1、超級(jí)議息周料失望居多

本周是央行超級(jí)議息周，歐洲央行、英倫銀行及美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局分別于本周四公布議息結(jié)果，歐央行行長(zhǎng)德拉吉雖表示不惜一切捍衛(wèi)歐元，而美國(guó)次季經(jīng)濟(jì)僅增1.5%，市場(chǎng)期望各央行公布新政策刺激經(jīng)濟(jì)；但分析指歐央行可推行措施有限，[注冊(cè)塞舌爾公司]儲(chǔ)局亦未急于采取行動(dòng)，因此市場(chǎng)最終可能失望。

受歐債問題拖累，上周初歐股及歐元大瀉，西班牙債息不斷攀升。德拉吉隨即表示，將會(huì)采取一切措施避免歐元區(qū)崩潰，德國(guó)總理默克爾及法國(guó)總統(tǒng)奧朗德亦承諾維持歐元區(qū)完整性，消息即刺激股市收復(fù)上周初的失地。市場(chǎng)期望德拉吉會(huì)在本周議息會(huì)上，提出新政策，以協(xié)助區(qū)內(nèi)債務(wù)問題嚴(yán)重的國(guó)家。

德拉吉可出招數(shù)不多

不過有分析質(zhì)疑德拉吉可作出的行動(dòng)不多，指歐央行不可能再推行證券市場(chǎng)計(jì)劃（ Securities Markets Program， SMP），買入陷債務(wù)困境的國(guó)家國(guó)債，因歐央行官員認(rèn)為有關(guān)行動(dòng)治標(biāo)不治本，而德國(guó)仍堅(jiān)拒有關(guān)建議。另亦有分析指，德國(guó)不需減息，而減息亦對(duì)西班牙沒幫助，因此歐央行不可能減息。

意大利裕信（ Unicredit）分析師 Luca Cazzulani表示市場(chǎng)期望過大，德拉吉不會(huì)有更明確的言論。 Commonwealth Foreign Exchange首席市場(chǎng)分析師 Omer Esiner指，歐央行如何壓低債息仍未有定案，前景不明朗，歐元、歐股及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的升勢(shì)過火了。

儲(chǔ)局推 QE3時(shí)機(jī)未到[注冊(cè)薩摩亞公司]

美國(guó)第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）增幅減慢，僅升1.5%。而市場(chǎng)未看好本周公布的消費(fèi)及就業(yè)數(shù)據(jù)，料會(huì)令各儲(chǔ)局官員在兩日的議息會(huì)上更積極，或會(huì)采取刺激經(jīng)濟(jì)行動(dòng)。惟分析并不認(rèn)為儲(chǔ)局會(huì)在此時(shí)推出新一輪量寬措施（ QE）或資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，但可能推出較小的行動(dòng)，并為今年較后時(shí)間推的 QE建立基礎(chǔ)。貝萊德固定收益投資管理集團(tuán)主管 Peter Fisher指，情況并不緊急，預(yù)計(jì)儲(chǔ)局官于傾向9月采取行動(dòng)，因此今次的議息結(jié)果無新消息。

摩根大通經(jīng)濟(jì)師 Michael Feroli表示，推出 QE3視乎本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況而定。有分析則預(yù)期儲(chǔ)局會(huì)宣布將低息政策的限期由2014年底延長(zhǎng)至2015年中，并續(xù)推現(xiàn)有的扭曲操作（ Opertaion Twist）。

評(píng)論：此次歐、美、英三國(guó)央行的議息結(jié)果未必能夠很讓市場(chǎng)滿意，不過，在此之前，投資者仍然充滿期待，這也是市場(chǎng)短期向上的動(dòng)力所在。進(jìn)一步的刺激措施在穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成果的時(shí)候還可以繼續(xù)提振經(jīng)濟(jì)，何樂而不為。但是從目前歐美央行的態(tài)度來看，或許還是會(huì)繼續(xù)等待局勢(shì)的變化。

2、港證監(jiān)再批2只A股ETF 規(guī)模料共達(dá)百億人幣

中資基金爭(zhēng)相參與RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)框架下的A股ETF(交易所買賣基金)。繼華夏滬深300指數(shù)ETF掛牌交易后，另外三只A股ETF遲遲未有面市音訊。本報(bào)記者獲悉，易方達(dá)的中證100指數(shù)ETF和南方東英的A50指數(shù)ETF均已在上周二(7月24日)獲香港證監(jiān)會(huì)批文，嘉實(shí)的MSCI中國(guó)A股指數(shù)ETF則較為落后；此外，內(nèi)地多家基金有意在港發(fā)行RQFII ETF，排名前十的華安基金為其中之一。

近日市場(chǎng)波動(dòng)，首只華夏滬深300指數(shù)ETF(83188)成交日趨淡靜，從首日成交逾1億元(人民幣．下同)后逐日下跌，上周五成交金額僅3830萬元。

市場(chǎng)已有聲音認(rèn)為，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)延后審批�！钙鋵�(shí)并未延遲審批，只是程序繁雜，在通過港證監(jiān)會(huì)審批后，需要再拿到外管局的批文和中證監(jiān)的批文，最后是港交所的批文。」券商界消息人士對(duì)本報(bào)記者表示。

嘉實(shí)有意 陸續(xù)有來

據(jù)該人士指出，易方達(dá)和南方東英發(fā)行的A股ETF已通過香港證監(jiān)會(huì)的審批，規(guī)模一如市場(chǎng)傳聞的50億元左右，嘉實(shí)則仍暫未落實(shí)，相信按計(jì)劃獲批問題不大。易方達(dá)資產(chǎn)管理總裁王紅欣在接受本報(bào)查詢時(shí)則含蓄確認(rèn)，「已通過了一部分審批�！�

有中資基金公司高管透露，在人民幣國(guó)際化大背景下，內(nèi)地基金公司對(duì)RQFII ETF興趣濃厚，不少在內(nèi)地有發(fā)行A股ETF產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)的基金正與中證監(jiān)積極溝通，希望獲得發(fā)行資格，中證監(jiān)規(guī)定，每個(gè)種類指數(shù)只會(huì)批給一家發(fā)行商，故先爭(zhēng)取到資格的發(fā)行商較有優(yōu)勢(shì)。

據(jù)悉，目前，博時(shí)、華安、諾安等基金，正積極籌備前期工作。華安資產(chǎn)管理(香港)行政總裁丁灝在接受本報(bào)查詢時(shí)則回應(yīng)，「確實(shí)有興趣參與發(fā)行」。

華夏滬深ETF再添1億元認(rèn)購(gòu)

不過，當(dāng)前A股市場(chǎng)疲弱，上周五，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2126點(diǎn)，連2132點(diǎn)鉆石防線也徹底崩潰，內(nèi)地股民頻頻取消股票帳戶，甚至彼此調(diào)侃「今年你消戶了沒？」部分有意發(fā)行RQFII ETF的基金公司坦言，經(jīng)濟(jì)惡化之下，投資氣氛低迷，即使通過審批后，亦須擇機(jī)「開賣」，擔(dān)心產(chǎn)品難受投資者歡迎。

因此，華夏滬深300指數(shù)ETF上市后表現(xiàn)尤其受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。華夏基金(香港)公司執(zhí)行董事陳怡達(dá)對(duì)本報(bào)形容，該只ETF上市后折價(jià)、溢價(jià)幅度非常小，減少了投資者額外的風(fēng)險(xiǎn)，掛牌后獲申購(gòu)逾1億元，至上周五，總規(guī)模為39.7億元，他并指出，一級(jí)市場(chǎng)以外資投資者為主。

評(píng)論：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不樂觀，A股市場(chǎng)前景亦較迷茫。市場(chǎng)對(duì)A股ETF的反應(yīng)難熱烈也是預(yù)料之中的事情，畢竟在多重不利因素的制約下，投資需求不斷放緩，金融市場(chǎng) 的吸引力早已不如往昔。

3、雅天妮主席 離奇失蹤被撤職

飾品商雅天妮(0789)昨日公布，因最近10天未能聯(lián)絡(luò)主席兼行政總裁謝超群(圖)，董事會(huì)決定中止其職務(wù)直至另行通知，并委任謝超群妻子葉英琴為署理行政總裁及替任授權(quán)代表。公司指出，鑒于葉英琴為集團(tuán)創(chuàng)辦人之一，而近日于謝超群缺席期間，葉英琴亦履行管理及營(yíng)運(yùn)職責(zé)，故董事會(huì)預(yù)期今次人事變動(dòng)不會(huì)對(duì)營(yíng)運(yùn)構(gòu)成重大不利影響。

[注冊(cè)盧森堡公司]根據(jù)最新年報(bào)資料，謝超群今年48歲，是雅天妮創(chuàng)辦人之一，并為香港珍珠商會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、香港金銀首飾工商總會(huì)榮譽(yù)會(huì)長(zhǎng)及香港寶石廠商會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)。今年2月，雅天妮曾通告指謝超群因健康問題而需休假至7月5日，不過在5月宣布他已完全康復(fù)，可恢復(fù)工作，但未有言明其健康出現(xiàn)什幺問題。另外，雅天妮于6月底公布截至今年3月的全年業(yè)績(jī)顯示，公司去年虧損逾1.43億元，按年收窄18.8%。

評(píng)論：抱著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，公司或許還是需要給出一個(gè)解釋，避免因各種猜測(cè)造成更多的問題。畢竟在現(xiàn)階段，民企所受到的波折太多，投資者的風(fēng)險(xiǎn)警惕意識(shí)已經(jīng)相當(dāng)高。

4、美證監(jiān)凍結(jié)張志熔私人公司資產(chǎn)

大股東涉內(nèi)幕交易 恒盛熔盛恐受壓

同為恒盛地產(chǎn)（845）及民營(yíng)造船企業(yè)熔盛重工（1101）的主席兼大股東張志熔，其私人貿(mào)易公司W(wǎng)ell Advantage，以及其他中國(guó)的投資者，因涉嫌在中海油（883）收購(gòu)加拿大石油生產(chǎn)商N(yùn)exen（尼克森）交易中利用消息進(jìn)行內(nèi)幕交易，上周五被美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）凍結(jié)逾3800萬美元（約2.9億港元）資產(chǎn)。

分析人士認(rèn)為，恒盛及熔盛兩家企業(yè)今年業(yè)務(wù)表現(xiàn)已經(jīng)平平；加上主席涉嫌內(nèi)幕交易時(shí)間，預(yù)料兩股股價(jià)短期將持續(xù)受沽壓。

熔盛重工發(fā)言人回應(yīng)本報(bào)查詢時(shí)表示，事件屬于非執(zhí)董的個(gè)人事務(wù)，不宜作出評(píng)論，事件不會(huì)影響公司的的運(yùn)作及業(yè)務(wù)。恒盛地產(chǎn)發(fā)言人亦表示，目前仍在了解事件，暫時(shí)未能給予回應(yīng)。

有中資券商分析員認(rèn)為，盡管有關(guān)內(nèi)幕交易只牽涉主席私人公司，不涉及恒盛地產(chǎn)業(yè)務(wù)，惟相信，市場(chǎng)對(duì)其信心將會(huì)動(dòng)搖，加上恒盛自5月底至今累積升幅達(dá)到26％，預(yù)期投資者將會(huì)借口沽貨，恒盛股價(jià)難免受壓。上周五，恒盛收?qǐng)?bào)1.32元，上升1.5％。

與中海油有合作關(guān)系

也有基金經(jīng)理表示，兩股受沽壓已經(jīng)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，若美國(guó)最終決定起訴張志熔，那幺對(duì)于這兩只股票來說，無疑將是「重磅炸彈級(jí)」的大麻煩。

美證監(jiān)指出，張志熔的Well Advantage利用中海油對(duì)加拿大石油生產(chǎn)商N(yùn)exen（尼克森）出價(jià)151億美元的收購(gòu)消息，進(jìn)行內(nèi)幕交易圖利，因此凍結(jié)與該交易相關(guān)的涉案資金。同時(shí)表示，熔盛重工本身亦與中海油在造船項(xiàng)目上有戰(zhàn)略合作關(guān)系。

在中海油上周一公布的151億美元收購(gòu)Nexen計(jì)劃的前幾日，包括Well Advantage等多家不知名香港及新加坡交易商大量買入Nexen的股票。在交易公布當(dāng)日，Nexen股價(jià)飆升52％。

涉700萬美元賬面利潤(rùn)

根據(jù)證監(jiān)指控， Well Advantage在7月19日買入超過83萬股Nexen股票，而7月23日中海油宣布收購(gòu)計(jì)劃后，Nexen股價(jià)飆升52％。按宣布交易當(dāng)日Nexen的收市價(jià)，Well Advantage將獲得逾700萬美元的賬面利潤(rùn)。

今年44歲、出生于江蘇的張志熔，在2011年《福布斯》中國(guó)富豪榜中排第26名。他先是在上海由地產(chǎn)發(fā)跡，后涉足殺蟲劑、資訊科技和生物醫(yī)藥等行業(yè)。他目前持有47.75％的熔盛股權(quán)，以及63.89％的恒盛股權(quán)，皆為第一大股東。

評(píng)論：民企風(fēng)波不停，投資者內(nèi)心的不安難平，熔盛重工上市的時(shí)間并不算長(zhǎng)，但是公司的事情卻不少。不得不讓投資者質(zhì)疑，中國(guó)民企的質(zhì)素到底是什幺樣子的，可信度還剩下多少。

5、和黃首證實(shí) 有意購(gòu)英機(jī)場(chǎng)

和黃（00013）董事總經(jīng)理霍建寧首次證實(shí)，有興趣收購(gòu)英國(guó)曼徹斯特機(jī)場(chǎng)，又指無意出售意大利的電訊業(yè)務(wù)。

霍建寧于維也納向當(dāng)?shù)貍髅奖硎荆�今年集團(tuán)希望增加于歐洲的投資，因?yàn)殡娪�、碼頭及公用業(yè)務(wù)都有增長(zhǎng)，又確認(rèn)對(duì)上述機(jī)場(chǎng)有意競(jìng)投，惟未有其他細(xì)節(jié)。此前有報(bào)道指，長(zhǎng)建（01038）有意競(jìng)投曼徹斯特機(jī)場(chǎng)。

他指，于歐洲的電訊市場(chǎng)希望可以續(xù)作收購(gòu)，又指于意大利的電訊業(yè)務(wù)巿場(chǎng)因歐洲經(jīng)濟(jì)問題而受影響，并無意出售。不過，和黃于奧地利收購(gòu)Orange進(jìn)度，目前仍待監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。

和黃半年可多賺4% 黑馬之選

歐債迎來曙光，歐央行行長(zhǎng)高呼「不惜一切捍衛(wèi)歐元」，令市場(chǎng)隨即「開香檳」慶祝，憧憬快有新一輪救市措施開動(dòng)，作為「超人」李嘉誠(chéng)的海外投資旗艦和黃(0013)，上季至今受歐債困擾令股價(jià)累跌逾11%，隨襞費(fèi)胄鋅「金口」救市，料和黃可「撥開云霧見青天」，核心盈利的改善空間較大，和黃可成估值修復(fù)的「黑馬」之選，股價(jià)上周五收?qǐng)?bào)68.6元，近日50天線有支持，宜待低吸納。

和黃業(yè)務(wù)遍及歐洲零售、港口、電訊及基建業(yè)務(wù)(于當(dāng)?shù)厝ツ闑BITDA占比約三成)，將于周四收市后公布中期業(yè)績(jī)，事實(shí)上「超人」早于5月時(shí)已大派「定心丸」，揚(yáng)言和黃歐洲生意只會(huì)比去年好，料所賺的錢不會(huì)比去年少，公司中期業(yè)績(jī)理應(yīng)不俗。

券商料核心純利升2%至6.3%

在綜合5間券商預(yù)測(cè)，包括花旗、高盛及大摩等，撇除物業(yè)估值等一次性收益因素后，料和黃上半年核心純利介乎92.98億至96.94億元，按去年同期91.16億元(因各券商基準(zhǔn)不同，按花旗及瑞信的基準(zhǔn)計(jì))，按年可增長(zhǎng)2%至6.3%，平均值為94.58億元，按年升3.8%。

在大行中預(yù)測(cè)最樂觀的花旗，預(yù)料和黃中期核心純利達(dá)96.94億元，按年升6.3%，料整體EBIT將可按年升4%至250.12億元，當(dāng)中基建業(yè)務(wù)EBIT增幅最高達(dá)13%至74.47億元，主要受惠英國(guó)能源業(yè)務(wù)提供的貢獻(xiàn)。大摩預(yù)料，和黃上半年純利按年升14%至93億元，指3G業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)虧為盈后，公司的盈利能力趨于穩(wěn)定、料未來派息增長(zhǎng)、及潛在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)均有正面作用；瑞信則認(rèn)為，和黃正進(jìn)入業(yè)務(wù)投資期，特別是收購(gòu)平價(jià)歐洲資產(chǎn)，如競(jìng)投英國(guó)的LTE的牌照，料將是明年首季的重要投資，雖短期或令盈利難有大升動(dòng)力，但長(zhǎng)期回報(bào)正面。

評(píng)論：和黃最近的并購(gòu)擴(kuò)張速度明顯的加快了很多，有了李嘉誠(chéng)的資金支持，和黃的發(fā)展似乎更是如魚得水了。當(dāng)然，在全球經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)期加快并購(gòu)，對(duì)于和黃未來的盈利增長(zhǎng)肯定是利大于弊的，但是風(fēng)險(xiǎn)仍然還是需要謹(jǐn)慎。業(yè)績(jī)之前，和黃的升勢(shì)或許還能繼續(xù)，但是幅度上或許已有限。

6、匯控賣產(chǎn) 半年料多賺逾一成 英報(bào)﹕將為洗黑錢撥備2億美元

近期是非纏身的匯控(0005)今日公布上半年業(yè)績(jī)，因有出售美國(guó)信用卡及分行的收益「墊底」，券商預(yù)計(jì)上半年盈利增長(zhǎng)超過10%(表)。不過巿場(chǎng)焦點(diǎn)始終在操控倫敦銀行同業(yè)拆息及洗黑錢等不利指控的影響，英國(guó)媒體昨天報(bào)道匯控將為洗黑錢的指控?fù)軅?億美元(折合15.6億元)作罰款準(zhǔn)備，行政總裁歐智華亦將會(huì)首次向投資者致歉。但受不明朗因素困擾，分析員指無論匯控交出何樣成績(jī)，股價(jià)短期仍會(huì)受該兩項(xiàng)不利消息困擾。

英國(guó)《每日電訊報(bào)》報(bào)道，匯控會(huì)就處理洗黑錢不力在中期業(yè)績(jī)中作出2億美元的撥備，作日后罰款之用。有關(guān)金額遠(yuǎn)低于巿場(chǎng)預(yù)期的10億美元。另外，匯控對(duì)英國(guó)保險(xiǎn)銷售不當(dāng)?shù)膿軅�，于次季將�?huì)再增加1億英鎊，累計(jì)相關(guān)撥備將達(dá)8.5億英鎊。報(bào)道又指出，匯控行政總裁歐智華將會(huì)利用公布業(yè)績(jī)的機(jī)會(huì)，首次就洗黑錢事件向投資者道歉。早前他于發(fā)給員工的內(nèi)部文件中指出，未能及早發(fā)現(xiàn)及處理問題的做法失敗。匯控發(fā)言人拒絕評(píng)論以上消息。

收入增長(zhǎng)乏力 盈利將賴匯融撥備降

而困擾匯控多年、來自美國(guó)業(yè)務(wù)旗艦匯豐融資的呆壞帳撥備預(yù)計(jì)將會(huì)大幅減少，支撐未來3年匯控的盈利增長(zhǎng)。高盛報(bào)告指出，隨艋憧丶絳出售匯融的按揭貸款，未來數(shù)年撥備開支將會(huì)下降，抵消了集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)乏力的影響。

高盛預(yù)計(jì)，匯控對(duì)匯融作出的撥備，將自2009年的高峰持續(xù)回落(見圖)，今年相關(guān)撥備更將按年縮半至32億美元，整體集團(tuán)的撥備開支將因而按年減少約30億美元。由于未來兩三年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有限，匯控的營(yíng)運(yùn)收入料難有較可觀的增長(zhǎng)，匯控盈利提升將來自美國(guó)撥備開支下降。有待2014年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，高盛料匯控營(yíng)運(yùn)收入始錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)，屆時(shí)稅前盈利將有較明顯升幅，亦會(huì)增加派息。

高盛料收入至2014年始復(fù)蘇

至于上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，雖然資本市場(chǎng)不振，來自財(cái)資業(yè)務(wù)的盈利按季將錄較大幅度倒退，但是受惠于出售業(yè)務(wù)入帳，巿場(chǎng)預(yù)期上半年匯控利潤(rùn)有雙位數(shù)增長(zhǎng)。彭博綜合12名分析員預(yù)測(cè)，上半年稅前利潤(rùn)按年升10%至126億美元，部分券商更料升幅有20%至30%。

匯控公布首季經(jīng)營(yíng)狀ㄊ北硎荊已出售11項(xiàng)業(yè)務(wù)，券商估計(jì)上半年出售美國(guó)信用卡業(yè)務(wù)及當(dāng)?shù)胤中腥霂そ痤~達(dá)30至35億美元。而成本收入比，即反映匯控業(yè)務(wù)重組進(jìn)程的指標(biāo)，巿場(chǎng)則預(yù)測(cè)與首季的55%水平相若，進(jìn)展不大。

中信證券證券研究部金融服務(wù)行業(yè)執(zhí)行董事陳昔典預(yù)計(jì)，匯控削減開支將持續(xù)見效，資產(chǎn)質(zhì)素亦維持良好。不過美國(guó)匯融撥備則有可能較首季上升，按年計(jì)則肯定會(huì)有改善。

評(píng)論：匯豐近來涉及到洗黑錢的事件之后，又面臨業(yè)績(jī)的公布，雖然之前市場(chǎng)上對(duì)于匯豐的業(yè)績(jī)的預(yù)期并不太差，但整體盈利情況還是會(huì)受到一定的影響，因此會(huì)造成投資者在選擇上的謹(jǐn)慎，不過這并不會(huì)對(duì)匯豐未來的盈利增長(zhǎng)造成太多影響。

7、大豆價(jià)漲 中糧受壓

美國(guó)大旱引起國(guó)際社會(huì)對(duì)大豆、玉米等農(nóng)作物價(jià)格上漲的擔(dān)憂。分析員指出，中國(guó)大豆消費(fèi)約八成依賴進(jìn)口，以食用油生產(chǎn)為最主要收入來源的中糧(0606)受壓明顯。此外，因香港上市企業(yè)中并沒無直接從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的上游公司，若要尋找投資機(jī)會(huì)，只能進(jìn)行食品股沽空或農(nóng)作物期貨交易，兩個(gè)選擇對(duì)普通散戶而言都有困難。海通國(guó)際中國(guó)業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀分析，中國(guó)大豆消耗主要靠進(jìn)口支撐，以大豆為原料制造食用油的中糧，成本勢(shì)將明顯上升，年內(nèi)恐怕難見好轉(zhuǎn)。

另星展分析員指出，中國(guó)的玉米及蔗糖兩類農(nóng)作物與國(guó)際價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較高，兩類作物的國(guó)內(nèi)價(jià)格在第4季料將上漲，康師傅(0322)、旺旺(0151)等食品生產(chǎn)商難逃成本上漲的影響。

該分析員補(bǔ)充，從以往經(jīng)驗(yàn)看來，飼料價(jià)格上漲導(dǎo)致的畜牧業(yè)成本上升，大部分可由養(yǎng)豬、養(yǎng)牛農(nóng)戶轉(zhuǎn)嫁至下游肉、奶加工業(yè)�！敢虼爽F(xiàn)代牧業(yè)(1117)料受損不大，而蒙牛(2319)、雨潤(rùn)(1068)的毛利率難免受壓�！�