香港股或步入震蕩觀察期

由于希臘債務(wù)談判進(jìn)程緩慢，隔夜歐美股市升勢(shì)暫告一段落，并步入窄幅震蕩整理格局；內(nèi)地A股周二出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，政策放松預(yù)期弱化，投資者信心受壓，滬綜指跌破2300點(diǎn)關(guān)口。港股近兩日的表現(xiàn)也盡顯疲態(tài)，21000點(diǎn)及年線構(gòu)成恒指短線壓力，預(yù)計(jì)后市或?qū)⑦M(jìn)入震蕩格局。

恒生指數(shù)全日收?qǐng)?bào)20699.19點(diǎn)，微跌0.05%；大市交投小幅萎縮，共成交614億港元。中資股跑輸大市，國(guó)企指數(shù)與紅籌指數(shù)跌幅分別為0.56%和0.13%。由于H股再度跑贏A股市場(chǎng)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)盤中跌至101.15低點(diǎn)，創(chuàng)出2011年8月以來(lái)新低。

從盤面上看，中資金融股表現(xiàn)最為疲弱，拖累大市表現(xiàn)，恒生中國(guó)H股金融行業(yè)指數(shù)下跌0.99%，其中，權(quán)重銀行股中國(guó)銀行和建設(shè)銀行跌幅均在1%左右。銀行類H股遭受獲利回吐主要有以下三方面的原因。首先，該類個(gè)股今年以來(lái)累計(jì)漲幅較高，工行、中行、建行1月份均上漲15%左右，低估值的狀況得到有效修復(fù)；其次，從政策環(huán)境來(lái)看，銀行股前期的升勢(shì)主要緣于對(duì)于內(nèi)地央行將在春節(jié)前后下調(diào)準(zhǔn)備金率的預(yù)期，而截至目前為止，該預(yù)期已經(jīng)落空，銀行股缺乏繼續(xù)向上做多的動(dòng)能。最后，近期H股市場(chǎng)相對(duì)于內(nèi)地A股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，令絕大多數(shù)銀行H股股價(jià)出現(xiàn)相對(duì)A股的溢價(jià)狀況，H股的比價(jià)優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在。

[注冊(cè)美國(guó)公司]相對(duì)于中資銀行股的疲弱表現(xiàn)，石油、煤炭等資源類個(gè)股昨日逆市逞強(qiáng)，其中，中海油、中石油、中國(guó)神華漲幅均在1%左右。該類個(gè)股受到資金追捧，與近期國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系。一方面，年初以來(lái)，隨著歐債危機(jī)的緩和，資金的避險(xiǎn)情緒顯著回落，美元指數(shù)從接近82點(diǎn)大幅回落至79點(diǎn)，對(duì)大宗商品市場(chǎng)形成有力支撐；另一方面，從經(jīng)濟(jì)基本面上看，1月份美國(guó)、中國(guó)、英國(guó)及歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體的PMI數(shù)據(jù)均好于市場(chǎng)預(yù)期，而美國(guó)最新公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)超預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀形勢(shì)也為大宗商品市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)提供了保證。

展望港股后市，由于外圍市場(chǎng)短線不確定性提升，港股今年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)或?qū)焊嬉欢温�，后市將進(jìn)入觀望期。從內(nèi)地方面來(lái)看，央行并未選擇在春節(jié)前后降準(zhǔn)，多少有些出乎意料，但也在情理之中，畢竟1月份新增外匯占款數(shù)據(jù)有望轉(zhuǎn)正，而海外大宗商品價(jià)格攀升導(dǎo)致的輸入性通脹壓力也不能忽視，通脹形勢(shì)隨時(shí)都有可能出現(xiàn)反復(fù)，無(wú)論是投資者還是央行，目前仍處于觀望期。美國(guó)方面，遠(yuǎn)超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)及失業(yè)率數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的預(yù)期變得撲朔迷離，目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入就業(yè)拉動(dòng)消費(fèi)、消費(fèi)拉動(dòng)生產(chǎn)、生產(chǎn)再進(jìn)一步拉動(dòng)就業(yè)的良性循環(huán)，但這種趨勢(shì)能否持續(xù)，還需要更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)印證，在此背景下，目前各主流研究機(jī)構(gòu)對(duì)于QE3會(huì)否推出也存在較大的分歧，而QE3推出與否將對(duì)香港市場(chǎng)的流動(dòng)性及港股走勢(shì)產(chǎn)生較大影響。[注冊(cè)英國(guó)公司]最后，歐洲方面，希臘債務(wù)談判遲遲沒有結(jié)果，投資者開始擔(dān)心希臘將于3月20日到期的逾1400億歐元的債務(wù)違約問(wèn)題，一旦歐債問(wèn)題再出波瀾，壓抑已久的環(huán)球避險(xiǎn)情緒將再度升溫，進(jìn)而壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)。