2014年，行業(yè)龍頭中信信托以10764億元的規(guī)模，成為信托業(yè)首家實(shí)際資產(chǎn)管理規(guī)模萬億級(jí)信托公司。 盡管中信信托的凈利潤仍高居榜首，[注冊(cè)巴拿馬公司]但與2013年同期相比，卻出現(xiàn)前所未有的負(fù)增長。年報(bào)顯示，中信信托去年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤28.12億元，較2013年末的31.44億元下降了10.54%。
而去年出現(xiàn)增“量”不增“利”的信托公司不在少數(shù)，其中至少38家利潤增長率遠(yuǎn)不及資產(chǎn)管理規(guī)模的增長率，甚至出現(xiàn)負(fù)增長的情況。
行業(yè)龍頭：中信信托資產(chǎn)規(guī)模破萬億
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年中信信托的資產(chǎn)規(guī)模過萬億級(jí)，達(dá)到10764億元。其中，信托資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)9020.74億元，同比增長23.63%；通過資產(chǎn)管理子公司管理的資產(chǎn)規(guī)模為1743億元；公司2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.60億元，同比僅微增3.1%。
同時(shí)，信托業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金收入43.85億元，同比減少了5.19%；占總營業(yè)收入比例從去年的84.04%下降至76.93%。
從行業(yè)整體情況而言，信托行業(yè)增“量”不增“利”已是普遍現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，信托行業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模2014年增加3萬億，但利潤率增加明顯減速，出現(xiàn)虛胖的“癥狀”。
其中，外貿(mào)信托便是典型，其2014年末資產(chǎn)管理規(guī)模猛增71.23%，達(dá)5434.57億元，躋身行業(yè)前五名。然而，其凈利潤僅為12.17億元，同比減少6.15%。此外，行業(yè)老牌信托公司上海信托、華寶信托亦是類似情況。
從上述67家信托公司披露的信托資產(chǎn)情況而言，增加的信托資產(chǎn)規(guī)模主要是集中于不賺錢的被動(dòng)管理的信托業(yè)務(wù)。
以外貿(mào)信托為例，資產(chǎn)規(guī)模總體增加2260.80億元，其中，主動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)僅增加99.47億元，其余的2161.33億元全部來自于被動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。
在A股市場大幅走高的情況下，信托公司投資于證券市場類的被動(dòng)管理型陽光私募產(chǎn)品增長最為迅猛，其次為股權(quán)投資類產(chǎn)品。
在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著泛資管時(shí)代的到來，同業(yè)市場競爭激烈，信托牌照價(jià)值已逐漸消失，被動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)費(fèi)率早已拼殺至萬分之五左右，收入水平大不如前。此外，在傳統(tǒng)主動(dòng)管理類信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇的境況下，信托公司主動(dòng)收縮戰(zhàn)線，信托業(yè)務(wù)收入的增速自然遠(yuǎn)不及規(guī)模增速。
信托業(yè)協(xié)會(huì)今日公布的數(shù)據(jù)顯示，從已清算的信托項(xiàng)目來看，截至2014年末，信托公司平均年化綜合報(bào)酬率已再創(chuàng)新低，降至0.51%。
信托公司自營收入激增
眾所周知，信托公司的主要收入來源于信托業(yè)務(wù)收入和自營業(yè)務(wù)收入兩部分，而信托公司去年固有資產(chǎn)投資收益明顯上升。
實(shí)際上，多家信托公司固有資產(chǎn)投資收益甚至超過了信托業(yè)務(wù)的收入。其中，重慶信托、華潤信托、華信信托等多家公司傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比不足50%。而江蘇信托的手續(xù)費(fèi)及傭金4.74億元，僅占總收入的34.05%。
而上述67家信托公司披露的自營資產(chǎn)運(yùn)作情況顯示，在自有資金投資中，貨幣資產(chǎn)、貸款及應(yīng)收賬款占比減少，可供出售金融資產(chǎn)投資類和交易性金融資產(chǎn)投資比例升幅巨大。
隨著A股牛市的持續(xù)，信托公司固有資金也在奔向風(fēng)口，參與網(wǎng)下IPO申購。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括紫金信托在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)都在積極申請(qǐng)獲取相關(guān)業(yè)務(wù)牌照。
向來自營資產(chǎn)業(yè)務(wù)偏保守的中融信托去年自營資金運(yùn)作模式也發(fā)生較大的改變。2013年，其自營盤中近九成資產(chǎn)為貨幣資產(chǎn)，而去年末只有三成資金是以貨幣資產(chǎn)形式存在；交易性金融資產(chǎn)投資達(dá)到60.39億元，同比增24倍，占比達(dá)49.5%。
此外，信托公司2014年的固有資產(chǎn)投資收益頗豐，這一方面來自于自營盤股票投資盈利，另一方面則得益于長期股權(quán)投資獲得的豐厚回報(bào)。
以華潤信托為例，[巴拿馬注冊(cè)公司]在其全年23.50億元凈利潤中，有14.17億元的來自于公司所持有國信證券的股權(quán)收益。而人均利潤居首，凈利潤排名第二的重慶信托，在去年35.53億元的營業(yè)收入中，自營收入占比也近半。其中，公司持有34.79%股權(quán)的重慶三峽銀行股份有限公司，投資收益為4.60億元；持有24.99%股權(quán)的合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行，投資收益為1.44億元。 
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