1 港股關鍵7日 券商吁以靜制動

環(huán)球連串大事主導 窩輪牛熊證熱炒注冊離岸公司

環(huán)球金融市場 進入關鍵事件主導的7日（見表），歐央行昨晚率先行動，一如市場預期減息，不過市場未領情，歐股先升后跌，美股午市挫逾百點。投資界認為，港股下行風險仍大，宜以靜制動。恒生指數(shù)昨收報19107點，跌132點或0.7%；國企指數(shù)收報10395點，跌89點或0.9%；主板成交跌至488億元。兩大券商高盛和美銀美林不約而同估計，全球股市至少在未來3個月內(nèi)面臨下跌風險，直至明年下半年隨經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，始可重展升浪。

歐美股市下挫，歐元一度跌0.9%，截至今晨2時，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預托證券（ADR）折算報60.8港元，較本港收市價62.35元低1.55元；中移動（00941）ADR折算報74.8港元，較港收市價75.55元低0.75元。

評論：歐洲雖然如預期降息，但歐央行總裁德拉吉表示不會擴大購買歐洲國債規(guī)模，使市場前期的樂觀情緒大幅舒緩，帶動隔夜歐美股市大幅回落。而今日國內(nèi)將公布上月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，晚間飽受市場關注的歐盟峰會結(jié)果亦將出臺，注冊香港公司雖然昨日港股已提前走弱，但整體而言，今日港股走勢仍難樂觀，市場觀望氣氛仍將較為濃重，恒指料將繼續(xù)考驗萬九附近支撐。

2 六成投資者：內(nèi)銀5年內(nèi)必爆

對于明年中國經(jīng)濟的走勢，國際大行多傾向看好。然而彭博昨天公布的一項調(diào)查則顯示，61%的國際投資者相信，5年內(nèi)中國將出現(xiàn)銀行危機，僅有10%的人認為中國可幸免于難。該項調(diào)查共訪問了1097名投資者、分析師或交易員。

受訪者表示，已有多項證據(jù)表明，中國經(jīng)濟增長下滑，包括制造業(yè)逾2年的疲弱表現(xiàn)，樓市交易量下挫及出口業(yè)衰退，而在投資者看來，以上均會造成銀行所持有的不良貸款大幅攀升。報道引述受訪者稱，中國過去2年的資金投放嚴重傾向房地產(chǎn)及銀行領域，會導致社會及商業(yè)運行的不穩(wěn)定，引致整體經(jīng)濟進一步走低。

評論：雖然彭博的調(diào)查顯得有失偏頗，但同樣也在某種程度上揭示了市場對于中國未來經(jīng)濟嚴峻形勢的擔憂。鑒于國內(nèi)房地產(chǎn)、制造業(yè)以及外貿(mào)形勢中短期內(nèi)難言好轉(zhuǎn)，來年包括內(nèi)銀股在內(nèi)的中資股料將繼續(xù)受累，后市尚需保持謹慎。不過隨著國內(nèi)通脹形勢逐漸緩和，中國進一步放松宏調(diào)的政策空間已有所放大，預期明年國內(nèi)將有更多的力度更大的經(jīng)濟刺激出臺，加上現(xiàn)時中國整體經(jīng)濟形勢仍然是世界主要經(jīng)濟體中表現(xiàn)最佳的之一，投資者亦不必過度悲觀。

3 中央經(jīng)濟會下周開 穩(wěn)字當頭

央行本周抽資千億 放松力度遜預期

內(nèi)地消息指，為來年經(jīng)濟政策定調(diào)的中央經(jīng)濟工作會議，將在下周一（12日）至周三（14日）召開。雖然市場憧憬明年的經(jīng)濟政策將全面松綁，不過據(jù)悉會議的基調(diào)將以「穩(wěn)」為主。分析指，貨幣政策如08、09年般全面放松的可能不大。而人民銀行本周透過公開市場操作抽走1,010億元（人民幣‧下同）的流動資金，抽資規(guī)模是近8個月來最大，顯示貨幣政策放松程度可能較市場預期小。人行在11月30日宣布調(diào)低存款準備金率0.5個百分點，釋放大約4,000億元的流動資金，被市場解讀為貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松。

不過人行一邊調(diào)低準備金，但另一邊卻透過公開市場操作抽走資金，其中上周凈回籠規(guī)模是240億元，本周的凈回籠規(guī)模更高達1,010億元，是今年3月底以來最大規(guī)模的抽資行動。

評論：市場期盼已久的中國中央經(jīng)濟工作會議將于下周召開，市場預期“保增長”和“穩(wěn)經(jīng)濟”將是此次經(jīng)濟工作會議的主基調(diào)。從近期中國經(jīng)濟智囊及一些高層的表態(tài)來看，適當允許經(jīng)濟增速放緩，加快經(jīng)濟發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，避免因政策放松而出現(xiàn)之前次債危機時的經(jīng)濟大起大落，將是未來中國宏調(diào)的主要任務。整體而言，在以「穩(wěn)」為主的經(jīng)濟主基調(diào)下，國內(nèi)直接出現(xiàn)類似于09年的全面經(jīng)濟刺激政策的可能性不大，預期未來中國宏調(diào)將采取逐步緩慢放松的形式。

4 改集資用途 華能新能源惹質(zhì)疑

華能新能源（958）宣布更改集資用途，注冊美國公司包括將集資所得其中約2.5億元用于香港子公司投資證券或資產(chǎn)管理產(chǎn)品后，引起一片質(zhì)疑。業(yè)內(nèi)人士表示，內(nèi)地風電企業(yè)今年盈利能力普遍下滑，但未有聽聞業(yè)內(nèi)有公司從事金融投資，華能新能源此舉風險難以估計，對投資者應有更明確的交代。

湘財證券分析師侯文濤接受本報訪問時表示，華能主營的風電場業(yè)務原本是內(nèi)地風電行業(yè)內(nèi)盈利能力較好的，但今年年中開始，發(fā)現(xiàn)風電場行業(yè)內(nèi)有部分大型國企的項目亦出現(xiàn)虧損，主要因中央今年放緩項目審批以整頓行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題，同時低電壓穿越等新技術(shù)標準，令風電場的成本上升所致。但與其它同行從事副業(yè)以補貼主業(yè)相比，如華能新能源涉足金融投資，是第一次聽聞。

評論：國內(nèi)風電因并網(wǎng)問題，今年發(fā)展形勢堪憂，一些資金相對充裕的風電企業(yè)從事副業(yè)以補貼主業(yè)本無可厚非，但華能新能源涉足風險極大的金融投資的確略顯孟浪。雖然在風電產(chǎn)業(yè)鏈中，華能新能源所處的風電運營商相較于金風科技等風電設備商而言經(jīng)營環(huán)境相對較佳，但在行業(yè)整體不景氣的形勢下，其業(yè)績亦將大受拖累，加上現(xiàn)時傳出的涉足金融投資，將進一步打擊市場對于其未來發(fā)展的擔憂，投資者介入時需更加謹慎。

5 招金冀年增產(chǎn)百噸金

日前剛宣布三項收購的招金礦業(yè)（1818）昨天表示，未來五年公司將繼續(xù)加大兼并重組、適度擴張及進一步探礦，爭取每年凈增加黃金資源量100噸，公司計劃明年投資逾20億元（人民幣．下同）于基建和收購，對明年金價走勢樂觀。

招金礦業(yè)為內(nèi)地大型黃金生產(chǎn)商之一，位于「中國金都」招遠市。公司近日公布擬以不高于2800萬元競購招遠市早陽山探礦權(quán)；同時聯(lián)合招遠市地方鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府，收購整合當?shù)貎商幗鸬V。董事長路東尚指出，早陽山金礦目前儲量不高，但探礦潛力大，另兩處金礦因技術(shù)缺乏，早前生產(chǎn)效益不高，預計收購后組織專家團對上述項目進一步勘探和規(guī)劃，其資源儲量將增加，他預計，每個項目探礦資金為3000萬元至5000萬元。

評論：在歐債危機持續(xù)反復，全球經(jīng)濟形勢不容樂觀的情況下，明年國際金價繼續(xù)高位運行的外部條件仍然存在，黃金股股價表現(xiàn)值得期待。不過現(xiàn)時國際金價已處于歷史高位，招金未來的收購成本的控制，將是決定其未來股價表現(xiàn)的關鍵。

6 歐央行拒加碼買歐債

歐債危機今天踏入關鍵時刻，市場翹首以待的歐盟峰會召開。而峰會前數(shù)小時，歐洲央行一如預期減息，并推出新措施解決銀行資金短缺的問題，但總裁德拉吉（Mario Draghi）大潑冷水，外界原本期待的加大買債、再減息甚至印鈔等措施，德拉吉統(tǒng)統(tǒng)說不。

消息拖累道瓊斯工業(yè)指數(shù)最多跌147點，中段跌122.38，報12073.99。標準普爾500指數(shù)跌16.44，報1244.57；納斯特綜合指數(shù)跌24.21，報2625。原本變動不大的歐股尾段跌幅擴大，意大利股市跌逾4%，法股跌2.5%，德股跌2%。

歐羅在德拉吉的發(fā)言后下滑0.7%，報1.3319美元。美匯指數(shù)升0.5%，報78.87，拖累現(xiàn)貨金跌升1.5%，報1714.79美元。油價亦下跌，紐約期油跌1.87美元，報98.62美元；布蘭特期油跌1.75美元，報107.78美元。