受美國理想的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及歐洲央行大手筆吸納債券等利好消息的影響，市場對歐債危機的憂慮得到舒緩，港股上周一洗頹氣，恒指累積上升443點，升幅達(dá)1.9%，從而結(jié)束了持續(xù)三周的跌市。

　　個股和板塊方面，前期調(diào)整幅度較大的地產(chǎn)、金融、能源等板塊本周反彈幅度靠前，其中恒生能源業(yè)指數(shù)全周累計上漲3.35%，恒生金融分類指數(shù)累計上漲2.53%，恒生地產(chǎn)分類指數(shù)累計上漲了2.06%。

　　回顧過往數(shù)周，市場一直籠罩著利空的氣氛：美國第二輪量化寬松政策成效受各界質(zhì)疑、愛爾蘭債務(wù)危機蔓延至經(jīng)濟體制較差的歐洲國家、憂慮內(nèi)地推行更嚴(yán)厲的緊縮政策，外加上朝鮮半島發(fā)生軍事沖突等成為大戶做空的借口。然而美國上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較市場預(yù)期略好，尤其是制造業(yè)方面的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場對歐盟國家主權(quán)債務(wù)危機擔(dān)憂有所緩解，美匯指數(shù)亦由高位回落，環(huán)球股市以及大宗商品均有不俗的升幅；其中原油價格升幅最為明顯，全周累升約6%，有望重返90美元以上�；�本金屬市場亦全線上升，倫銅本周出現(xiàn)強勁反彈，至上周五已經(jīng)回到8700美元水平，距離前期觸及的歷史高位已經(jīng)不遠(yuǎn)。

　　環(huán)球股市及大宗商品市場本周表現(xiàn)良好，然而港股反彈力度卻不及外圍，周五尾市十五分鐘更急挫近200點，拖累大市由升轉(zhuǎn)跌；國企指數(shù)亦單日轉(zhuǎn)向，由升108點，轉(zhuǎn)為倒跌150點收市，再次跌穿13000點關(guān)口，連續(xù)第四周收出“黑色星期五”。筆者歸究此現(xiàn)象于兩個原因。

　　其一是受恒生指數(shù)及國企指數(shù)進(jìn)行季度檢討比重調(diào)整的影響；其二是剛剛結(jié)束的中共中央政治局會議，新的貨幣政策引發(fā)對明年提早加息的憂慮。關(guān)于內(nèi)地明年經(jīng)濟、貨幣政策，政治局會議提出，“要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性”，顯示出今年的貨幣適度寬松政策已轉(zhuǎn)為穩(wěn)健政策，這意味著管理層將逐步收緊流動性及陸續(xù)加息，以抑制通脹。但“穩(wěn)健”也有扶持經(jīng)濟持續(xù)增長的重要意義，不一定對資本市場不利。此外，政治局會議亦制定明年經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，與原來的“平穩(wěn)較快增長”有明顯不同，即不再追求高增長，對于這項市場早有共識。

　　從技術(shù)走勢來看，恒指于周三及周四兩天接連突破10天線和50天線，周五回落至50天線23421點之下，但仍高于10天線23156點之上，顯示大市反彈后在突破23700點水平之前，先作整固謀求突破，整體氣氛已大為改善，后市仍可樂觀。