上周，歐債危機(jī)再度復(fù)燃的預(yù)期給全球股市帶來(lái)明顯沖擊，投資者擔(dān)心的或許不僅僅只是危機(jī)的地區(qū)性影響，一旦全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)被迫放緩甚至停滯，那將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)更為巨大的恐慌。受歐債危機(jī)的影響以及美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后期所持有的政策態(tài)度，美股市場(chǎng)上周表現(xiàn)震蕩，而港股市場(chǎng)在上周初連續(xù)兩日暴跌之后走勢(shì)逐漸回穩(wěn)，但從全周來(lái)看，跌幅仍高達(dá)3.74%。對(duì)內(nèi)地政策面的緊縮擔(dān)憂以及外圍各種因素的困擾正主導(dǎo)著港股市場(chǎng)上的投資者情緒。

上周四美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話弱化了市場(chǎng)上對(duì)繼續(xù)實(shí)施QE3的預(yù)期，非美貨幣在拋壓作用下震蕩收低，美元出現(xiàn)反彈走勢(shì)。從當(dāng)前的情況來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)下一步的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃具體將有哪些細(xì)節(jié)還未能確定，還將要根據(jù)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況來(lái)看，這將給美元走勢(shì)帶來(lái)更多的不確定性。不過(guò)上周五美國(guó)公布的零售數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，給美元帶來(lái)支持；不過(guò)隨后標(biāo)普將美國(guó)評(píng)級(jí)列入“負(fù)面觀察”的舉動(dòng)重新令美元承壓。從技術(shù)走勢(shì)上看，美指在75水平附近獲得支持，但短期內(nèi)繼續(xù)向上的趨勢(shì)并不明顯，若近期市場(chǎng)基本面保持平靜，美指或?qū)�圍繞75至76水平之間震蕩。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，歐洲銀行壓力測(cè)試可信度遭遇質(zhì)疑，而美國(guó)的債務(wù)評(píng)級(jí)被列入負(fù)面觀察，各種負(fù)面的因素聚集，但對(duì)于黃金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可謂是利好重重，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)際黃金價(jià)格近期連續(xù)上揚(yáng)。另外，對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂引發(fā)市場(chǎng)上投資者內(nèi)心對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，加上對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮不斷，市場(chǎng)又開始恢復(fù)對(duì)美債的追逐。倘若后期美聯(lián)儲(chǔ)仍然不能提出對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有效的支持政策，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的預(yù)期或?qū)⒏鼮楸�觀，而這對(duì)黃金市場(chǎng)以及美債市場(chǎng)將形成有力支撐。

在各種不利因素困擾下，美股市場(chǎng)亦表現(xiàn)得十分不振，歐債危機(jī)的影響只是外在，真正的問題仍存在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)部。美國(guó)上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然并不樂觀，雖然在這其中也有能夠令投資者驚喜的一面，但是整體來(lái)看，疲軟的數(shù)據(jù)還是不能令投資者從中尋獲一些對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利的證據(jù)。

面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇落入的窘境，美聯(lián)儲(chǔ)不得不繼續(xù)維持相對(duì)較低的利率水平一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，畢竟，復(fù)蘇初期超寬松的利率政策給經(jīng)濟(jì)還是能夠帶來(lái)一定的刺激作用，但是目前來(lái)講卻未必能夠達(dá)到理想目的。在通脹盛行的當(dāng)前，超寬松貨幣政策只能助長(zhǎng)市場(chǎng)流動(dòng)性不斷增加，通脹水平持續(xù)上升；而通脹帶來(lái)的企業(yè)盈利下降、失業(yè)率上升、消費(fèi)支出減少等一系列問題對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)說(shuō)將形成更嚴(yán)重的威脅。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步越走越慢，加上失業(yè)率不斷攀升，消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后市所抱有的樂觀情緒以及信心，都已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯下降，居民消費(fèi)的增長(zhǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯的回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力缺失。美股市場(chǎng)近期表現(xiàn)震蕩，投資者仍在觀望美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美經(jīng)濟(jì)后期發(fā)展所持有的政策方向。

港股市場(chǎng)近期走勢(shì)亦表現(xiàn)的不濟(jì)，對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂以及美聯(lián)儲(chǔ)政策面上的態(tài)度等等這些外部因素給港股帶來(lái)壓力；同時(shí)內(nèi)地政策面上的緊縮預(yù)期更令港股市場(chǎng)蒙上陰霾，畢竟兩地聯(lián)系緊密，而內(nèi)地6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表明了當(dāng)前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中所遇到的問題的嚴(yán)峻性：通脹水平不斷攀升，市場(chǎng)流動(dòng)性依然過(guò)剩，房地產(chǎn)價(jià)格居高不下，投資者對(duì)內(nèi)地的緊縮力度或?qū)⒃俣燃哟蟮膿?dān)憂不斷增強(qiáng)。在內(nèi)地緊縮預(yù)期的影響下，港股市場(chǎng)上投資氣氛愈加顯得謹(jǐn)慎；不過(guò)隨著業(yè)績(jī)期的來(lái)到，對(duì)不少上市公司的業(yè)績(jī)樂觀預(yù)期吸引了眾多短炒資金的介入，或能對(duì)市場(chǎng)形成支持。從技術(shù)走勢(shì)上看，恒指近期于21800點(diǎn)水平附近震蕩，RSI技術(shù)指標(biāo)在50中線之下徘徊，短期港股或仍將圍繞22000點(diǎn)附近震蕩，我們所關(guān)注的恒指波幅指數(shù)(VHSI)近期橫行于20水平之上，投資者內(nèi)心對(duì)后市的看法依然較為謹(jǐn)慎。