1 恐拖累A股表現(xiàn)海通押后上市

上周延遲定價(jià)的海通證券（6837），[注冊公司]最終決定押后上市大計(jì)。據(jù)市場消息指出，基于近日金融市場 波動，管理層擔(dān)心若堅(jiān)持現(xiàn)階段上市，H股股價(jià)表現(xiàn)或?qū)⑼侠跘股的表現(xiàn)，故慎重考慮后，決定押后H股上市計(jì)劃，并認(rèn)為延遲上市大計(jì)是明智之選。此外，也有市場消息指出，由于海通證券管理層不愿意以招股價(jià)下限，即9.38元定價(jià)，令基金「打退堂鼓」，以致最終國際配售認(rèn)購額不足，因而被迫擱置上市。海通證券是次計(jì)劃發(fā)行12.294億股H股，招股價(jià)為9.38元至10.58元，集資115.3億至130億元。

集團(tuán)原擬定于15日與周大福珠寶和新華人壽一同攜手上市，[注冊香港公司]安排行包括瑞信、德銀、摩根大通、海通國際、花旗、匯豐、渣打、瑞銀、野村等。

評論：市況轉(zhuǎn)弱，海通證券延后上市，周大福暗盤價(jià)潛水，香港新股市場再度趨冷。與海通證券不愿意以招股價(jià)下限而選擇延后上市相比，現(xiàn)時(shí)仍有眾多新股即使定價(jià)偏低亦選擇堅(jiān)持上市，一方面表明相關(guān)上市公司在巨大的資金壓力下的無奈，另一方面亦說明其它新上市公司對于股市未來表現(xiàn)缺乏足夠信心。

2 基金爆贖回潮 兩月走資59億[香港公司注冊]

避險(xiǎn)情緒高漲，愈來愈多投資者贖回基金。據(jù)香港投資基金公會數(shù)據(jù)，本地基金業(yè)9、10月分別凈流出4.69億美元及2.9億美元（共約59.2億港元），為金融海嘯以來最差。年初至今，凈流入債券基金的資金，也較股票基金多逾4.4倍。香港投資基金公會主席程劍慧表示，預(yù)計(jì)11、12月都會錄得凈流出，但見流出金額有所減少。

她指出，傳統(tǒng)上投資者于第一季收到花紅及重新配置資產(chǎn)分布，有利基金銷情，料明年首季亦會錄得輕微凈流入，但可能比平常為低。

評論：資金持續(xù)流出香港本地基金，與市場下半年來的弱勢表現(xiàn)相符。而香港股市近期易跌難漲的走勢表現(xiàn)，亦與股市資金面整體緊張的情況關(guān)系巨大，考慮歐美經(jīng)濟(jì)整體資金面短期難言寬松，國內(nèi)雖然下調(diào)存準(zhǔn)率，但貨幣政策仍是“微調(diào)”態(tài)勢，短期而言國內(nèi)資金緊張狀況亦難大幅改善，后市香港資金面相對偏緊的狀況料將延續(xù)，恐繼續(xù)制約港股后市表現(xiàn)。

3 港股倒跌 5券商看淡

中金︰聰明錢不買貨 藍(lán)籌外圍軟

港股昨反映歐洲利好消息，最多升逾330點(diǎn)，可惜后勁不繼，恒生指數(shù)收報(bào)18575點(diǎn)，倒跌10點(diǎn)，主板成交更縮減兩成至443億元。國指收報(bào)10059點(diǎn)，跌7點(diǎn)；即月期指報(bào)18489點(diǎn)，低水86點(diǎn)。中外負(fù)面消息紛陳，券商幾乎全線看淡短期后市（見表），更指經(jīng)濟(jì)增長疲弱總是與令人失望的股市同步而至，正為聰明錢現(xiàn)在不買貨的原因。除歐洲充滿不明朗因素和中國經(jīng)濟(jì)放緩，自9月以來美國經(jīng)濟(jì)消息持續(xù)改善成為環(huán)球股市另一支持，但市場預(yù)期上升或招致更大失望，亦被券商如瑞銀和高盛列為看淡理由之一。

憂慮評級機(jī)構(gòu)再向歐洲出手，歐美股市疲弱，截至本港今晨2時(shí)，匯豐（00005）在美國掛牌的預(yù)托證券（ADR）折算報(bào)59.2港元，較本港收市價(jià)60.1元低0.9元；中移動（00941）ADR折算報(bào)74.45港元，較港收市價(jià)75.35元低0.9元。

評論：港股昨日沖高回落，成交繼續(xù)清淡，表明投資者整體信心極度缺乏，后市料將隨外圍繼續(xù)調(diào)整。在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長不容樂觀，貨幣政策全面放松難于兌現(xiàn)，歐債危機(jī)雖獲進(jìn)展，但短期仍將反復(fù)，市場對于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)期望過高的市況下，港股弱勢格局短期難于改變。技術(shù)上看，若周二港股繼續(xù)調(diào)整，則恒指短期頂部將獲確認(rèn)，日線走出頭肩頂可能性正在增加，投資者需更加謹(jǐn)慎。

4 發(fā)改委拒聯(lián)通中電信改革建議降接入費(fèi)用 中移動料受惠

聯(lián)通（762）及中電信（728）涉嫌在寬帶業(yè)務(wù)有壟斷行為，兩家公司早前向發(fā)改委提交整改建議，但遭到駁回。發(fā)改委要求兩家公司提出更詳細(xì)的方案，才考慮終止調(diào)查。市場人士認(rèn)為，發(fā)改委要求聯(lián)通及中電信降低接入費(fèi)用，減輕競爭對手的成本，銳意加入市場的中移動（941）將成為最大受益者。中新社引述知情人士指出，主導(dǎo)調(diào)查的發(fā)改委價(jià)格監(jiān)督檢查與反壟斷局（下稱反壟斷局）對聯(lián)通及中電信的整改建議并不滿意，因?yàn)橛嘘P(guān)的措施及承諾過于粗略，而且無據(jù)可查。

反壟斷局要求兩家公司盡快拿出更詳細(xì)方案，內(nèi)容須細(xì)化到整改的程度及時(shí)間表，例如接入費(fèi)率調(diào)降到什么水平、寬帶容量擴(kuò)大到什么規(guī)模，以及什么時(shí)候可以完成等。

評論：發(fā)改委駁回聯(lián)通及中電信的整改建議，將使市場對于其在寬帶業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢地位被動搖的擔(dān)憂加劇，或拖累其股價(jià)表現(xiàn)。而兩者最大的競爭對手中移動，料將因此受益。作為最大藍(lán)籌股之一的中移動，在本輪大市調(diào)整中憑借自身的公用股特性，走勢明顯優(yōu)于大市，現(xiàn)時(shí)在利好消息的帶動下，或繼續(xù)受市場追捧。

5 新奧能源擬收購中燃

本月7日停牌的中國燃?xì)猓?0384）昨公告，接獲新奧能源（02688）及其合作伙伴中石化（00386）發(fā)函，有意就收購其控股權(quán)益進(jìn)行正式商討。中國燃?xì)庠缜案哒{(diào)公布已有新投資者洽購股權(quán)后，再無進(jìn)一步消息，直至上周與新奧能源齊齊停牌，才揭開新奧能源為傳聞中買家之面紗。

不過，傳言雙方將進(jìn)行換股兼現(xiàn)金交易，昨日公告卻指，收購建議為全現(xiàn)金收購要約，惟受限于若干先決條件（包括監(jiān)管部門及股東之批準(zhǔn)），雙方尚未就具體條款展開商討。

評論：天然氣作為重要的低碳能源，其在中國應(yīng)用比例嚴(yán)重低于國際評級水平，未來發(fā)展空間巨大。而城市管道燃?xì)馍套鳛槟壳疤烊粴夥咒N的重要渠道，其重要性不言而喻，新奧及其合作伙伴中石化收購目前陷入困境的中國燃?xì)�，將有利于其后續(xù)再天然氣業(yè)務(wù)方面的拓展，料將有利其股價(jià)表現(xiàn)。

6 聯(lián)儲局開會 研公布息率預(yù)測[注冊香港公司程序]

美國聯(lián)儲局的公開市場委員會（FOMC）今天召開今年最后一次會議，香港時(shí)間明天凌晨3時(shí)15分公布議息結(jié)果。外界一般預(yù)料，會議將集中討論對外更詳盡公布息率走勢指引的計(jì)劃，聯(lián)儲局或考慮對外定期公布，局方打算把短期息率維持在歷史低位多久。

分析員普遍相信，聯(lián)儲局這次不會推出第三輪量化寬松（QE3）或公布新措施，例如繼續(xù)買入國債等，局方希望先看看美國經(jīng)濟(jì)能否繼續(xù)自然增長。