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  • 信托基金|財(cái)富傳承管理|家族辦公室
企業(yè)重組上市IPO

財(cái)富家族的搖籃：家族信托解密

眾所周知，李嘉誠(chéng)有兩個(gè)兒子，長(zhǎng)子李澤鉅是長(zhǎng)江集團(tuán)副主席及董事總經(jīng)理，次子“小超人”李澤楷是電訊盈科主席。但李嘉誠(chéng)說(shuō)，在他心中還有“第三個(gè)兒子”，就是成立于1980 年的“李嘉誠(chéng)基金會(huì)”，而這“第三個(gè)兒子”就是今天我們要談的家族信托。
當(dāng)前，中國(guó)內(nèi)地第一代富豪們面臨著即將退休、富二代是否愿意和有能力接班與家族事業(yè)將如何發(fā)展等諸多問(wèn)題，如何避免“富不過(guò)三代”的命運(yùn)等一系列挑戰(zhàn)，家族信托作為應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)的重要工具便會(huì)越來(lái)越受到重視。本文就家族信托的發(fā)展歷程及其功能、海外經(jīng)驗(yàn)和做法，以及在中國(guó)的實(shí)際情況和未來(lái)的展望來(lái)做一下初步探討。
信托和家族信托的發(fā)展歷程
[南京瑞豐注冊(cè)香港公司]信托是一種財(cái)產(chǎn)法律關(guān)系，委托人（Settlor，即財(cái)產(chǎn)所有人）將信托財(cái)產(chǎn)（Trust Property）移轉(zhuǎn)予受托人（Trustee），受托人依照信托本旨為受益人（Beneficiary）的利益或特定的目的管理或處分信托財(cái)產(chǎn)。信托可分為公益及私人兩種，其主要分別在于受益人的不同。公益信托的受益人為不特定的大眾，而私人信托則為私人的利益而設(shè)。大部分的家族信托是私人信托，但是也有部分是公益信托如上述“李嘉誠(chéng)基金會(huì)”。
信托的起源可追溯到11 世紀(jì)的英國(guó)，當(dāng)時(shí)人民因?qū)ψ诮绦叛龅尿\(chéng)，非常熱衷于在自己死后將土地捐贈(zèng)給教會(huì)等宗教團(tuán)體。但因此侵犯了封建諸侯的利益，13世紀(jì)英國(guó)頒布了“沒(méi)收法”，禁止將土地捐贈(zèng)給教會(huì)，否則一概沒(méi)收。為規(guī)避法律，13 世紀(jì)中期英國(guó)教徒將其土地以轉(zhuǎn)讓為名而移交給社會(huì)上的某人，實(shí)際上卻是委托該人為教會(huì)的利益而經(jīng)營(yíng)該土地，并將該土地所產(chǎn)生收益全部交給教會(huì)。這一具有創(chuàng)新意義的制度就是信托的前身，信托在極大程度上是規(guī)避法律的產(chǎn)物。
而海外知名富豪正是通過(guò)家族信托的方式而實(shí)現(xiàn)財(cái)富保全與傳承，洛克菲勒的后代不再是石油大王，梅隆的子孫也不再是鋼鐵巨子，但是他們正如保羅。福塞爾在他的暢銷書《格調(diào)》中提到那看不見(jiàn)的頂層，“在美國(guó)，洛克菲勒、杜邦、梅隆、福特、文德比爾特這樣的家族悄無(wú)聲息地控制著經(jīng)濟(jì)命脈，而外界對(duì)他們卻毫無(wú)知覺(jué)……”
現(xiàn)在，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信托投資也逐漸成為財(cái)富人士的理財(cái)方式之一。但在國(guó)內(nèi)，信托只是作用一種以獲取投資收益為目的的短期投資行為，這與海外的家族信托有很大的區(qū)別。
海外家族信托的重要作用
通過(guò)家族信托實(shí)現(xiàn)了股權(quán)集中，擴(kuò)大影響力1997 年成立的雅居樂(lè)集團(tuán)，原本由陳氏兄弟分別持股，為完成2005 年12 月赴香港上市的目標(biāo)，陳氏家族將集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，于2005 年7 月在開(kāi)曼群島成立了雅居樂(lè)地產(chǎn)，并將分散的家族股權(quán)集中后注入一間名為Top Coast 的投資公司，以其作為陳氏家族信托的受托人，陳氏兄弟為其受益人。目前，Top Coast 仍擁有雅居樂(lè)地產(chǎn)60.8%的股權(quán)，為其第一大股東，能直接參與股東大會(huì)和董事會(huì)的決策。
通過(guò)家族信托解決財(cái)產(chǎn)繼承問(wèn)題時(shí)，保護(hù)隱私
雖說(shuō)財(cái)產(chǎn)生不帶來(lái)，死不帶去，卻往往會(huì)在財(cái)產(chǎn)的主人過(guò)繼后引發(fā)爭(zhēng)奪財(cái)產(chǎn)的大戰(zhàn)。其中最著名的可能要數(shù)龔心如遺產(chǎn)案。相比較而言，“肥肥”沈殿霞就英明得多。2007 年10 月，“肥肥”大病入院后，她已經(jīng)秘密訂立信托書，將名下近億元資產(chǎn)轉(zhuǎn)以信托基金方式運(yùn)作，并交由合法的信托人管理，一旦她不在人世，女兒鄭欣宜面對(duì)任何資產(chǎn)運(yùn)用和工作等大事，最后決定都要有信托人負(fù)責(zé)審批、協(xié)助，保障了女兒的未來(lái)生活。事實(shí)上，除了能保障自己的后代能過(guò)上好日子，委托人還能通過(guò)遺產(chǎn)信托可以避免繼承人因生活奢靡或不善理財(cái)而敗光家產(chǎn)。
家族信托是合理節(jié)稅的最有效的載體之一
就以遺產(chǎn)稅為例，雖然，中國(guó)目前免征遺產(chǎn)稅，但在大部份國(guó)家，遺產(chǎn)要需支付遺產(chǎn)稅或遺產(chǎn)繼承稅。在國(guó)外，經(jīng)常會(huì)發(fā)生有人繼承了價(jià)值連城的實(shí)物遺產(chǎn)，卻拿不出現(xiàn)金支付遺產(chǎn)稅，但如果通過(guò)設(shè)立遺產(chǎn)信托，就可以有效解決這個(gè)問(wèn)題。
家族信托還可以充當(dāng)財(cái)產(chǎn)的“防火墻”
因?yàn)樾磐歇?dú)具的信托資產(chǎn)破產(chǎn)保護(hù)機(jī)制，而信托的委托人和受益人往往不是同一人，如果受托人死亡、離異或破產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)不會(huì)受其牽連，債權(quán)人或配偶都無(wú)權(quán)拿回。香港曾有一位富商，購(gòu)買一份1000 萬(wàn)港幣、為期三年的信托，受益人為10 歲女兒。未料，二年后，該富商經(jīng)營(yíng)不善，資不抵債，面臨破產(chǎn)。在清算時(shí)，發(fā)現(xiàn)該富商曾有一筆1000 萬(wàn)港幣資金轉(zhuǎn)出，經(jīng)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)這筆錢變身一個(gè)信托，而且受益人是他的女兒，因此，債權(quán)人是無(wú)法動(dòng)用這筆信托中的錢款。如今，三年已經(jīng)到期，信托已轉(zhuǎn)為現(xiàn)金劃至女兒名下。按照香港的有關(guān)法律，信托只管受益人是否拿到錢，而不管受益人拿到錢后給誰(shuí)用或怎么用，富商就是靠這筆信托重整旗鼓，東山再起。
家族信托基金有利于解放無(wú)意接班的繼承
一般而言，富人都希望子女把企業(yè)發(fā)揚(yáng)光大，現(xiàn)實(shí)是并非每個(gè)富家子弟都對(duì)經(jīng)營(yíng)家族企業(yè)有興趣。他們之中固然有李澤楷、何超瓊這樣野心勃勃的代表，也有很多人渴望在其他職業(yè)方向上發(fā)展的，比如，巴菲特的兒子霍華德、彼得分別是攝影師和音樂(lè)人，無(wú)一進(jìn)入伯克希爾哈撒韋；邵逸夫也因子女無(wú)意繼承家業(yè)而要出售TVB。因此，很多富人借成立家族信托基金解決這一問(wèn)題。他們并不直接把財(cái)產(chǎn)分配給繼承人，而是委托其他人或機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)與分配開(kāi)支，從而使得家族成員將股東和營(yíng)運(yùn)者的角色分開(kāi)，可以放手任用能干的職業(yè)經(jīng)理人管理家族企業(yè)，保障繼承人即使不經(jīng)營(yíng)家族企業(yè)也可以生活無(wú)憂。
大陸家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸
信托作為一種財(cái)產(chǎn)法律關(guān)系在海外已經(jīng)存在和發(fā)展了數(shù)個(gè)世紀(jì)，但直到1979 年中國(guó)國(guó)際信托投資公司成立，中國(guó)大陸才算正式引入信托制度。因此信托在中國(guó)大陸的發(fā)展歷史比較短，很多方面還不完善，存在一些缺陷。而與海外一些國(guó)家地區(qū)相比，中國(guó)的信托必須登記，無(wú)法保護(hù)隱私，這正是富豪們最忌諱的，因此大陸富豪所設(shè)立的私人家族信托幾乎都設(shè)在海外。
由于我國(guó)遺產(chǎn)稅一直沒(méi)有出臺(tái)，家族信托的稅務(wù)籌劃動(dòng)機(jī)不強(qiáng)烈，致使廣泛開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)缺乏契機(jī)。
另外，大家對(duì)信托的接受度不高，家族信托理念相對(duì)淡薄，直接影響到此項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
目前，國(guó)內(nèi)的信托主要是一些投資信托的形式，這與本文我們所討論的家族信托存在很大的區(qū)別，它只是我國(guó)信托發(fā)展的初級(jí)階段，未來(lái)隨著立法的完善，民眾對(duì)信托認(rèn)知提高，遺產(chǎn)稅開(kāi)征的到來(lái)，家族信托業(yè)務(wù)有望取得很大的發(fā)展空間。
家族信托存在的不足
雖然是說(shuō)家族信托在很多方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但是在有些方面也存在不足：
節(jié)稅效益有限
在一些高稅率的國(guó)家。如美國(guó)[天津瑞豐注冊(cè)香港公司]，遺產(chǎn)稅率可以高達(dá)45%，如果遺產(chǎn)在企業(yè)家生前轉(zhuǎn)移至家族信托，的確可以免繳遺產(chǎn)稅；但是，在財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移至家族信托時(shí)，需繳付贈(zèng)與稅（Gift Tax），而美國(guó)的贈(zèng)與稅率跟遺產(chǎn)稅率一樣，可達(dá)45%。當(dāng)然，人們可以選擇每年進(jìn)行小額轉(zhuǎn)移（每年1.1 萬(wàn)美元以下的轉(zhuǎn)贈(zèng)是免稅的），這對(duì)小家庭而言是可行的。但是，對(duì)于需轉(zhuǎn)移巨額財(cái)富的家族而言這并不實(shí)際。另外，某些國(guó)家如加拿大，家族信托是每21 年征收一次所得稅，往往在這些年份面臨較大的稅務(wù)壓力。
可能產(chǎn)生的副作用
雖然家族信托正被越來(lái)越廣泛地使用，但它并不是完美的股權(quán)設(shè)置工具。其中的部分設(shè)計(jì)不僅可能阻塞解決家族爭(zhēng)端的出路，還會(huì)引起類似吃大鍋飯的問(wèn)題。
如果家族成員直接持股，家族成員間可由股權(quán)轉(zhuǎn)讓解決紛爭(zhēng)，內(nèi)斗總有機(jī)會(huì)停止；反觀家族信托這類機(jī)構(gòu)的規(guī)章，往往會(huì)明文禁止股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從而阻塞甚至封閉了這一出路，并且，要把信托基金解散相當(dāng)困難。香港新地郭氏兄弟的紛爭(zhēng)便凸顯了這一問(wèn)題。
總之，家族信托是富豪階層的財(cái)富保全和傳承的重要工具，一個(gè)合適的家族信托計(jì)劃需要進(jìn)行充分規(guī)劃、量身制作，需要考慮到方方面面的利益和外部環(huán)境，這也是未來(lái)理財(cái)?shù)姆较颉?/FONT>
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