上周，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率，引發(fā)全球市場(chǎng)震動(dòng)。這是自2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次宣布降息。雖然此次降息迎合了市場(chǎng)預(yù)期，但由于美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾對(duì)下一步調(diào)息政策模棱兩可的態(tài)度，導(dǎo)致美國(guó)政府、市場(chǎng)投資者和股市均不買賬。市場(chǎng)投資者避險(xiǎn)情緒蔓延，為全球經(jīng)濟(jì)再添一層陰霾。

降息：市場(chǎng)很失望

“自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次宣布降息�！睋�(jù)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議決策降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至2%至2.25%。

盡管符合市場(chǎng)預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)降息沒(méi)有贏得掌聲和積極的市場(chǎng)反應(yīng)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)25個(gè)基點(diǎn)的降息幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

在宣布降息后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，此次降息是“周期中間的調(diào)整”，不會(huì)開啟一輪漫長(zhǎng)降息周期，但不排除進(jìn)一步降息的可能性。

據(jù)法新社報(bào)道，這一表態(tài)直接導(dǎo)致美股暴跌。截至7月31日收盤時(shí)，道瓊斯指數(shù)大跌了334點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普的跌幅也都超過(guò)了1%。全球非美貨幣也集體下挫。

德國(guó)新聞電視頻道網(wǎng)站報(bào)道稱，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上帶來(lái)的是新的不確定性，其相互矛盾的表述也引起投資者的混亂。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的反應(yīng)非常冷淡，甚至失望。

一邊是強(qiáng)烈要求持續(xù)降息的呼聲高漲，另一邊是批評(píng)降息政策的聲音不絕于耳。

紐約三菱日聯(lián)金融集團(tuán)銀行的董事總經(jīng)理克里斯·拉普基表示，盡管經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯的衰退跡象，但他們還是向總統(tǒng)妥協(xié)，捏造理由降息。

據(jù)美國(guó)《洛杉磯時(shí)報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息，違背了只在經(jīng)濟(jì)陷入真正困境時(shí)才降息的慣常做法，是冒險(xiǎn)舉動(dòng)。危險(xiǎn)在于，利率已經(jīng)很低，進(jìn)一步降息不僅會(huì)在真正出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)削弱美聯(lián)儲(chǔ)的力量，而且會(huì)給處于高位的股票和其他資產(chǎn)火上澆油。

德國(guó)《明鏡》周刊網(wǎng)站報(bào)道稱，這應(yīng)該是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾不愿再想起的一天。7月31日，美聯(lián)儲(chǔ)做了一件“眾望所歸”的事：降息25個(gè)基點(diǎn)。但盡管如此，仍無(wú)人滿意。

“這反映出美聯(lián)儲(chǔ)的兩難境地�！鼻鄭u大學(xué)財(cái)務(wù)管理研究院院長(zhǎng)易憲容對(duì)本報(bào)表示，從美國(guó)就業(yè)和通貨膨脹的數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有降息的必要，但是迫于市場(chǎng)預(yù)期、美國(guó)強(qiáng)勢(shì)政府以及全球經(jīng)濟(jì)放緩的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)不得不作出適當(dāng)妥協(xié)。

存疑：合理性不足

法新社報(bào)道稱，在美國(guó)政府刺激經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力施壓下，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)利率，卻難以解釋此次降息的合理性以及未來(lái)的利率走向。

美聯(lián)儲(chǔ)在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)政策聲明中寫道，雖然6月份以后的信息顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都表現(xiàn)強(qiáng)勁或者溫和增長(zhǎng)，但是企業(yè)固定投資指標(biāo)一直疲軟。為尋求促進(jìn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定，決定降息。

據(jù)報(bào)道，此次降息是“一次預(yù)防行動(dòng)，旨在緩解全球經(jīng)濟(jì)放緩和貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)帶來(lái)的沖擊”。除此之外，還有一部分原因是各國(guó)央行無(wú)法制造更多通脹。因此，此次降息是有據(jù)可循的。

此前美國(guó)總統(tǒng)已頻頻向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，要求降息。但在宣布降息后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾稱此次降息沒(méi)有將政治因素納入考量。此外，他還表示，“我們不會(huì)為了證明自己的獨(dú)立性而調(diào)整貨幣政策�！�

對(duì)此，易憲容表示，這次美聯(lián)儲(chǔ)降息非常勉強(qiáng)，即使美聯(lián)儲(chǔ)一向標(biāo)榜政策制訂獨(dú)立于美國(guó)政府，拿“預(yù)防性降息”概念來(lái)解釋降息決定的合理性，也難以掩蓋美國(guó)政府過(guò)度干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策政治化的傾向。

路透社報(bào)道稱，貿(mào)易不確定性、企業(yè)投資低迷和海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，是美聯(lián)儲(chǔ)降息的三個(gè)主要依據(jù)。

“此次美聯(lián)儲(chǔ)降息原因比較復(fù)雜�！北本┐髮W(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授王勇對(duì)本報(bào)分析，一是自去年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。7月份美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)發(fā)布的制造業(yè)指數(shù)雙雙創(chuàng)下新低，反映出美國(guó)制造業(yè)和企業(yè)固定投資問(wèn)題嚴(yán)重，而制造業(yè)指數(shù)與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策高度相關(guān)，在制造業(yè)大幅回落過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)利率不可能高高在上；二是受全球經(jīng)濟(jì)放緩形勢(shì)影響。受到貿(mào)易摩擦升級(jí)、英國(guó)“脫歐”、地緣政治緊張局勢(shì)等因素影響，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，下調(diào)了世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值；三是和美國(guó)國(guó)內(nèi)政治密切相關(guān)。

前景：不確定性大

《今日美國(guó)報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道稱，在尋求延續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄的長(zhǎng)達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期之際，美聯(lián)儲(chǔ)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)打了一劑罕見(jiàn)的防疫針。

但這一劑防疫針是否有效？能發(fā)揮多大作用？

《今日美國(guó)報(bào)》網(wǎng)站預(yù)測(cè)，降息可能對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生影響，推動(dòng)信用卡借款、房貸和汽車貸款利率小幅下降。從理論上說(shuō)，還將刺激更多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但是，在美聯(lián)儲(chǔ)從2015年底至2018年底加息9次的情況下，這次調(diào)整僅能起到很小一部分的扭轉(zhuǎn)作用。

“從短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)有一定的正向刺激作用�！蓖跤卤硎�，一方面，會(huì)在一定程度上拉動(dòng)投資，帶動(dòng)消費(fèi)，但幅度不大；另一方面，通過(guò)美元傳導(dǎo)作用，影響其他國(guó)家的利率政策，進(jìn)一步降低全球利率水平。

事實(shí)證明，美聯(lián)儲(chǔ)降息加劇了全球央行集體降息的迫切行動(dòng)。巴西、阿聯(lián)酋、巴林、沙特、印度等國(guó)央行紛紛跟進(jìn)，降低利率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已經(jīng)有超過(guò)20家央行宣布降息。

美聯(lián)儲(chǔ)今年還會(huì)降息嗎？市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的預(yù)期不減。分析認(rèn)為，從全球通縮局面、歐洲央行潛在對(duì)策和美元態(tài)勢(shì)綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的可能性很大。

對(duì)此，易憲容提醒，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)內(nèi)部也并非所有人都支持降息，因此此次降息被稱為“鷹派降息”，即美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策并沒(méi)有完全因?yàn)槊绹?guó)政府的過(guò)度干預(yù)而出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向。這可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期落空，引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)震蕩。

“美聯(lián)儲(chǔ)下一步的調(diào)息政策還面臨很多不確定性。”王勇表示，近期全球的貿(mào)易形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)前景依然未出現(xiàn)明顯改善跡象，美聯(lián)儲(chǔ)今后對(duì)貨幣政策走向釋放的信號(hào)仍會(huì)受到高度關(guān)注，市場(chǎng)預(yù)期也在不斷調(diào)整。

不難預(yù)料，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)決策將如履薄冰。永明投資管理公司投資戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人德茨·馬拉基說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去認(rèn)為自己是救火員，但如今更像一名園丁，要呵護(hù)經(jīng)濟(jì)并保持其增長(zhǎng)�！斑@是一場(chǎng)危險(xiǎn)的游戲，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)不斷在事后批評(píng)你�！�