1、中信証券否認投資勁蝕

剛?cè)脒x國指成分股的中信証券（6030），昨日傳出其海外投資錄得巨額虧損達29億元人民幣，以及集團董事王東明更被帶走調(diào)查，消息拖累該股急跌逾7％，其A股更重挫逾9％幾近跌停。同日，多項負面消息沖著券商股而來，包括中央主理財金政策的領(lǐng)導(dǎo)層或出現(xiàn)變動，將令有關(guān)券商失去重要“支持”，以及多只券商股股份在月內(nèi)解禁，導(dǎo)致大量資金持續(xù)流出該板塊。

對于有關(guān)傳聞，中信發(fā)言人回應(yīng)查詢時強調(diào)，[如何注冊新加坡公司]集團董事長沒有被帶走，也不存在海外虧損一事，同時，集團也不會就此事發(fā)出任何公告。另外，發(fā)言人也否認海外投資虧損的傳聞，并指公司運作一切正常。內(nèi)地傳媒亦引述中信證券董事會秘書鄭京稱，市場對中信証券的種種謠言也不屬實，他認為，股價大跌可能與有人造淡有關(guān)。

事實上，中信証券沽空率自7月中開始上升，本月3日更升至41％，是自今年1月初以來新高，昨日沽空率則約28.4％。該股午后突然急挫，最多跌近8％，低見13.36元，收報13.44元，跌幅7.3％，成交金額增至2.67億元。

評論：在這樣的經(jīng)濟環(huán)境下，有些消息可以不信，但是有些消息看上去卻讓人不得不信，而且在目前這樣的市場環(huán)境下，投資者大堆對利好消息反應(yīng)有限，而不好的消息則會被放大。給公司，給股價帶來影響，要挽救還是需要靠公司自身。

2、三大利淡沖擊內(nèi)銀業(yè)績

今年上半年，中資銀行業(yè)被接二連三的壞消息籠罩，對于周五(17日)起陸續(xù)公布的9大內(nèi)銀2012年度中期業(yè)績，券商普遍預(yù)測盈利增長放緩至20%左右，中行(3988)將跌至只有單位數(shù)增幅，工行(1398)和農(nóng)行(1288)則較被看好，[注冊新加坡公司說明]中小型銀行中，以民行(1988)跑贏，分析師指，信貸成本增加，息差持續(xù)收窄以及監(jiān)管機構(gòu)對中間業(yè)務(wù)管理從嚴(yán)，三大利淡因素料繼續(xù)沖擊內(nèi)銀下半年盈利。

德銀預(yù)期，中資銀行整體上半年盈利增長15.6%，并將之形容為“最后一次穩(wěn)固的業(yè)績，前路崎嶇�！� 該行認為，上半年人行兩次不對稱減息對內(nèi)銀的影響將在下半年體現(xiàn)，預(yù)期凈利潤按年倒退1.5%，而隨衾率市場化的推進，以及經(jīng)濟增長放緩，若內(nèi)銀資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)變差，則將從下半年進入盈利下行期。

息差收縮壓力之外，今年7月建行(0939)浙江30億元人民幣壞帳案引發(fā)市場對內(nèi)銀資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。中銀國際報告指出，內(nèi)銀資產(chǎn)質(zhì)量壓力逐漸增大，預(yù)計第二季壞帳率將由第一季的0.93%上升至0.95%左右，信用風(fēng)險成本也將明顯上升，“沿海地區(qū)分行的不良率上升較快，主因當(dāng)?shù)厥芙?jīng)濟下滑和民間借貸資金斷裂影響，部分制造業(yè)和出口導(dǎo)向企業(yè)經(jīng)營困難�！绷碛腥�商銀行業(yè)分析師指出，建行資產(chǎn)質(zhì)量在四大行中最不被看好。

由于監(jiān)管審查持續(xù)，手續(xù)費收入放緩成為內(nèi)銀盈利增長又一阻力。美銀美林預(yù)期，由于部份貸款相關(guān)收費轉(zhuǎn)為利息收入，以及銀行表外業(yè)務(wù)增長放緩，料第二季度手續(xù)費明顯下跌。

比內(nèi)銀板塊更不樂觀的是內(nèi)險股。建銀國際研究部非銀行金融研究聯(lián)席董事余君峻昨天在訪問中表示，各壽險公司上半年的銀保業(yè)務(wù)增長仍是負數(shù)，料下半年難以好轉(zhuǎn)，此外，減息環(huán)境長遠對險企不利，預(yù)計下半年險企仍需靠投資回報推動業(yè)績，該行預(yù)期上半年中國太保(2601)表現(xiàn)最好，新業(yè)務(wù)增長或達9.7%，平保則(2318)下跌1.2%。

評論：內(nèi)地經(jīng)濟增長狀態(tài)遲滯，消費者的信心以及需求，都不斷的受到各種壓力的制約。投資、消費、都在不斷的放緩，而房地產(chǎn)市場的緊縮調(diào)控壓力還在不斷增強，銀行的信貸增長狀況則更是不容樂觀。加上最近一段時間負面消息不斷，更給內(nèi)銀股的表現(xiàn)蒙上厚重陰霾。

3、四萬億后遺癥 三成鋼企虧損

2008年底內(nèi)地以四萬億救市，結(jié)果翌年GDP增長達到8.7％，投資拉動經(jīng)濟成效立竿見影，但亦帶來通脹、樓市狂升的問題，同時鋼鐵及造船業(yè)等重點投資的產(chǎn)業(yè)在稅務(wù)優(yōu)惠及補貼下，大量民企涌入分一杯羹，出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，現(xiàn)時逾三成鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)虧損，福建七成造船更面臨結(jié)業(yè)。內(nèi)地學(xué)者認為，四萬億后遺癥未消除，中央不會盲目再以大規(guī)模投資。

北京科技大學(xué)管理學(xué)院教授趙曉(微博)認為， 投資增加最終是靠消費來消化，但內(nèi)地卻欠缺適當(dāng)配套政策推動內(nèi)銷市場發(fā)展，鋼鐵及造船這些產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，明顯是四萬億急進政策的后遺癥�！八娜f億政策是利弊參半，一方面這保住了就業(yè)，也加快推動基建，但弊端是導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，嚴(yán)重資源浪費及貪腐，還延緩了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。”

當(dāng)年內(nèi)地力推4萬億計劃要振興九大產(chǎn)業(yè)，包括鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造和電子信息。其中，因為大建保障房、推動交通基建，鋼材需求激增，鋼鐵業(yè)可算是最大受益者。在2009年的粗鋼產(chǎn)量按年增長14％至5.7億噸，翌年內(nèi)地上市鋼鐵企業(yè)毛利率更升至一成以上歷史水平。不過，4萬億投資效力一退，產(chǎn)能過剩問題浮上水面，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會指出，今年上半年中型至大型鋼鐵企業(yè)利潤僅24億元，同比大幅下跌96％。同期超過三分一鋼企虧損，虧損金額高達142億元，協(xié)會更號召業(yè)界要自行限產(chǎn)。

另一個重點扶持的造船業(yè)，當(dāng)年內(nèi)銷遠洋船可獲船價17％的財政補貼、又有優(yōu)惠利率貸款予船廠等，2009年時造船完工量按年大增47%，搶去環(huán)球六成新船訂單，當(dāng)時船廠是“不怕賣不掉，就怕造不出”，[注冊新加坡公司常見問題]沒有訂單就先造船。不過，好景不常，國內(nèi)外經(jīng)濟轉(zhuǎn)差，航運需求減弱，造船業(yè)大受打擊，中國船泊造船工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年頭5個月的新承接訂單按年大跌47％，造船完工量亦跌了一成，內(nèi)媒報道福建七成造船廠面臨結(jié)業(yè)，最大民營造船商熔盛重工更被揭，頭6個訂單“吞蛋”。

評論：其實任何一項政策措施都是會有兩面性，只是看在推行的過程中那一個方面更為經(jīng)濟增長所需要。中國的市場多以政策為主導(dǎo)，同時也會受到政策的左右，從而會造成許多的不公平競爭。鋼鐵企業(yè)受政策影響相對較大，內(nèi)需不斷放緩亦會給鋼企造成經(jīng)營困境。

4、建銀：內(nèi)險股市涵率或見頂

受內(nèi)地股市持續(xù)低迷拖累，內(nèi)險商今年上半年要為投資資產(chǎn)進一步減值，盈利因而繼續(xù)受壓，國壽（2628）及太保（2601）更先后發(fā)出中期業(yè)績預(yù)警。就估值而言，建銀國際非銀行金融研究高級分析師余君峻昨天表示，雖然目前內(nèi)險股并不昂貴，惟料其股價將受保費增長緩慢及A股市場疲弱所掣肘，不排除甪以衡量內(nèi)險股估值的市涵率（股價對內(nèi)涵價值比率）或已見頂，預(yù)計明年市涵率會較今年水平下降。

撇除投資市況因素，余君峻相信，內(nèi)險商自身經(jīng)營狀況下半年會逐步改善，但行業(yè)經(jīng)營仍具挑戰(zhàn)。他預(yù)料，國壽、平保（2318）、太保及太平（966）今年全年的首年保費收入會錄得按年負增長。內(nèi)險商中，他較為看好太保，因其新業(yè)務(wù)價值受惠于代理人銷售表現(xiàn)改善，全年料會錄得較佳增長。他指出，內(nèi)險商面對的另一大挑戰(zhàn)，來自同業(yè)對銷售代理人才的競爭依然激烈。

于2010年底中保監(jiān)推出銀保銷售新規(guī)，內(nèi)險保費收入由去年至今持續(xù)被“拖后腿”，余君峻預(yù)料，下半年內(nèi)險的銀保保費收入或因低基數(shù)效應(yīng)而略為反彈，惟至今未見太大起色，故對其前景持審慎看法。

雖然內(nèi)地今年內(nèi)已兩度減息，但他認為，相比起銀行銷售的理財產(chǎn)品投資回報率約3.5厘至5厘，保單回報率仍稍遜，估計要待理財產(chǎn)品回報率進一步下降約1厘，才會令保單吸引力提升，以及使內(nèi)險商的退保率降低。

截至6月底，內(nèi)地A股市場按年下跌約18%，余君峻表示，內(nèi)險商第二季仍需就投資資產(chǎn)進行大規(guī)模減值，展望下半年，在A股進一步下行空間有限，加上內(nèi)險商去年下半年減持股票，估計投資資產(chǎn)減值因素對內(nèi)險的盈利打擊將會減輕。

評論：內(nèi)險企業(yè)的發(fā)展一方面需要面臨來自于行業(yè)之間的競爭，以及外資險企的沖擊。另一方面還需要應(yīng)對各種各樣的突發(fā)災(zāi)害。對于內(nèi)險企業(yè)而言，會造成一定的壓制性。雖然，政府對于保險行業(yè)的支持力度在不斷的加大，但是從短期來看，行業(yè)的增長壓力還是相對較大。

5、東莞LED重鎮(zhèn) 六成廠家倒閉

2009年內(nèi)地推出4萬億救市，其中“十城萬盞”計劃力谷LED燈行業(yè)發(fā)展，地方政府更資助高達八成購置生產(chǎn)機器，大大降低入門門檻 ，結(jié)果民企一窩蜂入行，形成嚴(yán)重產(chǎn)能過剩。碰上歐債危機引致外需市場不振，東莞LED生產(chǎn)重鎮(zhèn)之一的高，兩年間逾六成廠家倒閉。內(nèi)地學(xué)者批評當(dāng)年對LED政策錯誤、急進，而且欠缺前瞻性，造成資源浪費。

在東莞經(jīng)營中小型LED封裝廠大亮光電公司，正是在那最“瘋狂”時候轉(zhuǎn)做LED，負責(zé)日常營運的劉經(jīng)理介紹，“當(dāng)年政府補貼八成，50萬元(人民幣．下同)機器，只需10萬元”。

過度補貼以致入門門檻太低，“一把火燒紅了”LED廠業(yè)。內(nèi)地媒體引述東莞科技局指，2008年東莞LED企業(yè)僅50間，產(chǎn)值不足30億元(人民幣．下同)，而至2011年底，數(shù)目大升4倍至150家，產(chǎn)值逾110億元。

事實上開得多，倒閉更多，行內(nèi)人士指出，很多民營廠家對LED技術(shù)認識不深，只借數(shù)十萬元，以分期付款買儀器設(shè)備，再招十個、二十個民工，就投身LED生產(chǎn)。業(yè)界估算，在僅30平方公里、10多萬人口的高鎮(zhèn)，高峰時大大小小、包括沒領(lǐng)證做LED封裝及應(yīng)用廠商逾500間，不過超過六成現(xiàn)已倒閉。

評論：節(jié)能環(huán)保行業(yè)的發(fā)展一直以來都是困難重重，消費者的意識和素質(zhì)是一個關(guān)鍵，而國家的政策落實效果更是主導(dǎo)因素。經(jīng)濟環(huán)境差，LED行業(yè)的不規(guī)范運作，以及所謂的跟風(fēng)效應(yīng)，都是導(dǎo)致最近LED廠商倒閉的原因，行業(yè)將再次面臨洗牌。

6、公用股國際化海外收入急升

由于本港市場規(guī)模限制，多家老牌公用公司相繼沖出香港，如中電（002）、煤氣（003）和電能實業(yè)（006，前稱香港電燈）等，海外收入已超越本港。梁國權(quán)強調(diào)，港鐵（066）的首要宗旨仍然是服務(wù)港人，之后才是拓展海外生意，相信在短至中期之內(nèi)，撇除地產(chǎn)的海外經(jīng)常性收入仍不會超越本港。

不過，在今年上半年，海外已占港鐵的37％收入。澳洲、瑞典和內(nèi)地各占27％、8％和2％。其中內(nèi)地收入增幅高達1.7倍。

2007年實施的可加可減機制將于年底到期檢討，由于通脹向上，港鐵已經(jīng)連續(xù)3年加價，引起市民不滿。消息指出，港府檢討機制時，可能引入票價穩(wěn)定基金，以及把加幅與服務(wù)指標(biāo)掛鉤。梁國權(quán)表示，港府至今仍未與港鐵接觸，公司并無既定立場。

港鐵總裁韋達誠表示，新訂購的10部列車已全部到港，并開始投入服務(wù)，每星期增加300班次，額外服務(wù)80萬人次，以紓緩擠迫情況。梁國權(quán)指出，上半年的準(zhǔn)點率維持99.9％，新買的國產(chǎn)列車性能良好，并未有故障增加的問題。

評論：國際化之后，企業(yè)的發(fā)展將再上一個新的臺階，而香港本身就是處于一個國際化的前沿，加上有內(nèi)地政策的大力支持，香港企業(yè)的發(fā)展將會不斷壯大。

7、傳30省市準(zhǔn)備開征房產(chǎn)稅

在國務(wù)院督查組完成對16省市樓市調(diào)控督查后，市場對擴大房地產(chǎn)稅試點范圍的預(yù)期升溫，房產(chǎn)稅并可能成為下階段樓市調(diào)控政策的重點。據(jù)報道，目前全國已有30多個省市的地稅部門，為開征存量房房產(chǎn)稅做準(zhǔn)備。

《經(jīng)濟參考報(微博)》報道，國家稅務(wù)總局與中國人民大學(xué)合作，舉辦的房地產(chǎn)估價技術(shù)應(yīng)用工作培訓(xùn)班第一期，現(xiàn)已正式開班，為全國30多個省市的地稅官員，進行為期6個月的房產(chǎn)稅稅基評估培訓(xùn)，為各地對存量房恢復(fù)征稅試點，提供技術(shù)準(zhǔn)備。

分析指，這顯示，擴大房產(chǎn)稅試點范圍正漸行漸近，而房產(chǎn)稅未來有望為地方政府提供穩(wěn)定的收入來源，從而減少地方政府對土地財政的依賴，并達到穩(wěn)定樓市的作用。因此，房產(chǎn)稅可能成為下一階段樓市調(diào)控的重要手段。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭稱，長期來看，存量房征稅是內(nèi)地房地產(chǎn)稅收的發(fā)展方向。

北京中原地產(chǎn)市場研究總監(jiān)張大偉認為，向存量房征收房產(chǎn)稅是增加房屋持有成本，能有效抑制投資、投機行為。但是，若房地產(chǎn)供應(yīng)量跟不上，房產(chǎn)稅則會轉(zhuǎn)化為交易稅，這樣不僅沒有達到應(yīng)有的效果，也增加了剛需的負擔(dān)。

目前，全國僅上海和重慶兩個城市，在進行房產(chǎn)稅試點。上海的方案，側(cè)重于對第二套住房，而重慶的房產(chǎn)稅，則是主要針對豪宅別墅。