1、地方促千億投資 官員吁銀行放貸

為了穩(wěn)增長(zhǎng)，地方政府紛紛推出或醞釀大規(guī)模投資計(jì)劃，然而地方版“四萬(wàn)億”投資正遭遇財(cái)政和信貸融資難題。面對(duì)賣地收入大減、地方缺乏資金投資的困境，加上銀行因不良貸款上升而謹(jǐn)慎放貸，地方政府正動(dòng)員要求銀行承諾貸款。

據(jù)《中國(guó)企業(yè)報(bào)》報(bào)道，[注冊(cè)英國(guó)公司]地方銀行正被要求支持投資項(xiàng)目，承諾能夠貸款。文章引述湖南一間國(guó)有銀行的員工稱，“地方的領(lǐng)導(dǎo)近期來(lái)銀行來(lái)得比較頻繁，都來(lái)做工作，想多要點(diǎn)貸款�！�

為了穩(wěn)增長(zhǎng)，國(guó)家發(fā)改委5月起加快審批投資項(xiàng)目。從西部到東部沿海，各地也推出新一輪的刺激投資計(jì)劃，被形容為地方版“四萬(wàn)億”投資計(jì)劃。其中，貴州省計(jì)劃在未來(lái)10年投資2萬(wàn)億至3萬(wàn)億元（人民幣．下同）于文化旅游項(xiàng)目；湖南省長(zhǎng)沙則推出195個(gè)項(xiàng)目，總投資額近8,292億元；而廣東省今年重點(diǎn)項(xiàng)目計(jì)劃投資4,000億元。

然而，樓市調(diào)控持續(xù)令地方賣地收入大減，而經(jīng)濟(jì)增速放緩又令地方稅收增速放緩，在這個(gè)背景下，各地如此大手筆投資，錢從哪里來(lái)？

據(jù)報(bào)道，長(zhǎng)沙市的8,300億元重點(diǎn)投資項(xiàng)目，平均每年投資在1,600億元左右，但截至6月底，重大項(xiàng)目今年累積完成投資僅56.04億元。而廣東省年度重點(diǎn)項(xiàng)目計(jì)劃投資是4,000億元，但目前僅完成1,548億元投資，為年度計(jì)劃的38.7%，其中揭陽(yáng)市上半年投資完成率僅為12.1%。

在地方收入無(wú)法獨(dú)立支撐規(guī)模宏大的投資計(jì)劃下，如何籌到資金，成為地方政府的大難題。

但面對(duì)地方政府債臺(tái)高筑，銀行放貸態(tài)度謹(jǐn)慎，不可能像08、09年那樣瘋狂放貸。銀監(jiān)會(huì)也要求銀行要防范地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。

[注冊(cè)BVI公司]內(nèi)地財(cái)經(jīng)評(píng)論員馬光遠(yuǎn)警告，地方融資平臺(tái)的債務(wù)已超過(guò)10萬(wàn)億元，在地方政府自身財(cái)力有限下，只能借助銀行信貸，債務(wù)黑洞愈積愈大，這對(duì)銀行而言無(wú)疑是一個(gè)災(zāi)難性選擇。

評(píng)論：內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀態(tài)不佳，銀行的信貸投放滯緩和中小企業(yè)的貸款難形成鮮明對(duì)比，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策，亦壓制了促內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮效力。這也是刺激政策短期失效的原因。而這個(gè)地方版的投資計(jì)劃能否落實(shí)還很難說(shuō)。內(nèi)地樂(lè)觀的政策憧憬會(huì)給港股帶來(lái)支撐，但是經(jīng)濟(jì)前景的不確定亦會(huì)造成投資者對(duì)股市的憂慮加深。

2、渣打恐遭美“釘牌” 倫敦再失守150

渣打集團(tuán)（02888）卷入涉額高達(dá)2,500億美元的洗黑錢案，雖然渣打強(qiáng)烈否認(rèn)指控，惟投資者關(guān)注或涉巨額罰款，若一旦吊銷美國(guó)牌照勢(shì)對(duì)業(yè)務(wù)構(gòu)成打擊，美銀美林及野村大削其評(píng)級(jí)，拖累股價(jià)狂瀉，港、英交易單日蒸發(fā)市值最多逾1,300億元。

消息在前晚倫敦收市前曝光，渣打在英國(guó)股價(jià)已急挫8%。至昨日港股開(kāi)市后，跌勢(shì)一發(fā)不可收拾，最多曾跌近26%，其后有買盤趁低吸納，跌幅收窄至14.9%，為08年金融海嘯以來(lái)最大單日跌幅，收?qǐng)?bào)160.1元。

渣打股價(jià)跌勢(shì)持續(xù)蔓延至倫敦時(shí)段，開(kāi)市不久狂瀉，低見(jiàn)10.92英鎊，折合約132.56港元，為渣打倫敦股價(jià)24年來(lái)最大單日跌幅。截至昨晚收市，報(bào)1228.5便士，折合149.1港元，較港收市低11元。

以倫敦低位計(jì)算，渣打在港、英單日已共蒸發(fā)1,328億港元市值，連同倫敦周一晚跌幅，最多蒸發(fā)約1,470億港元，即約三成市值。

受到涉嫌洗黑錢事件拖累，渣打發(fā)行的歐元、英鎊、美元債孳息率急升逾10點(diǎn)子，對(duì)其融資成本可能構(gòu)成壓力。大和證券分析員Michael Symonds指，消息打擊渣打的名聲，反映于債息之上。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普指，有關(guān)事件暫不影響對(duì)渣打的評(píng)級(jí)。

美國(guó)紐約州金融服務(wù)廳前晚在長(zhǎng)達(dá)27頁(yè)的聲明之中，力數(shù)渣打在伊朗相關(guān)交易之中涉嫌偽造帳簿和報(bào)告、未能滙報(bào)罪行和不當(dāng)行為等7宗罪。渣打?qū)⒂谙轮苋�向該局解釋，以及提出不�?yīng)被釘牌以及美元結(jié)算業(yè)務(wù)不應(yīng)被暫停的理由。聲明更披露，案件涉及渣打集團(tuán)高級(jí)管理層，曾有渣打美國(guó)分行職員質(zhì)疑與伊朗相關(guān)的交易，集團(tuán)董事竟然以粗口回應(yīng)指，“你這可惡的美國(guó)人，你憑甚幺去斷定我們和世界其他地方，我們不能與伊朗人進(jìn)行交易。”

渣打旗下的渣打香港為本港發(fā)鈔行之一，金管局發(fā)言人表示，正詳細(xì)研究紐約州金融服務(wù)廳對(duì)渣打發(fā)出的指令以確定是否有任何事宜對(duì)本港有影響，當(dāng)局一直透過(guò)現(xiàn)場(chǎng)審查，檢視認(rèn)可機(jī)構(gòu)有否遵守打擊洗錢和恐怖分子資金籌集活動(dòng)的法例和監(jiān)管要求。

評(píng)論：此次事件給渣打的股價(jià)帶來(lái)較明顯的影響，[注冊(cè)開(kāi)曼公司]但是事實(shí)是否如我們當(dāng)前所看到的還不得而知，如果只是一場(chǎng)誤會(huì)當(dāng)然最好，但如果證實(shí)，那么對(duì)于港股市場(chǎng)而言，上市企業(yè)的信譽(yù)度又將再減。不過(guò)在這之前，渣打的股價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)受壓。

3、思捷向ZARA挖角 新CEO拓快速時(shí)裝

思捷（330）向?qū)κ諾ara高層挖角，曾任全球最大快速零售時(shí)裝商、Zara母公司Inditex管理層的Jose Manuel Martinez Gutierrez，將接替范德施擔(dān)任思捷新行政總裁兼執(zhí)行董事，9月底前履新。思捷非執(zhí)行副主席鄭明訓(xùn)表示，為了迎合市場(chǎng)，思捷將轉(zhuǎn)型為快速消費(fèi)服裝品牌，目標(biāo)是部分新貨上市的速度非按月計(jì)而是按周計(jì)，他表示，不排除微調(diào)品牌重塑計(jì)劃。

市場(chǎng)關(guān)注“新人事、新作風(fēng)”，會(huì)否推翻品牌重塑計(jì)劃，鄭明訓(xùn)表示，新行政總裁加入公司后，早前的轉(zhuǎn)型計(jì)劃不排除會(huì)再調(diào)整，但預(yù)計(jì)幅度不大，認(rèn)為市場(chǎng)不用太憂慮。他說(shuō)：“無(wú)論計(jì)劃再好，進(jìn)入執(zhí)行階段都有可能進(jìn)行調(diào)整，認(rèn)為目前談具體調(diào)整為時(shí)尚早，希望給予時(shí)間讓Martinez進(jìn)入公司以了解情況，并與高級(jí)管理層商討后再作出決定�！�

鄭明訓(xùn)強(qiáng)調(diào)，目前時(shí)裝公司最重要的除了新貨設(shè)計(jì)外，就是貨品送達(dá)門市的速度，Martinez具備與多個(gè)部門合作的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公司有很大幫助。他表示，新設(shè)計(jì)總監(jiān)上任后的新貨下月將在歐洲上架，年底亦將在亞洲門市上架。

近年興起快速時(shí)裝，Zara幾乎已經(jīng)成為快速時(shí)裝的代名詞，有時(shí)裝界人士表示，Zara不斷更新款式，不斷推陳出新，要有高效的組織管理、生產(chǎn)的速度及靈活性。

最重要是供應(yīng)鏈系統(tǒng)，從設(shè)計(jì)到把成衣擺在柜臺(tái)上出售的時(shí)間，Zara最短只有7天，一般為12天，一年大約推出12,000款時(shí)裝，而每一款時(shí)裝的量一般不多，即使是暢銷款式，Zara也只供應(yīng)有限的數(shù)量。至于H&M，則以與奢侈品品牌合作，以平價(jià)限量發(fā)售一線大牌設(shè)計(jì)師的時(shí)裝而打出名堂。

對(duì)于思捷效法Zara，轉(zhuǎn)型做快速消費(fèi)服裝品牌，會(huì)否殺出一條血路，有分析員指出，雖然Zara及H&M的市占率高，但是思捷的Esprit品牌有知名度，還有機(jī)會(huì)后來(lái)居上，要等新行政總裁上場(chǎng)，看具體如何執(zhí)行。

市場(chǎng)關(guān)注到品牌重塑計(jì)劃會(huì)否有所調(diào)整或改變，新行政總裁如何配合現(xiàn)時(shí)的計(jì)劃，思捷投資者電話會(huì)議中，只強(qiáng)調(diào)有待Martinez了解公司情況才下定案，可能會(huì)調(diào)整計(jì)劃，又說(shuō)Martinez已了解到現(xiàn)時(shí)公司進(jìn)行的品牌重塑計(jì)劃。

談到挑選新行政總裁的過(guò)程，鄭明訓(xùn)表示，花了兩個(gè)月的時(shí)間，在篩選最后7名人士，跟他們逐個(gè)見(jiàn)面后，最后揀選富有時(shí)裝零售經(jīng)驗(yàn)的Martinez，他已于上周向公司辭職，過(guò)檔后會(huì)有150萬(wàn)歐羅的年薪及150萬(wàn)歐羅保證花紅，同時(shí)有權(quán)享有125萬(wàn)歐羅的獎(jiǎng)金及500萬(wàn)份購(gòu)股權(quán)。被問(wèn)到今次是否高薪挖角，他認(rèn)為，與聘請(qǐng)行政總裁范德施時(shí)的僱用條件相若，只不過(guò)范德施采納較多的購(gòu)股權(quán)。

評(píng)論：思捷經(jīng)歷過(guò)頻繁換帥之后，再換新血，但是能否激發(fā)整個(gè)公司的活性，還需要進(jìn)一步觀察，雖然新的CEO曾有過(guò)一番作為，但是在不同的環(huán)境之下能否再創(chuàng)輝煌，不單單只是思捷再看，整個(gè)市場(chǎng)的投資者也在看。

4、首批港股跨境ETF下周起建倉(cāng)

跟蹤恒指及國(guó)指的港股跨境ETF已于上周五（8月3日）完成募集。據(jù)了解，兩只基金總共募得55億元（人民幣．下同），基金需時(shí)一周驗(yàn)資，基金經(jīng)理最快下周可以開(kāi)始為ETF建倉(cāng)，意味著資金下周已可以流入香港。

據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，兩只跨境ETF總共募集55億元，其中華夏旗下的恒生ETF募集逾35億元，以機(jī)構(gòu)客戶為主；易方達(dá)旗下的恒生國(guó)企ETF募集20億至30億元，國(guó)企ETF或于下周開(kāi)始建倉(cāng)。易方達(dá)發(fā)言人沒(méi)有評(píng)論該銷售數(shù)據(jù)。

不過(guò)，目前兩只基金的連接基金還在發(fā)行中，到下周五（17日）才會(huì)截止認(rèn)購(gòu)，因此兩只跨境ETF的規(guī)模可能更大。

易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）常務(wù)董事林永森早前曾表示，如果一切進(jìn)展順利，易方達(dá)恒生國(guó)企ETF最快可于8月建倉(cāng)。據(jù)了解，基金完成募集后需要約一周驗(yàn)資，其后即可以建倉(cāng)，而具體的建倉(cāng)策略則由基金經(jīng)理決定。

評(píng)論：雖然兩支基金募集的資金僅55億，但是仍然還是能夠帶給市場(chǎng)希望，有了資金流入的港股市場(chǎng)，活躍性或?qū)⒈贿M(jìn)一步激發(fā)。當(dāng)然，投資者對(duì)后市的信心提升還是關(guān)鍵。

5、“歐央行買債 無(wú)懼德反對(duì)”

歐洲央行能否落實(shí)買債計(jì)劃，一直令市場(chǎng)存疑，但近日的發(fā)展似已較樂(lè)觀，除了德國(guó)官方暗示開(kāi)綠燈外，有歐央行理事更放風(fēng)不怕德國(guó)央行反對(duì)，且透露現(xiàn)正草擬的方案，將是持續(xù)的買債計(jì)劃，且規(guī)模較過(guò)往大。

歐央行理事漢森（Ardo Hansson）在接受訪問(wèn)時(shí)透露，此次購(gòu)債計(jì)劃將有別于過(guò)往的擠牙膏方式，因?yàn)槿粢�解決目前“歐豬國(guó)”債息高企的問(wèn)題，零碎的購(gòu)債方式將不會(huì)奏效，所以今次要重錘出擊，方可收到顯著效果。

他并指出，購(gòu)債行動(dòng)會(huì)是雙箭齊發(fā)，由歐央行和臨時(shí)救市基金歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）共同買債。歐央行為遵守本身職權(quán)，只會(huì)在二手市場(chǎng)買“歐豬國(guó)”短債，而EFSF則在一手市場(chǎng)直接買長(zhǎng)債。

他更明言，不怕德央行反對(duì)，因?yàn)楦鞒蓡T央行僅有一票，暗示少數(shù)要服從多數(shù)。現(xiàn)階段，歐央行各委員會(huì)仍在構(gòu)思詳情，預(yù)計(jì)在歐央行9月會(huì)議前提交理事會(huì)審理。

據(jù)目前形勢(shì)估計(jì)，雖然德央行仍會(huì)反對(duì)買債計(jì)劃，但德國(guó)政府似已同意，總理周一晚已透過(guò)發(fā)言人說(shuō)“不擔(dān)心”歐央行的購(gòu)債計(jì)劃，即已暗示默許計(jì)劃推行。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）會(huì)敦促歐元區(qū)各國(guó)政府“捱義氣”，減收希臘欠各國(guó)的貸款，從而令希臘的債務(wù)降至可持續(xù)的水平。

評(píng)論：歐洲央行如果不能拿出點(diǎn)果斷的態(tài)度，歐元區(qū)各國(guó)之間的矛盾永遠(yuǎn)難以化解，歐債危機(jī)的解決更成空談，最終危及的是歐元區(qū)的穩(wěn)定。只有解決好歐債問(wèn)題，歐洲央行在是市場(chǎng)的公信力才能重新建立。

6、新濠博亞下注額減EBITDA倒退 美高梅利潤(rùn)率增半年多賺38%

澳門上半年博彩收益放緩，新濠博亞（6883）及美高梅（2282）公布半年業(yè)績(jī)，第二季度計(jì)，新濠博亞凈收入按年升23%，至8230萬(wàn)美元；而美高梅的收益凈額升6%，至55億港元。路凼現(xiàn)在為兵家必爭(zhēng)之地，美高梅表示，路凼申請(qǐng)土地的進(jìn)度令人鼓舞，新濠博亞相信Studio City項(xiàng)目最終可獲批賭桌。

濠賭股炒作業(yè)績(jī)，昨天股價(jià)勁升，美高梅及新濠博亞分別升半成及3.6%，今天公布業(yè)績(jī)的澳博（880）升4%，永利（1128）、金沙（1928）分別升3.3%至4.5%。

根據(jù)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新濠博亞的應(yīng)占凈收入雖然按年升23%至8226萬(wàn)美元，每股美國(guó)預(yù)托股份0.15美元，不過(guò)，其經(jīng)調(diào)整EBITDA則倒退6%至2.038億美元。新濠博亞解釋，主要由于泥碼下注額減少以及混合泥碼贏款百分比欠佳所致，所以雖然中場(chǎng)賭桌業(yè)務(wù)及博彩機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，仍然下挫。期內(nèi)，由于整體泥碼下注額減少，也拖累凈收益按年跌2%至9.385億美元。

截至6月止半年，新濠博亞上半年的應(yīng)占凈收入則勁升1.76倍至2.04億美元；美高梅的半年純利則為26.26億元，按年升37.7%，每股盈利69.1仙，不派息。

路凼項(xiàng)目Studio City已獲得合約并有批文重啟工程，不過(guò)，合約不包括批準(zhǔn)興建賭場(chǎng)，新濠博亞聯(lián)席主席兼行政總裁何猷龍?jiān)陔娫挄?huì)議中指出，賭桌與土地并非同一部門批審，賭桌需要由博彩監(jiān)察協(xié)調(diào)局等部門審批，他表示，在取得賭桌方面，與同業(yè)處于相若位置。

在貴賓業(yè)務(wù)方面，何猷龍表示，中國(guó)及環(huán)球經(jīng)濟(jì)放緩無(wú)可避免影響貴賓業(yè)務(wù)，相信如果歐洲經(jīng)濟(jì)無(wú)進(jìn)一步惡化，中國(guó)換屆后，相信年尾至明年初，市場(chǎng)有望反彈。

期內(nèi)美高梅運(yùn)氣不俗，其中貴賓枱贏率由3.1%升至3.2%，帶動(dòng)整體利潤(rùn)率由25.3%，創(chuàng)新高升至26.8%；期內(nèi)市占率維持于10%。至于二樓的擴(kuò)展工程仍然在進(jìn)行中，將提供超過(guò)40張賭桌，并希望引入新博彩中介人及重新審視現(xiàn)有博彩中介人賭枱分配，以提升生產(chǎn)力。

美高梅正申請(qǐng)路凼土地，計(jì)劃投資200億港元，設(shè)立500張賭枱、2500部角子機(jī)、1600間酒店客房。美高梅表示，土地批核程序上有良好及令人鼓舞的進(jìn)度，將短期內(nèi)提交建筑計(jì)劃，承總承包商可望四季度就位。美高梅表示，正考慮為目前及未來(lái)發(fā)展項(xiàng)目進(jìn)行融資。

評(píng)論：博彩行業(yè)的發(fā)展也隨經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而起伏，近兩年來(lái)的整體趨勢(shì)相對(duì)較好，因此在業(yè)績(jī)方面或不會(huì)太差，不過(guò)從短期來(lái)看，博彩股繼續(xù)上升的空間有限，投資者還是要謹(jǐn)慎看待。

7、中銀監(jiān)查債主 熔盛股價(jià)反升一成

內(nèi)地船企熔盛重工(1101)禍不單行，繼上月底發(fā)盈警兼?zhèn)鞒鲋飨瘡堉救凵嬷泻Ｓ褪召?gòu)內(nèi)幕交易后，昨日又有內(nèi)地媒體指，中銀監(jiān)將會(huì)核查中行(3988)、民行(1988)等幾間銀行，了解熔盛的貸款情況，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)；但消息未令熔盛股價(jià)大挫，反而急升11.2%，收?qǐng)?bào)1.19元。

熔盛資本市場(chǎng)管理中心媒體經(jīng)理鄭鈞元回覆本報(bào)表示，由于業(yè)績(jī)報(bào)告期間，不方便評(píng)論相關(guān)報(bào)道，但公司貸款狀況正常。昨日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》指，熔盛大債主中國(guó)銀行在8月1日將熔盛貸款資料上報(bào)中銀監(jiān)，中銀監(jiān)亦將對(duì)借貸予熔盛的其他幾間銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)核查。報(bào)道又指熔盛短期貸款額愈來(lái)愈多，未提取授信額愈來(lái)愈少，反映公司財(cái)政有困難。據(jù)熔盛2011年年報(bào)，去年公司短期借款總額從94.6億元(人民幣．下同)增加至154.1億元，而未提取授信額由157.5億元下降至80.5億元，負(fù)債總額亦按年增逾三成至356億元。

大華繼顯分析員李歷立認(rèn)為，不能確定中銀監(jiān)核查銀行，是只針對(duì)熔盛一間還是整個(gè)行業(yè)，估計(jì)后者可能性較大；至于昨日熔盛股價(jià)不跌反升，“應(yīng)該是之前沽空了該股，今天要平倉(cāng)所致”。