1、港專業(yè)投資者有望直接買A股

[青島瑞豐注冊(cè)香港公司]本港個(gè)人投資者直接投資A股，據(jù)知已提上內(nèi)地管理層考慮議程。消息透露，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）投資者架構(gòu)將有望擴(kuò)闊，擬容許中資證券商在港的子公司，為境外個(gè)人投資者直接投資于A股市場(chǎng)。

一名中資市場(chǎng)人士表示，在中資券商爭(zhēng)取專項(xiàng)QDII讓內(nèi)地富戶直接買賣港股的同時(shí)，亦已向中證監(jiān)建議容許個(gè)人投資者直接投資A股市場(chǎng)，透過QFII和RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）的模式均有討論。隨著人民幣邁向國(guó)際化，雙邊跨境資金流向是必須的。

然而，他相信即使開放A股市場(chǎng)予個(gè)人投資者，初期只限高凈值人士（Highnetworthindividual，HNWI）或?qū)�業(yè)投資者，下一步才有可能開放予一般零售投資者。

現(xiàn)時(shí)HNWI或?qū)�業(yè)投資者可透過基金公司所獲得的QFII額度投資A股，市場(chǎng)人士相信，若能直接投資A股，可省卻基金公司的管理費(fèi)，加上可自行選擇買賣股份，彈性大大提高，故HNWI或?qū)�業(yè)投資者對(duì)個(gè)人專項(xiàng)QFII的興趣甚大。[南京瑞豐注冊(cè)香港公司]

QFII和RQFII額度分別增至500億美元和500億元，而QFII審批進(jìn)度愈來愈快，截至5月16日，外滙管理局已批準(zhǔn)38家QFII機(jī)構(gòu)共計(jì)43.73億美元額度，相當(dāng)于過往兩年批準(zhǔn)額度的總和。

外管局資本項(xiàng)目管理司孫魯軍稱，在額度和滙兌管理方面積極調(diào)整，大幅加快QFII投資額度審批節(jié)奏。孫魯軍指，對(duì)于具有政府背景的投資資金及境外養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金提供額度審批快速通道，外管局將提高上述QFII機(jī)構(gòu)初始獲批額度，并適當(dāng)簡(jiǎn)化QFII機(jī)構(gòu)外滙帳戶和人幣帳戶管理的流程。

評(píng)論：最近在受到歐美亂局的拖累下，中港兩地的股市的表現(xiàn)的相當(dāng)疲軟，投資者對(duì)后市的擔(dān)憂造成信心的流失，加大中港兩地投資資金的互動(dòng)，真正的效應(yīng)能有多大，在全球經(jīng)濟(jì)都不樂觀的前提下，也許把經(jīng)濟(jì)建設(shè)搞好，對(duì)于市場(chǎng)而言會(huì)更有幫助。

2、德國(guó)讓步G8允緊縮增長(zhǎng)并行

八國(guó)集團(tuán)（G8）峰會(huì)周末在華盛頓結(jié)束后發(fā)表聯(lián)合聲明，支持希臘留在歐元區(qū)，亦同意采取緊縮及增長(zhǎng)并行的措施，但對(duì)如何令這些措施并行不悖，以至如何化解歐債危機(jī)，仍未有共識(shí)。

峰會(huì)領(lǐng)袖全力迫使德國(guó)對(duì)全方位緊縮政策作出讓步，讓增長(zhǎng)政策略為抬頭以緩和歐債危機(jī)。東道主美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬（BarackObama）及法國(guó)新任總統(tǒng)奧朗德（FrancoisHollande）均認(rèn)為德國(guó)總理默克爾（AngelaMerkel）的一面倒緊縮措施已不合時(shí)宜。

德國(guó)國(guó)內(nèi)亦爆發(fā)反緊縮示威，約2萬(wàn)人上周末于法蘭克福游行，抗議歐洲的緊縮政策，反映默克爾腹背受敵，國(guó)內(nèi)國(guó)外都不得人心。

峰會(huì)聲明清楚指出，「正確措施」（意指德國(guó)的緊縮措施）并不適用于所有國(guó)家，應(yīng)致力采取一切可行措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；盡管聲明中支持希臘留在歐元區(qū)及誓言致力促進(jìn)歐洲增長(zhǎng)，但對(duì)采取哪些措施刺激增長(zhǎng)，各國(guó)明顯有重大分歧。

默克爾之后與奧巴馬舉行雙邊會(huì)談，她形容堅(jiān)持增長(zhǎng)與緊縮措施猶如一個(gè)硬幣有兩面一樣，不止不會(huì)自相矛盾，更可互惠互利，與會(huì)者也明確指出兩者應(yīng)可同時(shí)并行，她認(rèn)為這將是個(gè)重大進(jìn)展。

華府官員表示，希望默克爾在周三的歐盟峰會(huì)上，有具體措施遏抑債務(wù)增長(zhǎng)之余，亦提出刺激經(jīng)濟(jì)。奧朗德亦稱，他將在峰會(huì)上建議歐元區(qū)發(fā)行歐元共同債券，作為刺激增長(zhǎng)政策的一部分。

評(píng)論：從G8峰會(huì)的結(jié)果不難看出各成員國(guó)之間的矛盾分歧，同樣也能看出大家對(duì)歐洲的態(tài)度，緊縮與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并行，意味著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇或重回增長(zhǎng)正軌將會(huì)是一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的過程。投資者原本希望能從峰會(huì)的結(jié)果找到一些樂觀的線索，但是實(shí)際上還是沒有任何新意，歐美股市后期繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)還在增強(qiáng)。

[天津瑞豐注冊(cè)香港公司]3、溫總強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)加大微調(diào)成經(jīng)濟(jì)首要任務(wù) 重申樓市調(diào)控

國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前在湖北考察，并召開六省經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，把「穩(wěn)增長(zhǎng)」放在更重要位置。他重申，堅(jiān)持實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，穩(wěn)定樓市調(diào)控政策，嚴(yán)格實(shí)施差別化住房信貸和限購(gòu)政策。

分析指，溫家寶的講話傳遞新信息：「穩(wěn)增長(zhǎng)」成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)首要任務(wù)，政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度正在加大。

溫家寶5月18日至20日到湖北考察，19日與河北、遼寧、江蘇、湖北、廣東、陜西六省負(fù)責(zé)人一起分析研究當(dāng)前形勢(shì)，作出上述信息，并強(qiáng)調(diào)要適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)。

官方新華網(wǎng)昨發(fā)表文章指，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下滑，讓「穩(wěn)增長(zhǎng)」問題變得突出。文章稱：「穩(wěn)增長(zhǎng)，關(guān)鍵在于解決需求不足的問題」，首先擴(kuò)大消費(fèi)需求，其次擴(kuò)大投資需求。

今年首季，內(nèi)地國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）僅增長(zhǎng)8.1%。由于4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜于預(yù)期，不少機(jī)構(gòu)預(yù)期第二季內(nèi)地GDP增長(zhǎng)將會(huì)「破八」，甚至跌至7.5%水平。

評(píng)論：政策方向上的細(xì)微變化亦表明了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)狀態(tài)，大的趨勢(shì)依然是向好，只不過在受到外圍的各種不利因素侵?jǐn)_下，投資者的信心無法得到有效的提升。加大政策面上的預(yù)調(diào)微調(diào)，對(duì)于A股市場(chǎng)的影響或有限，但是，在樓市的調(diào)控上的不放松，依然還是會(huì)對(duì)內(nèi)房股和內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成壓力。

4、大市飄搖 有色傳打退堂鼓

港股5月形勢(shì)告急，新股中國(guó)有色亦延后原本定于今日的公開招股；該股能否完成招股，暫時(shí)仍屬未知之?dāng)?shù)。

上周二開始路演的中國(guó)有色，市傳其認(rèn)購(gòu)反應(yīng)未見熱烈，除因環(huán)球股市急跌外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放慢亦令投資者擔(dān)心未來商品價(jià)格走勢(shì)。中國(guó)有色擬以2.1元至2.8元的招股價(jià)，發(fā)行8.7億股，集資約18.2億至24.3億元。該股原擬今日公開招股，及下星期四掛牌，但現(xiàn)押后無期。

另外，英國(guó)高檔珠寶商格拉夫珠寶（GraffDiamonds、新上市編號(hào)︰01306），將于今日起開始路演，其招股價(jià)范圍為25元至37元，集資約78億元，當(dāng)中約66億元由銷售新股所得。

評(píng)論：最近一段時(shí)間的新股表現(xiàn)都不會(huì)太樂觀，整體市場(chǎng)的狀態(tài)不佳，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避意識(shí)較強(qiáng)，而即便有利可圖，投資者還是會(huì)先考慮風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果一定要逆風(fēng)而行，或許還是真要做好充足的心理準(zhǔn)備才好。

5、148億購(gòu)LME港交所出價(jià)最高

擬收購(gòu)倫敦金屬交易所（LME）迅速在商品期貨市場(chǎng)搶灘的港交所（00388），有消息指出價(jià)達(dá)12億英鎊（約148億港元），在三名準(zhǔn)買家中暫屬最高。但據(jù)知有關(guān)出價(jià)并非最終作價(jià)，準(zhǔn)買家尚有時(shí)間調(diào)整出價(jià)，港交所在并購(gòu)戰(zhàn)中仍未穩(wěn)勝。

分析指，雖然洲際交易所（ICE）與芝加哥商品交易所（CME）的出價(jià)接近，有傳兩者出價(jià)均在10億英鎊以上，但由于LME股東多對(duì)ICE改變交易傳統(tǒng)抱有戒心，現(xiàn)階段基本成為港交所與CME兩雄相爭(zhēng)的局面。

外電引述消息透露，港交所以12億英鎊的出價(jià)，在三名準(zhǔn)買家中出價(jià)最高，令CME及ICE在并購(gòu)戰(zhàn)中處于相對(duì)劣勢(shì)。

但有知情人士透露，港交所的出價(jià)仍屬無約束力的有條件出價(jià)，相信LME放盤仍會(huì)展開第三輪競(jìng)投過程，與開出收購(gòu)建議最吸引的兩名準(zhǔn)買家再進(jìn)行磋商。LME更可能邀請(qǐng)兩名準(zhǔn)買家會(huì)面分別介紹收購(gòu)方案及發(fā)展理念，而準(zhǔn)買家亦可能在最后階段調(diào)高收購(gòu)價(jià)。

換言之，港交所最終收購(gòu)LME的出價(jià)，很可能高于報(bào)道中的12億英鎊水平，而LME并購(gòu)戰(zhàn)相信仍會(huì)爭(zhēng)持一段時(shí)間。

LME放盤的第二圈出價(jià)已于5月7日截標(biāo)，港交所、CME、ICE及紐約泛歐交易所均有提出收購(gòu)建議，但紐交所因出價(jià)最低，只有8億英鎊而率先被攆出局。余下三名準(zhǔn)買家中，由于ICE年前并購(gòu)國(guó)際石油交易所（IPE）后，迅即取消交易場(chǎng)內(nèi)公開喊價(jià)，改為全面電子交易，有分析指著重交易圈（Ring）定價(jià)傳統(tǒng)的LME會(huì)員股東對(duì)ICE戒心甚高，ICE晉身最后決賽的機(jī)會(huì)較低。

剩下最大機(jī)會(huì)與港交所對(duì)決的CME，實(shí)力不容忽視。CME今年以來股價(jià)相對(duì)堅(jiān)穩(wěn)，現(xiàn)已趕過港交所成為市值最高的上市交易所。截至上周五收市，CME市值逾1,330億港元，相對(duì)市值約1,183億港元的港交所高出逾一成。

評(píng)論：價(jià)格的高低能給市場(chǎng)帶來的影響都是短期的，而港交所競(jìng)購(gòu)LME的關(guān)鍵還是看到了今后的發(fā)展，以及能夠取得的效用，這些才是關(guān)鍵。港股市場(chǎng)的交投受內(nèi)憂和外患的多重壓力表現(xiàn)淡寂，對(duì)港交所的短期盈利增長(zhǎng)必然會(huì)形成沖擊，不過問題也只是暫時(shí)，畢竟整體的發(fā)展方向還是樂觀的。

6、騰訊恐陪fb坐過山車

全球最大社交網(wǎng)站Facebook（下稱fb）上市表現(xiàn)雷聲大雨點(diǎn)小，美國(guó)上市的中資網(wǎng)股亦應(yīng)聲下跌，連同市況疲弱預(yù)期涌現(xiàn)的獲利盤，騰訊（700）股價(jià)今亦恐受牽連。

fb雖成功集資160億美元（約1,248億港元），成為今年集資額最大的新股，上周五掛牌首日，股價(jià)最多升18.4%，但收市僅微升0.6%，收?qǐng)?bào)38.23美元，反映市場(chǎng)對(duì)其逾100倍的歷史市盈率仍有顧慮，未敢高追。

fb籌備上市以來，一直有傳以極高估值集資，間接令一眾網(wǎng)股的估值亦受惠上升。內(nèi)地社交網(wǎng)站人人網(wǎng)，今年就因而勁升，上周五前今年股價(jià)累升76%。不過，隨著fb首日表現(xiàn)不突出，亦拖累其他網(wǎng)股估值回歸正常，人人網(wǎng)股價(jià)周五急跌21%，創(chuàng)上市以來最大跌幅。

產(chǎn)品包括社交網(wǎng)站的騰訊，亦受惠fb高估值，自今年以來已累升43.5%，為期內(nèi)表現(xiàn)最好藍(lán)籌，大幅跑贏恒指期內(nèi)的2.8%升幅。

以彭博社的預(yù)測(cè)市盈率計(jì)，雖然騰訊（25.5倍）遠(yuǎn)較fb（75倍）便宜，但仍高于恒指的9.6倍�，F(xiàn)時(shí)港股疲弱，若投資界先行獲利，騰訊股價(jià)短線勢(shì)受壓。不過，騰訊上周公布首季業(yè)績(jī)后，獲多家券商看好其前景，指其網(wǎng)絡(luò)游戲仍增長(zhǎng)穩(wěn)健，而電子商貿(mào)收入貢獻(xiàn)亦開始明顯，花旗更訂其目標(biāo)價(jià)于317元。

評(píng)論：FB的上市表現(xiàn)確實(shí)不太令人滿意，但是這也是有很多的客觀原因的。騰訊最近的股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，關(guān)鍵還是其自身的素質(zhì)以及未來的成長(zhǎng)空間能夠吸引市場(chǎng)矚目。雖然FB的表現(xiàn)會(huì)對(duì)騰訊今日的走勢(shì)形成一定的影響，不過，相信騰訊的穩(wěn)健還是會(huì)給投資者帶來安慰。