中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，我國(guó)各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)總規(guī)模首度超過(guò)20.5萬(wàn)億元。
其中券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模居首，[寧波瑞豐注冊(cè)香港公司]規(guī)模達(dá)79463.29億元，與2013年年底相比增長(zhǎng)52.88%。
同時(shí)，境內(nèi)基金管理公司及其子公司專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)5.88萬(wàn)億元。
形成鮮明對(duì)比的是，信托行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模增速則明顯回落。
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年末，信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為13.98萬(wàn)億元，較2013年年末同比僅增長(zhǎng)28.14%。
券商在創(chuàng)新中實(shí)現(xiàn)規(guī)模突飛猛進(jìn)的同時(shí)，也要注意創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。
自2012年推出的中小企業(yè)私募債已陸續(xù)進(jìn)入償債期，今年以來(lái)的中小企業(yè)私募債違約事件的出現(xiàn)和近期發(fā)行銷(xiāo)售的現(xiàn)狀，應(yīng)該引起券商對(duì)于增長(zhǎng)模式的重新審視。
搶食信托業(yè)務(wù)
據(jù)了解，證券、期貨、基金等金融投資公司按照約定，對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)提供投資管理、運(yùn)營(yíng)服務(wù)，統(tǒng)稱(chēng)為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
截至2014年末，我國(guó)境內(nèi)證券公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)7.95萬(wàn)億元，發(fā)行各類(lèi)集合理財(cái)計(jì)劃、資產(chǎn)管理產(chǎn)品12485只。
同時(shí)，境內(nèi)基金管理公司及其子公司專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)5.88萬(wàn)億元，已發(fā)行產(chǎn)品12493只。
實(shí)際上，在經(jīng)歷了2013年的爆發(fā)式增長(zhǎng)之后，2014年券商資管規(guī)模增速有所下降。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至去年底，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為79463.29億元，比2013年年底增長(zhǎng)52.88%，該增速和公募基金去年規(guī)模增長(zhǎng)幅度相當(dāng)。
其中，代表主動(dòng)管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃總規(guī)模為6554.5億元，只占券商資管規(guī)模的8.25%。
雖然增速有所下降，但券商資管業(yè)務(wù)遠(yuǎn)超信托的增長(zhǎng)速度則歸功于其資金投向限制較少，逆襲束縛較多的信托產(chǎn)品。
實(shí)際上，自2012年10月的“一法兩則”(《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及實(shí)施細(xì)則)實(shí)施以來(lái)，券商集合資管計(jì)劃僅被限定為交易所、銀行間以及金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)或備案發(fā)行的集合類(lèi)金融產(chǎn)品。
相對(duì)信托產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，投向受限較少的券商集合資管計(jì)劃則顯得格外靈活。
泛資產(chǎn)管理行業(yè)信托業(yè)務(wù)限制變少，自然對(duì)目前信托傳統(tǒng)債權(quán)融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大挑戰(zhàn)。
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年度，資金信托對(duì)證券市場(chǎng)的投資規(guī)模(按投向統(tǒng)計(jì))為1.84萬(wàn)億元，占比為14.18%，其中債券投資占比8.86%，股票投資占比4.23%，基金投資占比1.09%。
創(chuàng)新潛伏危機(jī)
在券商資管業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，其創(chuàng)新之路已需要重新審視風(fēng)險(xiǎn)。
記者了解到，從1月25日到2月5日的短短10天間，債券市場(chǎng)接連踢爆“12東飛01”、“12藍(lán)博01”和“12致富債”3起中小企業(yè)私募債違約事件。
多家券商和基金公司人士幾乎一致提到，違約是意料之中，該“金融創(chuàng)新”產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)的最大問(wèn)題，是發(fā)行人和券商兩頭熱、而投資人對(duì)此并無(wú)太多興趣。
中小企業(yè)私募債自2012年6月推出以來(lái)，由于68%的項(xiàng)目發(fā)行期限為3年，2015年起將進(jìn)入中小企業(yè)私募債償債高峰期，其中2015年到期的中小企業(yè)私募債為150億元，2016年和2017年分別為253億元和263億元。
值得注意的是，市場(chǎng)對(duì)此似乎也早有預(yù)期。從2014年四季度開(kāi)始，新發(fā)中小企業(yè)私募債寥寥無(wú)幾，“創(chuàng)新成果”漸成雞肋。
數(shù)據(jù)顯示，2015年到期的中小企業(yè)私募債將達(dá)到151只，而2014年只有48只到期。
另外，從中小企業(yè)私募債的發(fā)行數(shù)量來(lái)看，2013年共有272只發(fā)行，2014年前3季度為301只，第四季度則發(fā)行了53只，今年1月僅有2只發(fā)行。
此外，1月15日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，首次正式對(duì)公司債券公開(kāi)發(fā)行、非公開(kāi)發(fā)行及合格投資者作出明確規(guī)定和正式區(qū)分。
這意味著中小企業(yè)私募債未來(lái)可能面臨重大的轉(zhuǎn)折。
隨著中小企業(yè)私募債發(fā)行市場(chǎng)逐漸遇冷萎縮，[大連瑞豐注冊(cè)香港公司]以及兌付高峰的到來(lái)，券商資管的創(chuàng)新之路也應(yīng)重新審視，及早布局風(fēng)險(xiǎn)防范。 
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