在近日舉行的特別股東大會(huì)上，香港首富李嘉誠(chéng)旗下“長(zhǎng)和系”股東以99.76%的贊成率高票通過(guò)了長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（00001.HK）與關(guān)聯(lián)公司和記黃埔（00013.HK）的“世紀(jì)大重組”方案。華人首富李嘉誠(chéng)將旗下“長(zhǎng)和系”商業(yè)帝國(guó)，重組為兩家新的香港上市公司——長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)和”)和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)地”)。

按照長(zhǎng)江實(shí)業(yè)方面提出的計(jì)劃，[馬紹爾公司注冊(cè)]長(zhǎng)江實(shí)業(yè)將于3月18日在香港交易所正式摘牌，而“長(zhǎng)和”將于同日掛牌。重組方案下一步是以換股方式私有和黃，預(yù)期今年六月底前完成，股份交換之后，原長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔各自的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)讓予“長(zhǎng)地”。所有的并購(gòu)協(xié)議完成后，和記黃埔將被除牌，而“長(zhǎng)地”將實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市。

經(jīng)過(guò)李嘉誠(chéng)的精心布局，“長(zhǎng)和系”的“去地產(chǎn)化”信號(hào)進(jìn)一步釋放。記者據(jù)集團(tuán)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)估算，曾以地產(chǎn)起家的萬(wàn)億資產(chǎn)王國(guó)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率降至最低水平，甚至不足一成。

地產(chǎn)貢獻(xiàn)不足一成？

“集團(tuán)一定會(huì)投地，不會(huì)減少投資，地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍然是主要業(yè)務(wù)�！遍L(zhǎng)江實(shí)業(yè)副主席李澤鉅在近日的特別股東大會(huì)上表示。

在本輪“長(zhǎng)和系”萬(wàn)億資產(chǎn)重組案中，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔兩個(gè)關(guān)聯(lián)集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將進(jìn)行分拆剝離，這對(duì)于依靠房地產(chǎn)起家的李嘉誠(chéng)王國(guó)來(lái)講尤為關(guān)鍵。

按照計(jì)劃，“長(zhǎng)和”接手兩集團(tuán)所有的非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括港口、電訊、零售、基建、能源和飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，“長(zhǎng)地”將持有長(zhǎng)實(shí)、和黃在中國(guó)香港、中國(guó)內(nèi)地及海外的全部房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，將成為香港最大的上市房地產(chǎn)公司之一。

然而，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔的地產(chǎn)業(yè)務(wù)成績(jī)并不理想，對(duì)集團(tuán)的貢獻(xiàn)進(jìn)一步減少。

長(zhǎng)江實(shí)業(yè)日前公布2014年全年業(yè)績(jī)，截至2014年12月31日止，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)股東應(yīng)占溢利538.69億港元，同比增53%。

在集團(tuán)整體業(yè)績(jī)大幅走高的情況下，與房地產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)出現(xiàn)集體下降。本報(bào)根據(jù)集團(tuán)財(cái)報(bào)粗略統(tǒng)計(jì)所得，物業(yè)銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)額263.48億港元，占集團(tuán)整體營(yíng)業(yè)額近八成，但收益為48.36億港元，同比下降超過(guò)五成，而且這部分業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)的貢獻(xiàn)溢利從2013年的近28.8%降至8.9%，不足一成。此外，物業(yè)租賃、酒店?duì)I業(yè)的營(yíng)業(yè)額和對(duì)集團(tuán)的盈利貢獻(xiàn)均有所下降。

相似的是，和記黃埔公布2014年年報(bào)顯示，公司去年全年?duì)I收達(dá)到4214.72億港元，同比微增了2%，而凈利潤(rùn)則大幅增加116%至671.56億港元。但地產(chǎn)和酒店的業(yè)績(jī)大幅下降，這部分業(yè)務(wù)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）為96.61億，與去年同比下降29%，粗略統(tǒng)計(jì)顯示，這部分業(yè)務(wù)對(duì)集團(tuán)整體的貢獻(xiàn)溢利從2013年的43%降至14%。

香港某私募基金公司投資副總監(jiān)蔡卓明分析，[注冊(cè)新加坡公司]和記黃埔是李嘉誠(chéng)“長(zhǎng)和系”業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的探路者，旗下?lián)碛械闹饕獦I(yè)務(wù)有零售、港口、地產(chǎn)及酒店、長(zhǎng)江基建、赫斯基能源、歐洲集團(tuán)、和記電訊香港、和記電訊亞洲等板塊，在轉(zhuǎn)移投資過(guò)程中，不論是內(nèi)地和香港的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)拓展已放緩，而海外房地產(chǎn)投資卻在悄然增長(zhǎng)。

蔡卓明分析稱(chēng)，李嘉誠(chéng)的投資進(jìn)一步向歐洲傾斜已顯而易見(jiàn)，而最看重是歐洲的基建、公用事業(yè)和電訊板塊占投資總額比超七成。而與其他業(yè)務(wù)相比，和記黃埔的地產(chǎn)和酒店對(duì)集團(tuán)收益貢獻(xiàn)占比最低，僅4%。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)大幅收縮

正當(dāng)“長(zhǎng)和系”在2015年伊始掀起萬(wàn)億資產(chǎn)重組時(shí)，李氏商業(yè)帝國(guó)拋售物業(yè)動(dòng)作并未停止。

日前，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔持有約三成權(quán)益的房地產(chǎn)信托基金置富產(chǎn)業(yè)信托以6.48億港元出售位于香港的物業(yè)盈暉薈，較物業(yè)估值高48%，這是其11年以來(lái)出售的首項(xiàng)資產(chǎn)。

有媒體統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一年間，李氏通過(guò)拋售手中資產(chǎn)累計(jì)已超過(guò)800億元人民幣，其中先后在中國(guó)內(nèi)地拋售房地產(chǎn)資產(chǎn)累計(jì)超過(guò)300億元人民幣。

在“長(zhǎng)和系”的分工中，和記黃埔一直充當(dāng)進(jìn)軍內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的先鋒，然而通過(guò)多次拋售資產(chǎn)，其一直占比較大的內(nèi)地房地產(chǎn)分量逐步減輕。

和記黃埔2014年在內(nèi)地的銷(xiāo)售面積大降43.75%至360萬(wàn)平方英尺，內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)溢利降幅高至56%。

目前，和記黃埔97%的土地儲(chǔ)備在中國(guó)內(nèi)地，雖然目前僅3%土地儲(chǔ)備在英國(guó)與新加坡，但集團(tuán)的海外土地正逐步增加。

有業(yè)內(nèi)人士分析，通過(guò)這場(chǎng)世紀(jì)重組，李嘉誠(chéng)家族減持地產(chǎn)業(yè)務(wù)的布局更為明顯。根據(jù)公告，李嘉誠(chéng)家族重組前持有長(zhǎng)江實(shí)業(yè)43.42%股權(quán)，重組后李嘉誠(chéng)家族只持有“長(zhǎng)地”30.15%的股權(quán)，變相減持了地產(chǎn)業(yè)務(wù)13.27%的股權(quán)。而重組前，李嘉誠(chéng)家族通過(guò)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)間接持有和記黃埔24.22%的股權(quán)，重組并入新“長(zhǎng)和”后，則變相增持了非地產(chǎn)業(yè)務(wù)5.93%的股權(quán)。

除了房地產(chǎn)外，“長(zhǎng)和系”正通過(guò)大量的并購(gòu)擴(kuò)張海外業(yè)務(wù)。有媒體統(tǒng)計(jì)顯示，李嘉誠(chéng)近3年累計(jì)海外并購(gòu)金額超過(guò)1400億港元，約半數(shù)公司資產(chǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至歐洲，新增投資包括廢物管理、貨柜碼頭、能源轉(zhuǎn)化等領(lǐng)域。

盡管李嘉誠(chéng)多次公開(kāi)對(duì)撤資一事予以否認(rèn)，但長(zhǎng)江實(shí)業(yè)去年同期在內(nèi)地收入明顯減少六成。截至2014年年底，歐洲以43%的貢獻(xiàn)成為和記黃埔收入最重要來(lái)源，中國(guó)內(nèi)地貢獻(xiàn)了11%，加拿大和香港分別貢獻(xiàn)了13%和16%。

“這場(chǎng)重組只是‘長(zhǎng)和系’資產(chǎn)分工，[新加坡注冊(cè)公司]重塑投資板塊的序幕，可以反映李氏對(duì)于傳統(tǒng)投資和符合新趨勢(shì)的新領(lǐng)域投資的布局以及多方的均衡發(fā)展有所考慮，可以判斷接下來(lái)將有更多新動(dòng)作。”香港某私募機(jī)構(gòu)一名投資經(jīng)理如此分析。