1 和黃32年首派季績(jī) 撐股價(jià)

第3季EBITDA增31% 瑞信料刺激有限

和記黃埔（00013）32年來(lái)首次主動(dòng)發(fā)表第三季營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，今年首9個(gè)月收益及現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)溢利（EBITDA）按年分別增25%及37%；市場(chǎng)對(duì)整體業(yè)績(jī)感滿意，惟歐洲零售表現(xiàn)遜預(yù)期。歐洲債務(wù)危機(jī)下，和黃今年一改過(guò)注冊(cè)香港公司往密實(shí)風(fēng)格，繼上月初主動(dòng)將投資者推介用資料上載港交所（00388）后，昨日又發(fā)表「近期營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)」。

上次輕輕披露，短短一個(gè)月，和黃市值便回升786.5億元，股價(jià)累積反彈3成，昨收?qǐng)?bào)72.05元，惟證券商瑞信估計(jì)今次難歷史重演。截至本港今晨2時(shí)，其在美掛牌的預(yù)托證折算報(bào)72.65港元，較港收市價(jià)高0.6元。瑞信分析員梁?jiǎn)⑻闹赋�，和黃上月初股價(jià)較應(yīng)占資產(chǎn)凈值折讓75%，現(xiàn)已回落至51%，雖然整體EBITDA強(qiáng)勁，但部分行業(yè)表現(xiàn)較弱，削減刺激股價(jià)的力量，維持目標(biāo)價(jià)103.5元。

評(píng)論：和黃少有的披露三季度業(yè)績(jī)，目的是提振投資者信心。而從和黃公布的業(yè)績(jī)看，其盈利受歐債危機(jī)影響相對(duì)不大，料將對(duì)其股價(jià)有所提振。對(duì)于上市公司自愿公布季度業(yè)績(jī)，雖然會(huì)一定程度上增加上市公司財(cái)務(wù)成本，但此舉將大幅提升上市公司業(yè)績(jī)的透明度，有利于投資者更好的了解上市公司的運(yùn)營(yíng)情況，對(duì)于投資者而言利大于弊，希望該注冊(cè)美國(guó)公司政策未來(lái)能夠延續(xù)。

2 觀望氣氛濃 港股無(wú)升跌

內(nèi)地今天公布10月份通脹（CPI）數(shù)字，再加上意大利國(guó)會(huì)昨晚投票，為歐債再添不明朗因素，投資者入市意欲低迷，昨天大市成交僅562.7億元，沽空比率低至7%，買(mǎi)賣(mài)兩閑下，港股收?qǐng)?bào)19678點(diǎn)，微升0.58，悶局收?qǐng)觥７治鰡T表示，當(dāng)CPI數(shù)字符合市場(chǎng)預(yù)期，令市場(chǎng)相信中央有機(jī)會(huì)放松緊縮政策，港股短期內(nèi)可望上升最多1000點(diǎn)。

意大利國(guó)會(huì)投票通過(guò)預(yù)算報(bào)告，但政府在國(guó)會(huì)恐失去多數(shù)支持，歐美股市升勢(shì)收斂，港股ADR截至12時(shí)半升3點(diǎn)至19681點(diǎn)；匯控（005）跌0.02%，至66.94元，中移動(dòng)（941）升0.16%，至75.47元。國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前發(fā)表要適度適時(shí)微調(diào)政策的言論，市場(chǎng)視之為放松緊縮政策的前奏；不過(guò)，政策放松的力度還要看CPI會(huì)否進(jìn)一步回落，投資者視今日公布的CPI數(shù)據(jù)為后市指示，令入市意欲低。

評(píng)論：恒指連注冊(cè)英國(guó)公司續(xù)三個(gè)交易日于20000點(diǎn)之下整固，大市成交亦持續(xù)清淡，港股觀望氣氛濃厚，今日將出臺(tái)的國(guó)內(nèi)上月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而意大利總理貝盧斯科尼承諾在新的預(yù)算案獲得通過(guò)后就會(huì)辭職的消息，提振了市場(chǎng)情緒，美股昨晚繼續(xù)上漲，亦將有利于今日港股表現(xiàn)。整體而言，今日在國(guó)內(nèi)最新數(shù)據(jù)出臺(tái)后，恒指能否順勢(shì)走出近期盤(pán)整格局對(duì)于港股后市走勢(shì)事關(guān)重要，投資者需密切留意。

3 CPI今出爐 A股淡靜成交縮

10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 左右政策走向

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今天公布10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前夕，內(nèi)地股市連跌兩日，上證指數(shù)昨險(xiǎn)守2500點(diǎn)，成交持續(xù)萎縮，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。有分析指，10月份內(nèi)地居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）是否會(huì)如預(yù)期般顯著回落，將成為左右內(nèi)地經(jīng)濟(jì)政策是否會(huì)趨向?qū)捤�，和影響A股走向的關(guān)鍵因素。

今天公布的10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等，而兩項(xiàng)物價(jià)數(shù)據(jù)，即是CPI和反映上游工業(yè)價(jià)格的工業(yè)品出廠價(jià)（PPI）是市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

評(píng)論：國(guó)內(nèi)今年以來(lái)CPI的持續(xù)高企，大幅制約了國(guó)內(nèi)出臺(tái)宏調(diào)的政策空間。若今日公布的中國(guó)十月通脹數(shù)據(jù)如預(yù)期般有較大幅度回落，在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)風(fēng)雨飄搖，國(guó)內(nèi)宏調(diào)現(xiàn)松動(dòng)的市況下，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)宏調(diào)進(jìn)一步放松的憧憬望再次升溫，或?qū)χ�、港股市后市表現(xiàn)有所支撐。而從昨日央行發(fā)行的一年期央票利率下調(diào)一個(gè)基點(diǎn)來(lái)看，央行保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣政策微調(diào)已初見(jiàn)端倪。

4 「定向?qū)捤伞辜觾r(jià)有望 德銀薦電股

內(nèi)地有7個(gè)地區(qū)自行調(diào)升或調(diào)整電價(jià)后，眾分析均指將在今日公布的物價(jià)指數(shù)有望回落，令市場(chǎng)憧憬內(nèi)地調(diào)升電價(jià)的阻力減少。德銀昨更將5家電力股的評(píng)級(jí)，全線調(diào)升至「買(mǎi)入」。市場(chǎng)憧憬加電費(fèi)的機(jī)會(huì)提升，加上券商調(diào)升評(píng)級(jí)，刺激一眾中資電力股股價(jià)，包括藍(lán)籌華潤(rùn)電力（00836）、中國(guó)電力（02380）和華電國(guó)際（01071）普遍升逾7%，而大唐發(fā)電（00991）及華能（00902）更瘋狂升17%及11%。德銀昨吁對(duì)電力股「加碼」持倉(cāng)。

該行指，雖然電力股過(guò)去曾處于「下調(diào)漩渦」中，不過(guò)，鑒于5項(xiàng)因素，使該行自09年內(nèi)首次將以上5家中資電力公司的評(píng)級(jí)，由「中性」調(diào)升至「買(mǎi)入」。

評(píng)論：市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)上調(diào)電價(jià)憧憬升溫，帶動(dòng)電力股股價(jià)大幅上升。鑒于現(xiàn)時(shí)國(guó)內(nèi)電荒情況時(shí)有發(fā)生，國(guó)內(nèi)上調(diào)電價(jià)，以經(jīng)濟(jì)手段提升發(fā)電企業(yè)發(fā)電熱情可能性較大。而在當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀政策將微調(diào)的大背景下，料相關(guān)針對(duì)新興、能源行業(yè)的刺激政策將陸續(xù)出臺(tái)，投資者可密切留意相關(guān)行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

5 金管局出招 嚴(yán)打人幣投機(jī)套匯

金管局出重招打擊投機(jī)套匯，以確保香港人民幣離岸中心地位。金管局近日罕有地向銀行發(fā)通函，澄清銀行就人民幣貿(mào)易結(jié)算交易與清算行平倉(cāng)應(yīng)遵守的規(guī)定，并明確指出，若銀行有不符合資格的人民幣持倉(cāng)，除會(huì)被要求拆倉(cāng)還原外，若屢次違規(guī)可能會(huì)被暫停清算行平倉(cāng)活動(dòng)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，此舉反映金管局希望避免有機(jī)構(gòu)利用離岸及在岸人民幣匯價(jià)投機(jī)套匯。

金管局提醒銀行要提高警覺(jué)，處理人民幣貿(mào)易結(jié)算時(shí)，特別留意是否有跨境商品貿(mào)易交易是人為地構(gòu)建成通過(guò)香港或其它地方回流進(jìn)入內(nèi)地。

金管局在通函指出，若銀行在一個(gè)月內(nèi)與清算行平倉(cāng)的凈額共達(dá)2億元人民幣或以上，其內(nèi)部審計(jì)或合規(guī)部門(mén)應(yīng)審核其十大人民幣跨境商品貿(mào)易交易或有關(guān)匯款，以確認(rèn)已遵守規(guī)定。銀行并要在每月底后7日內(nèi)，向金管局提供確認(rèn)文件。如有需要，該局會(huì)進(jìn)一步核實(shí)銀行內(nèi)部的合規(guī)查核是否足夠。

評(píng)論：香港加強(qiáng)對(duì)于人民幣投機(jī)的監(jiān)管，其目的是更好的確保香港人民幣離岸中心地位，打消中央對(duì)于香港人民幣離岸市場(chǎng)將沖擊內(nèi)地金融市場(chǎng)安全的疑慮。而香港在建設(shè)人民幣離岸中心的過(guò)程中，如何平衡監(jiān)管與離岸人民幣交易之間的關(guān)系，使之與國(guó)內(nèi)匯率政策相配合，將考驗(yàn)香港管理層的的智慧。

6 歐銀狂沽貨 歐豬債息飆

「歐豬國(guó)」債息狂升，可能與歐洲銀行急于出貨有關(guān)，其中法國(guó)最大銀行法巴在過(guò)去4個(gè)月，便因狂沽歐債而造成8.12億歐元損失。不過(guò)，歐銀其實(shí)別無(wú)選擇，一來(lái)要符合提高資本的要求，二來(lái)亦須減低持有歐債的風(fēng)險(xiǎn)。除了法巴（BNP Paribas）外，英國(guó)巴克萊（Barclays）在8月至10月減持手中「歐豬債」31%；德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）今年以來(lái)亦減持22%；蘇格蘭皇家銀行（RBS）更會(huì)于年底前大減相關(guān)國(guó)家的主權(quán)和地方債多達(dá)76%。AlphaValue銀行分析員Christophe Nijdam認(rèn)為，歐銀的減持行動(dòng)情有可原，不能責(zé)怪法巴或其它銀行。歐洲救市基金沒(méi)有足夠財(cái)力，在市場(chǎng)大手買(mǎi)入歐債「托市」，故歐銀亦不想冒太大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椴恢�道歐債危機(jī)會(huì)否蔓延至意大利或西班牙。