近期港股市場(chǎng)受到內(nèi)外雙重利空沖擊，再度破位下挫，恒生指數(shù)創(chuàng)出去年7月份以來(lái)新低。一方面，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，房地產(chǎn)信貸違約風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)，人民幣匯率加速貶值，引發(fā)A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了短暫的反彈后再遭重挫；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息進(jìn)一步削減QE規(guī)模，改變加息的前瞻性指引，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話令市場(chǎng)對(duì)于加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期大幅提前，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍下挫。

恒生指數(shù)20日低開(kāi)低走，最終收?qǐng)?bào)21182.16點(diǎn)，下跌386.53點(diǎn)，跌幅達(dá)1.79%；大市共成交748億港元，較上一交易日有所放大。[瑞豐德永在港注冊(cè)公司服務(wù)]在內(nèi)外利空的打壓下，港股市場(chǎng)投資者避險(xiǎn)情緒明顯升溫，恒指波幅指數(shù)上漲3.25%，報(bào)18.12點(diǎn)，從該指數(shù)的中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，目前點(diǎn)位仍處于底部區(qū)域，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的逐漸收縮，預(yù)計(jì)恒指波幅指數(shù)將呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢(shì)。

中資股與大市同步走低，國(guó)企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別下跌1.68%和1.47%。由于內(nèi)地A股相對(duì)跑贏香港H股，導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)小幅上漲0.43%，收?qǐng)?bào)98.47點(diǎn)。就后市而言，在美聯(lián)儲(chǔ)政策收縮進(jìn)程相對(duì)確定的背景下，內(nèi)地因素對(duì)于香港市場(chǎng)的影響將舉足輕重，這也就意味著AH比價(jià)關(guān)系的窄幅波動(dòng)以及AH聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)，而在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟、熱錢流出中國(guó)資產(chǎn)的背景下，這種聯(lián)動(dòng)性更可能體現(xiàn)為兩地市場(chǎng)的聯(lián)袂走軟。

從盤面情況看，各行業(yè)指數(shù)及分類指數(shù)呈現(xiàn)普跌行情，恒生電訊業(yè)指數(shù)以2.64%的跌幅位居行業(yè)跌幅榜首。中國(guó)移動(dòng)和匯豐控股兩只重磅藍(lán)籌相繼破位下跌，并創(chuàng)出新低，在很大程度上打壓了投資者情緒。中移動(dòng)發(fā)布2013年業(yè)績(jī)，近十余年來(lái)首次出現(xiàn)盈利下滑，受此影響，股價(jià)重挫3.6%，報(bào)67港元，創(chuàng)出近五年來(lái)新低。摩根士丹利發(fā)表報(bào)告表示，維持中移動(dòng)“與大市同步”評(píng)級(jí)，認(rèn)為中移動(dòng)去年第四季度的業(yè)績(jī)疲弱，EBITDA及純利分別較該行預(yù)期低16%及13%，主要受服務(wù)收入增長(zhǎng)放慢及利潤(rùn)率受壓影響。該行對(duì)中移動(dòng)去年的盈利預(yù)測(cè)，與市場(chǎng)相符，因此相信中移動(dòng)的業(yè)績(jī)也顯然差過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。中移動(dòng)管理層對(duì)今年的派息比率指引為43%，按年持平，該行預(yù)期為45%。該行指出，派息比率持平或令市場(chǎng)失望，[注冊(cè)汶萊公司,無(wú)需做帳報(bào)稅服務(wù)]因市場(chǎng)預(yù)期今年純利將因4G成本上升而下滑。另一只重磅股匯豐控股亦破位下跌1.11%至75.95港元，創(chuàng)出2012年11月以來(lái)新低。瑞信發(fā)表研究報(bào)告，下調(diào)匯控今年至2016年核心盈利預(yù)測(cè)11%至14%，認(rèn)為集團(tuán)未來(lái)24至36個(gè)月資本回報(bào)不會(huì)有顯著增長(zhǎng)。該行下調(diào)匯控評(píng)級(jí)至“遜于大市”，主要認(rèn)為其將跑輸其他歐洲同業(yè)，并削減目標(biāo)價(jià)26%至73.8港元。

展望港股后市，從恒指技術(shù)圖形上看，目前點(diǎn)位已跌破年線1000余點(diǎn)，中短期弱勢(shì)基本確立，若繼續(xù)向下突破，跌穿2011年10月以來(lái)形成的大的上升通道，則港股中長(zhǎng)期走勢(shì)將不容樂(lè)觀。從基本面上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提前比QE退出對(duì)市場(chǎng)的影響更為明顯，美元指數(shù)及美債收益率的上行將引發(fā)美元套息交易平倉(cāng)，香港市場(chǎng)將面臨更為顯著的資金外流壓力；另外，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩以及人民幣加速貶值也將對(duì)港股市場(chǎng)形成較大的向下壓力。