuǎn)道券商募資
近日上證綜指重新站回4400點，今年以來已上漲超1160點，A股牛市行情延續(xù)，與此同時，陽光私募市場也異�；馃�。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來業(yè)績排名前10股票策略的私募基金收益率均超過130%，其中收益率最高的“倚天雅莉3號”達247.23%，其次是“中信信托-雪球財富信融匯天下2號”達198.1%，近一個月業(yè)績最好的當屬“谷晟一期”，收益率也達到92.55%。
收益的提升也帶動了證券投資類信托的發(fā)行市場。用益信托數(shù)據(jù)顯示，截至2015年5月19日，今年以來已成立證券投資類信托產(chǎn)品1875款，占信托發(fā)行總量的49.43%，較去年同期提升24.54個百分點；成立證券類投資信托產(chǎn)品規(guī)模為931.71億元，占信托發(fā)行總規(guī)模的25.07%，較去年同期提升16.71個百分點。
然而，與往年牛市不同，今年一部分私募基金客戶不再選擇信托公司作為募資通道，除了自主發(fā)行外，私募基金會尋找成本更為低廉的基金專戶和券商。
“信托已經(jīng)是過去式了，現(xiàn)在私募發(fā)行都直接找券商，券商能包辦理信托和銀行的業(yè)務(wù)了，而且只收0.8%的管理費，信托卻要收1%。”一家近日新成立的私募公司市場部負責人夏先生稱。
和夏先生想法類似的私募不止一家，過去信托公司除了收取管理費，還會提供如資產(chǎn)托管、凈值計算等增值服務(wù)，如今券商以更低廉的管理費，以相同的增值服務(wù)迎頭趕上。
事實上，券商的低費率已經(jīng)令信托公司如芒刺在背�！耙恍┧侥蓟鹂蛻魰暨x募資成本更低廉的渠道，信托公司不得不面臨私募基金客戶流失的問題。”有信托公司經(jīng)理表示。
“信托公司在凈值計算、[注冊汶萊公司]交易經(jīng)紀、清算、資產(chǎn)托管等一攬子服務(wù)上具有先發(fā)優(yōu)勢，基金專戶、券商起步較晚需要時間贏得投資者信任，短期內(nèi)信托不會出現(xiàn)大規(guī)模客戶流失�！鄙鲜鋈耸空f道，“但是必須注意到現(xiàn)在部分有實力的基金專戶、券商也在嘗試這些增值服務(wù)，較大的私募選擇自己發(fā)行，中小私募會挑選更為廉價的渠道，如果信托公司不能提供更多優(yōu)質(zhì)的附加服務(wù)，那信托在陽光私募發(fā)行的行業(yè)地位肯定會動搖。” 
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