1、溫總改革新思路 金融釀大變

工商銀行一項關(guān)于市場利率的典型調(diào)查，可為內(nèi)地金融改革，尤其是進(jìn)一步促進(jìn)利率市場化改革拉開序幕。是耶！非耶？

工行溫州調(diào)查 掀利率市場化

[注冊離岸公司]上周五、周六召開的第四次全國金融工作會議，盡管未有出臺重大的金融改革舉措，但國務(wù)院總理溫家寶在會上發(fā)表的講話，貫徹了持續(xù)不斷的金融改革新思路，其中包括進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革。

所謂輿論先行，工商銀行提供了該行一項典型調(diào)查，去年上半年，溫州市貸款的平均利率為25%。對比當(dāng)時央行規(guī)范的金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率，3個月才2.85%，半年為3.05%，一年期為3.25%。由此可見，市場利率與官方利率有著巨大差距。

金融領(lǐng)域 溫總為民企開大門

除了利率市場化外，溫家寶關(guān)于金融改革新思路還有不少大膽創(chuàng)新之作，其中放寬市場準(zhǔn)入，允許民間資金發(fā)起設(shè)立各類股份制的小型金融機(jī)構(gòu)，便勢將促使民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入金融領(lǐng)域，令地方金融市場 百花齊放。

評論，內(nèi)地金融市場確實需要有新的理念和新的思維來知指導(dǎo)，一成不變的發(fā)展模式最終都不會令人滿意。但是在變通的同時，能否給民眾帶來好處應(yīng)當(dāng)是首先考慮變與不變的關(guān)鍵，如果能令金融市場秩序更加穩(wěn)定健全，支持的呼聲肯定是越來越多。否則，變還不如不變。

2、「歐經(jīng)濟(jì)暫穩(wěn)」 歐元重返1.28

美零售遜預(yù)期 道指午市軟

意大利及西班牙拍債結(jié)果佳，紓緩市場對歐債危機(jī)的憂慮，「歐豬債息」及主權(quán)信貸違約掉期（CDS）下滑，歐元及商品反彈，惠及歐美股市早段向好，但美國零售銷售及勞工數(shù)據(jù)遜預(yù)期，拖累美股倒跌。

道指場外曾升75點，但開市初段僅升25點，后倒跌64點，本港今晨2時（收市前3小時），跌7點，報12442點；標(biāo)普500指數(shù)升不足1點，報1292點。Stoxx歐洲600指數(shù)亦轉(zhuǎn)升為跌，英法股收市分別跌0.1%及0.2%，德升0.4%。摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數(shù)升0.6%、至逾1個月高位。

歐洲央行及英倫銀行開會后同維持利率不變，符預(yù)期，但歐央行總裁德拉吉（Mario Draghi）發(fā)表歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)露出穩(wěn)定信息的正面評論，令歐元受補倉支持升見1.2845美元，午市兌1.2833，升1%。英鎊受數(shù)據(jù)差打擊，跌兌1.5279美元3個月低位，午市回升0.1%，至1.5339。美滙指數(shù)繼周三升至81.49的16月高位后，午市跌0.6%、至80.76。

商品普遍上揚，[注冊香港公司]午市紐約及倫敦布蘭特期油分別升0.9%及1.1%、至101.75及113.43美元；現(xiàn)貨金升10美元、至1,652美元，連續(xù)兩天穩(wěn)越200天平均線（1,640美元），反映金價受中印兩個全球最大黃金需求國支持，技術(shù)走勢再度轉(zhuǎn)強(qiáng)。銅價亦升至1個月高位，但天然氣挫近3%，連續(xù)兩天創(chuàng)28個月低位。

評論：歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)的已經(jīng)持續(xù)了相當(dāng)長的時間，給歐洲經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)帶來了相當(dāng)嚴(yán)重的影響。意大利和西班牙的國債拍賣結(jié)果良好給市場帶來的極大的振奮，令市場對歐債的擔(dān)憂明顯舒緩，即使在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想的情況下，依然受振于歐債利好，可見歐債危機(jī)在投資者心中的影響力。隨著歐洲局勢的好轉(zhuǎn)，后期全球經(jīng)濟(jì)的回暖或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)。

3、食品價飈 拉高通脹

去年12月CPI按年上漲4.1%，其中食品價格升9.1%，續(xù)成為帶動通脹走高的主要因素。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，食品價格在12月按年上漲9.1%，影響價格總水平上漲2.79個百分點。其中豬肉漲價21.3%，影響價格總水平上漲0.64個百分點。漲幅較多的還有鮮菜，價格上漲11.5%，影響價格總水平上漲0.3個百分點。

在去年不斷高企的CPI數(shù)據(jù)中，以豬肉、蔬菜、海產(chǎn)為主的食品扮演重要角色。以7月為例，食品價格上漲14.8%，其中肉禽及其制品價格上漲33.6%，從而推動當(dāng)月CPI漲幅創(chuàng)近3年新高。

中國社科院金融所金融市場研究室主任楊濤表示，12月CPI下降，主要是非食品價格總體回落所帶動，而12月份CPI的翹尾因素也在消失。但根據(jù)商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部門監(jiān)測的數(shù)據(jù)，12月份以來食用農(nóng)產(chǎn)品價格結(jié)束了前期下降的態(tài)勢，開始出現(xiàn)了小幅的上漲。

評論：12月份CPI是回落了，但是居民生活物價還是在往上漲，把菜價、肉價控制好，讓這些最基本的生活需求的價格能夠出現(xiàn)明顯的回落或許才是真正惠民工程。而且還要謹(jǐn)防，一旦外圍市場大宗商品價格回升，推高通脹，物價水平或許又再一次的跟隨走高。CPI的回落對股市而言算是利好，不過在市場有了普遍的預(yù)期之后，利好也許就不能算作利好，更何況，去年全年的CPI漲幅還是超出了市場預(yù)期，還是存在一定的通脹壓力。

4、金融機(jī)構(gòu)多料再降存?zhèn)渎?/P>

中國交通銀行、澳新銀行和摩根大通12日不約而同作出預(yù)測，隨著中國去年12月CPI的繼續(xù)走低，中國人民銀行或再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

據(jù)中新社消息，據(jù)交通銀行金融研究中心分析，中國2012年物價漲幅將比2011年明顯回落，為促進(jìn)銀行適當(dāng)加快信貸投放、緩解外匯占款增長放緩對國內(nèi)流動性的影響，央行可能下調(diào)2到4次準(zhǔn)備金率，每次0.5個百分點，如資本大規(guī)模撤出，不排除準(zhǔn)備金率進(jìn)一步增加下調(diào)次數(shù)的可能。

預(yù)計上半年下調(diào)數(shù)次

澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛說，中國2012年通脹仍在相對可控范圍內(nèi)，預(yù)計全年平均通脹率將保持在大約4%水平，「通脹壓力持續(xù)減輕的同時，很多中國企業(yè)開始出現(xiàn)較為明顯的信貸緊張，從降低經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的角度考慮，我們認(rèn)為中國央行將很有可能在春節(jié)前下調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率。此外，我們也預(yù)測央行將在上半年另外下調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金率」。

摩根大通首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌同樣稱，中國今年中期整體CPI將降至3%以下。他預(yù)計，中國春節(jié)前夕央行會將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)50個基點，以緩和季節(jié)性(春節(jié))因素帶來的流動性壓力。

評論：存準(zhǔn)金率的下調(diào)無疑會增加市場上的資金流動性，對股市而言是利好，但是對通脹而言則產(chǎn)生了促進(jìn)作用，內(nèi)地市場房地產(chǎn)價格還在高位，居民消費物價水平又在持續(xù)上升，通脹的威脅依舊嚴(yán)峻。因此，一旦下調(diào)存準(zhǔn)金率勢必會令通脹上升，對經(jīng)濟(jì)的威脅增強(qiáng)。

5、奧巴馬提新稅寬 引職位回流

美國總統(tǒng)奧巴馬（Barack Obama）宣布，未來數(shù)周將提出新的稅務(wù)寬免措施，鼓勵大企業(yè)在國內(nèi)投資及創(chuàng)造職位。

工序外移企業(yè) 將失去優(yōu)惠

白宮指奧巴馬提出的措施，包括在今個財政年度的預(yù)算案增加1,200萬美元稅務(wù)優(yōu)惠，鼓勵企業(yè)在美國投資，或?qū)⒙毼挥珊Ｍ饣亓鳎灰嘟ㄗh對職位移至海外的企業(yè)，取消其稅務(wù)寬減。奧巴馬下月提交預(yù)算案，會公布計劃詳情。

競逐連任 力爭四關(guān)鍵州份

奧巴馬同時呼吁企業(yè)在密歇根、俄亥俄、弗吉尼亞及北卡羅來納4州創(chuàng)造新職位，勿將工作移至中國或德國；事實上，上述4州均是今年總統(tǒng)大選的關(guān)鍵州份。二次大戰(zhàn)后，只有共和黨前總統(tǒng)列根（Ronald Reagan）能在失業(yè)率高于6%的環(huán)境下連任。雖然近期失業(yè)率持續(xù)回落，但仍高企于8.5%，故就業(yè)議題將影響奧巴馬能否連任。

評論：美國總統(tǒng)大選的時間越來越近，奧巴馬的活動也越來越頻密，為了能夠確保在最后時刻能夠給民眾交上一份滿意的答卷，想盡辦法搞好經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然，結(jié)果或許更多的是為了能夠連任。不過這樣一來，美國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長趨勢還是逐漸向好，對股市而言也是一種安慰。

6、需求激增 新興國掀發(fā)債潮

歐債危機(jī)動搖市場對歐元區(qū)的信心，巴西、印尼及菲律賓等新興國家趁投資者需求激增，紛紛涌入國債市場，以創(chuàng)歷史新低的利率發(fā)債。

信息公司Dealogic數(shù)據(jù)顯示，今年首兩周，新興國政府及公營機(jī)構(gòu)累計發(fā)債113億美元(約877.8億港元)，但仍不足應(yīng)付投資者需求，因而在波動的市場獲利甚豐。單在今年頭10個交易日，新興市場政府發(fā)債集資規(guī)模已較去年1月全月的41億美元(約318億港元)高出一倍以上。

債息創(chuàng)歷史新低

由于認(rèn)購反應(yīng)熱烈，新興市場債息跌至歷史新低。菲律賓上周發(fā)行15億美元(約116.5億港元)的25年期國債，獲逾8倍超額認(rèn)購，孳息率壓至5厘的歷史低位。

一直以來，投資者也認(rèn)為亞洲、拉美及非洲等新興國家，風(fēng)險較西方發(fā)達(dá)國家更高，但由于爆發(fā)歐債危機(jī)，即使歐洲國家的信貸評級較高，不少投資者都寧愿把錢投資到新興國家。