昨天，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)行”，601288.SH，01288.HK）在港舉行投資者推介會(huì)。招股文件顯示，農(nóng)行H股定價(jià)區(qū)間為2.88港元至3.48港元。農(nóng)行董事長(zhǎng)項(xiàng)俊波在參加推介會(huì)前表示，對(duì)農(nóng)行在港成功上市很有信心。

H股7月6日定價(jià)

根據(jù)農(nóng)行H股招股說明書，農(nóng)行H股定價(jià)區(qū)間折合成其2010年P(guān)B（市凈率），約為1.55－1.79倍。農(nóng)行H股計(jì)劃將于6月30日至7月6日招股，7月6日定價(jià)，7月16日在港交所掛牌上市。

據(jù)招股章程，農(nóng)行擬向H股初步發(fā)行不超過254.12億股，其中向基礎(chǔ)投資者戰(zhàn)略配售40%，其余部分通過向機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下配售及向散戶網(wǎng)上申購(gòu)發(fā)行。此次港股IPO面向機(jī)構(gòu)投資者比例為95%，面向散戶為5%。

目前，農(nóng)行已有11家已簽約投資者，農(nóng)行IPO股份已有約40%部分“名花有主”。

據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，截至昨日上午10時(shí)半，近60億美元的基礎(chǔ)投資者的“訂單”中，多數(shù)“訂單”價(jià)格在1.6倍市凈率。

境外投資者青睞農(nóng)行這家被譽(yù)為“最差”的銀行，各有算盤。

分析稱，中東投資者正開始把目光轉(zhuǎn)向東方，希望彌補(bǔ)在中國(guó)錯(cuò)過的投資時(shí)光。為了給這個(gè)目標(biāo)鋪路，卡塔爾和科威特的主權(quán)基金將在農(nóng)行上市中占有最大的份額，分別投入28億美元和8億美元。

Seven Group、荷蘭合作銀行和渣打銀行(Standard Chartered)的投資則伴以合作協(xié)議。Seven曾經(jīng)出名的只是其澳大利亞電視網(wǎng)絡(luò)，如今開始尋求與農(nóng)行合作以擴(kuò)大在華重型設(shè)備業(yè)務(wù)。上述三家投資者希望農(nóng)行能夠通過自身廣泛的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)幫助其擴(kuò)大在中國(guó)這個(gè)重要增長(zhǎng)市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)。農(nóng)行的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)為中國(guó)最大。

美國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)巨頭Archer Daniels Midland則計(jì)劃投資1億美元。該公司的主要產(chǎn)品是大豆等農(nóng)產(chǎn)品，它也有望從農(nóng)行在這類產(chǎn)品需求最大地區(qū)的廣泛分支機(jī)構(gòu)中獲益。

AH股或倒掛價(jià)發(fā)行

農(nóng)行A股定價(jià)將晚于H股一天，根據(jù)農(nóng)行A股發(fā)行時(shí)間安排，農(nóng)行將于6月29日刊登初步詢價(jià)結(jié)果和價(jià)格區(qū)間，7月6日網(wǎng)上申購(gòu)日，并于7月7日正式確定A股發(fā)行價(jià)，預(yù)計(jì)A股7月15日上市。

據(jù)報(bào)道，有接近農(nóng)行承銷團(tuán)人士稱，本次農(nóng)行A+H發(fā)行定價(jià)將與此前案例有所不同，本次農(nóng)行發(fā)行H股價(jià)格可能不低于A股，而從此前采用A+H或先A后H發(fā)行方式案例來看，H股發(fā)行價(jià)格均不低于A股發(fā)行價(jià)格。

目前，大型商業(yè)銀行H股估值水平相對(duì)A股存在一定溢價(jià)。截至昨日收盤，工行的A股溢價(jià)率為-17.34%，建行的A股溢價(jià)率為-15.84%。7家上市銀行中，除民生銀行和中心銀行外，均出現(xiàn)A、H股股價(jià)倒掛現(xiàn)象，招商銀行溢價(jià)率最高，達(dá)到了-21.27%。

農(nóng)行招股說明書顯示，農(nóng)行A+H計(jì)劃發(fā)行476億股，其中H股約為254億股，A股為222億股。H股部分，95%為國(guó)際配售，5%為香港公開發(fā)售。而若全額行使不超過初始發(fā)行規(guī)模15%的超額配售權(quán)，則至多發(fā)行548億新股。若農(nóng)行H股發(fā)行價(jià)不低于A股，則農(nóng)行此次兩地融資總額至多1907億港元，相當(dāng)于1678億元人民幣。

知情人士稱，農(nóng)行高管層對(duì)于A股發(fā)行價(jià)的心理底線是2.8元，。

在A股詢價(jià)過程中，多數(shù)QFII報(bào)價(jià)在3元以上，由于農(nóng)行上市有“綠鞋機(jī)制”，低價(jià)可以回購(gòu)，不會(huì)破發(fā)。

所謂“綠鞋機(jī)制”，是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價(jià)格向投資者超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份。在證券上市之日起30日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇從集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)購(gòu)買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對(duì)此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的投資者。