1 宏調(diào)偏緊基調(diào)不變 更重長(zhǎng)策溫總李克強(qiáng)論通脹 重點(diǎn)有別惹反響

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)有兩難，外現(xiàn)爭(zhēng)議之際，總理溫家寶和常務(wù)副總理李克強(qiáng)相繼發(fā)表言論，似現(xiàn)方向不同，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向，反現(xiàn)迷云。但來(lái)自智囊機(jī)構(gòu)的信息表明，領(lǐng)導(dǎo)層已同意，宏調(diào)大方向不變，調(diào)控措施更重長(zhǎng)策而非短效。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)界引起實(shí)時(shí)迷惑的，是溫家寶和李克強(qiáng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)話題的表態(tài)。溫家寶在出訪歐洲前，在《金融時(shí)報(bào)》撰文，指中國(guó)整體價(jià)格水平處于可控范圍內(nèi)，并預(yù)計(jì)將穩(wěn)步回落。上周六李克強(qiáng)在全球智庫(kù)峰會(huì)發(fā)表演講，強(qiáng)調(diào)中國(guó)宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，是保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定。

溫李的言論對(duì)照，北京經(jīng)濟(jì)界引起反響，認(rèn)為兩者觀點(diǎn)有極大不同，溫認(rèn)定通脹陰云已消散，李則相信通脹仍有重大威脅。顯示國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)在宏觀調(diào)控政策方向上有重大分歧。

評(píng)論：無(wú)論溫李的言論是否真如上文所言顯示國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)在宏觀調(diào)控政策方向上有重大分歧，但高層的言論不一致無(wú)疑將造成市場(chǎng)在解讀的困難，不利于國(guó)家宏觀政策的執(zhí)行。僅就目前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，中國(guó)通脹即使在去除6月翹尾因素后，7月仍難斷言一定大幅回落，加上美國(guó)繼續(xù)QE3或者推出類似政策的可能性極大，短期中國(guó)放松調(diào)控的可能性不大。

2 外圍淡風(fēng) 考驗(yàn)港股反彈力半年結(jié)好淡決戰(zhàn) 盼7月「翻身」

港股今年應(yīng)驗(yàn)「五窮、六絕」，6月至今已累跌6.4%。國(guó)家總理溫家寶上周五的一番話，令中港股市回暖，踏入6月最后一周，基金為月結(jié)、半年結(jié)而努力粉飾櫥窗，港股「七翻身」在望，結(jié)束黑色6月。

不過(guò)，外圍氣氛未有配合，道指上周五跌逾百點(diǎn)，匯豐控股（00005）上周五ADR折算收?qǐng)?bào)75.15港元，較本港上周五收市價(jià)76.35元低1.2元；中國(guó)移動(dòng)（00941）ADR折算收?qǐng)?bào)73.25港元，較本港收市價(jià)73.2元低0.05元；中國(guó)人壽（02628）ADR折算收?qǐng)?bào)25.45港元，較本港收市價(jià)25.7元低0.25元。若港股今開市反映藍(lán)籌上周五于美股走勢(shì)，料恒指今低開240點(diǎn)，恒指上周五收?qǐng)?bào)22171點(diǎn)。

評(píng)論：上周五港股大幅上漲的原因，主要是受國(guó)內(nèi)A股大幅反彈，半年結(jié)將至的“櫥窗效應(yīng)”影響，以及港股自身持續(xù)下挫后超跌明顯，技術(shù)上亦有反彈需求�？紤]目前歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)暫未見改善，外圍基本面難于支持港股大幅反彈�？紤]本周三是期指本月結(jié)算日，在期指結(jié)算前恒指料將有較大幅度波動(dòng)，建議適當(dāng)謹(jǐn)慎。

3 港新股集資王寶座岌岌可危市場(chǎng)氣氛不就 乏巨無(wú)霸支持

踏入2011年以來(lái)，整個(gè)新股市場(chǎng)氣氛明顯較去年下半年淡靜，來(lái)港上市集資新股數(shù)目，由年初截至昨天為止有33只，集資總額1029.5億元。雖然數(shù)目及集資額俱較去年同期有所上升，惟本港與其它地區(qū)新股市場(chǎng)相比，今年至今集資金額未見出色，故市場(chǎng)擔(dān)心，本港去年新股集資金額稱王寶座也變得岌岌可危。

據(jù)彭博信息數(shù)據(jù)顯示，截至昨天止，來(lái)港上市集資新股共33只，較去年同期的29只有所增加；集資金額方面，33只新股共集資1029.5億元，也較去年同期上升近9成。

集資額之所以按年攀升逾9成，主要原因是近半年本港仍不乏大型新股來(lái)港上市。路透數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)中來(lái)港集資金額逾100億的新股共4只，分別為PRADA（1913）、上海醫(yī)藥（2607）、美高梅中國(guó)（2282）及首只以人民幣計(jì)價(jià)的匯賢產(chǎn)業(yè)信托（87001）。

評(píng)論：其實(shí)從數(shù)據(jù)上看，今年上半年港股新股集資無(wú)論從數(shù)量還是從規(guī)模上均表現(xiàn)不俗，只不過(guò)是近期在港股大市偏弱的影響下，新股市場(chǎng)才有所降溫。相對(duì)于將注意力放在下半年香港是否能守住新股集資金額稱王寶座，監(jiān)管層更多的關(guān)注如何提高監(jiān)管以保證新股的整體質(zhì)素，從而提高港股市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力，才更為關(guān)鍵。

4 匯控拖累 港股難突破資本要求須提高 利潤(rùn)添壓

港股上周五(24日)在國(guó)家總理溫家寶「出口術(shù)」及iPhone概念炒起中移動(dòng)(0941)下大幅反彈，不過(guò)，巴塞爾委員會(huì)宣布要求重要國(guó)際銀行提高資本充足比率要求，或使匯控(0005)需配股或削派息以滿足新要求。有分析員表示，恒指本周在「粉飾櫥窗」效應(yīng)下應(yīng)有支持，但匯控面對(duì)愈趨嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管資本要求，股價(jià)將受負(fù)面因素左右，為恒指走勢(shì)增添不明朗因素。

恒指上周五在大挾淡倉(cāng)帶動(dòng)下急升逾400點(diǎn)，重上22100點(diǎn)水平，結(jié)束連續(xù)5星期跌市，有中資對(duì)藁金經(jīng)理表示，恒指現(xiàn)價(jià)相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)仍處于約42.5的偏低水平，技術(shù)上仍有上升空間，而中移亦獲不少外資基金重新買入，預(yù)料兩大重磅股今日的股價(jià)角力，將是左右恒指重要因素。

評(píng)論：重磅藍(lán)籌股中移動(dòng)與匯控的角力對(duì)于港股在期指結(jié)算前的走勢(shì)極為關(guān)鍵，再加上內(nèi)銀股在大股東減持，集資潮將近等因素影響下，沽壓仍在，香港藍(lán)籌股的基本面分歧較大，大市料將繼續(xù)波動(dòng)。

5 洗倉(cāng)股各出奇招 拆彈挽信心

民企信心危機(jī)被引爆后，二、三線基金股被嚴(yán)重洗倉(cāng)。隨市況轉(zhuǎn)穩(wěn)，洗倉(cāng)股除由大股東入市增持「撐股價(jià)」外，據(jù)本報(bào)訪問(wèn)，各公司近一周多把握時(shí)機(jī)，親手「拆彈」，望掃去股價(jià)的潛在威脅因素，力挽信心。

「中投三寶」上月起被大肆洗倉(cāng)，其中股價(jià)累跌近半的旭光（00067），上周四、五一連兩天，率十多家中外基金代表到四川的基地，進(jìn)行大型考察兼路演。執(zhí)董兼主席張志剛指出，接連參觀了梅山2個(gè)芒硝礦，以及德陽(yáng)和成都的新材料廠房，「真實(shí)產(chǎn)量、生產(chǎn)程序都仔細(xì)看了一遍！」強(qiáng)調(diào)新材料PPS樹脂的價(jià)格將維持穩(wěn)定。他指市場(chǎng)對(duì)新材料行業(yè)不了解，是最易捕風(fēng)捉影之處。投資者關(guān)系部副總裁戴群波說(shuō)：「眼看為實(shí)，增強(qiáng)信心吧！」

評(píng)論：對(duì)于前期受大盤走弱和中概股質(zhì)疑而慘遭錯(cuò)殺的二三線名企而言，其中質(zhì)素較佳的個(gè)股的確估值已較便宜，可考慮逢低介入。

6 歐元命運(yùn)系希臘 誓守1.4

本周希臘及歐元區(qū)將面臨歐元問(wèn)世以來(lái)最嚴(yán)峻一周，希臘總理再次公開呼吁，國(guó)會(huì)周四必須通過(guò)新一份緊縮方案，以換取新一期貸款。在表決之前，歐元本周誓守1.4美元大關(guān)，若失守的話，恐要下試1.36。

市場(chǎng)對(duì)希臘的憂慮，加上油價(jià)急跌導(dǎo)致避險(xiǎn)意識(shí)明顯升溫，令歐元近期節(jié)節(jié)敗退，兌美元連跌3日，本月累跌1.4%。

Brown Brother Harriman貨幣策略師Mark McCormick稱，這是關(guān)乎歐元生死存亡的一周，一切取決于希臘的國(guó)會(huì)表決。他指若方案不獲通過(guò)，歐元很大機(jī)會(huì)失守1.4大關(guān)，或要下試2月低位1.3487。在技術(shù)走勢(shì)而言，250天平均線（現(xiàn)處1.3665）是另一重要支持位。他續(xù)指，希臘違約將是大型的系統(tǒng)性事件，故這次國(guó)會(huì)表決不僅主宰歐元走勢(shì)，更影響著環(huán)球金融市場(chǎng)。

評(píng)論：歐債危機(jī)中的希臘方面尚存較大變數(shù)，而其他如愛爾蘭、葡萄牙、西班牙，甚至意大利等國(guó)家亦隨時(shí)有可能再出問(wèn)題，歐債危機(jī)未來(lái)仍將持續(xù)反復(fù)，進(jìn)而對(duì)歐美股市造成拖累。