近日，記者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過(guò)密集監(jiān)管，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了新格局——非保本產(chǎn)品成為主流、預(yù)期收益率普遍下調(diào)。分析人士指出，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)回歸可控區(qū)間，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率隨著風(fēng)險(xiǎn)降低而回歸。另外，[新加坡公司注冊(cè)]監(jiān)管加強(qiáng)也推動(dòng)了商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的基金化進(jìn)程。

非保本產(chǎn)品保持高位

當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品體系建立起階梯狀更明確的“風(fēng)險(xiǎn)+收益”層級(jí)、投資者更能充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)之后，投資于股票、基金等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的產(chǎn)品份額也將逐步擴(kuò)大

普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月10日至8月16日的一周，74家銀行發(fā)行的528款理財(cái)產(chǎn)品中，保本浮動(dòng)和保證收益型理財(cái)產(chǎn)品共157款，市場(chǎng)占比為29.73%；非保本型理財(cái)產(chǎn)品共371款，市場(chǎng)占比為70.27%。

“非保本理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了銀行理財(cái)產(chǎn)品總量的大頭�！币晃焕碡�(cái)分析師表示。

這與理財(cái)產(chǎn)品類(lèi)型轉(zhuǎn)變不無(wú)關(guān)系，在528款理財(cái)產(chǎn)品中，組合投資類(lèi)產(chǎn)品共計(jì)243款，平均預(yù)期收益率為4.82%；融資類(lèi)（包含票據(jù)資產(chǎn)、收益權(quán)、信貸資產(chǎn)和信托貸款）產(chǎn)品共計(jì)12款，平均預(yù)期收益率為4.85%；結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共計(jì)15款，平均預(yù)期收益率為5.34%。

普益財(cái)富研究員曾韻佼表示，從資金投向看，以前銀行理財(cái)產(chǎn)品以固定收益類(lèi)資產(chǎn)為主要投資標(biāo)的。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，1月至7月，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行11771款（占比47.79%），是市場(chǎng)上份額最大的一類(lèi)產(chǎn)品。待存款利率放開(kāi)之后，存款利率的上浮會(huì)削弱這類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力，傳統(tǒng)的“保本、類(lèi)存款”理財(cái)產(chǎn)品將受到最大的沖擊，其市場(chǎng)份額將會(huì)逐漸萎縮。

曾韻佼進(jìn)一步分析，為了提高理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，組合化資產(chǎn)配置是較優(yōu)的選擇，因此未來(lái)組合投資類(lèi)產(chǎn)品會(huì)進(jìn)一步增多；同時(shí)，當(dāng)銀行理財(cái)產(chǎn)品體系建立起階梯狀更明確的“風(fēng)險(xiǎn)+收益”層級(jí)、投資者更能充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)之后，投資于股票、基金等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的產(chǎn)品份額也將逐步擴(kuò)大。而這類(lèi)產(chǎn)品由于不確定性較高，往往被設(shè)計(jì)為非保本的。

強(qiáng)監(jiān)管下收益萎縮[新加坡注冊(cè)公司]

反映到銀行理財(cái)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)下半年理財(cái)產(chǎn)品的收益率將整體趨穩(wěn)，月均收益率維持在4.5%左右，高于今年1月至5月的收益水平

近期，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率普遍下降。普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月10日至8月16日的一周有651款產(chǎn)品到期，其中有227款產(chǎn)品公布了到期收益率，除了4款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率外，其余公布了到期收益率的產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率。但其中人民幣債券類(lèi)產(chǎn)品平均到期收益率為4.52%，較上期報(bào)告下滑4個(gè)基點(diǎn)。

理財(cái)產(chǎn)品收益率與市場(chǎng)流動(dòng)性有關(guān)。普益財(cái)富研究員范杰預(yù)計(jì)，下半年降息和調(diào)低存款準(zhǔn)備金的可能性不大，央行會(huì)通過(guò)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度的方式來(lái)調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性。因此，下半年市場(chǎng)流動(dòng)性總體仍將保持較為充裕的狀態(tài)，但在月末、季末會(huì)階段性趨緊。

“反映到銀行理財(cái)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)下半年理財(cái)產(chǎn)品的收益率將整體趨穩(wěn)，月均收益率維持在4.5%左右，高于今年1月至5月的收益水平；同時(shí)，受月末流動(dòng)性階段性趨緊的影響，下半年理財(cái)產(chǎn)品‘月末收益率沖高’的現(xiàn)象將會(huì)更加明顯，尤其是在9月末和12月末，產(chǎn)品收益率驟然上升的現(xiàn)象可能會(huì)重演�！狈督苤赋�。

此外，理財(cái)產(chǎn)品收益率也與監(jiān)管政策有關(guān)。3月27日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（“8號(hào)文”），從投資運(yùn)作、會(huì)計(jì)核算、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理、合作機(jī)構(gòu)管理等方面對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范。

曾韻佼認(rèn)為，隨著“8號(hào)文”的進(jìn)一步落實(shí)，投資于標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)的產(chǎn)品規(guī)模占比增加、項(xiàng)目融資類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比減少的趨勢(shì)將延續(xù)，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)占比增大、投資組合整體收益的下滑會(huì)傳導(dǎo)到產(chǎn)品端，在一定程度上拉低整體收益水平。同時(shí)，隨著監(jiān)管層對(duì)“資產(chǎn)池”運(yùn)作模式的清理，投資管理成本的上升也會(huì)導(dǎo)致投資收益率的下降。

產(chǎn)品起步基金化

對(duì)投資者而言，“基金化”產(chǎn)品的凈值收益分配方式更加透明，有利于其及時(shí)了解產(chǎn)品運(yùn)行情況

從投資運(yùn)作模式看，“8號(hào)文”明確要求理財(cái)產(chǎn)品“單獨(dú)建賬、單獨(dú)管理、單獨(dú)核算”，為銀行理財(cái)產(chǎn)品基金化埋下了伏筆。

曾韻佼指出，對(duì)商業(yè)銀行而言，“基金化”的理財(cái)產(chǎn)品可以采用理財(cái)資金與資產(chǎn)（資產(chǎn)組合）的“一對(duì)一”（“一對(duì)多”）模式，產(chǎn)品凈值由所配置資產(chǎn)的收益確定并定期公布。在會(huì)計(jì)核算清晰、銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系明晰之后，產(chǎn)品投向明確、以真實(shí)投資資產(chǎn)收益為基準(zhǔn)、按凈值方式分配的“基金化”理財(cái)產(chǎn)品將逐漸取代“資金池”，成為今后銀行理財(cái)產(chǎn)品的主流運(yùn)作模式。

按照投融資的方式進(jìn)行資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)完全由客戶(hù)承擔(dān)，使商業(yè)銀行徹底擺脫了“剛性?xún)陡丁钡娘L(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)。對(duì)投資者而言，“基金化”產(chǎn)品的凈值收益分配方式更加透明，有利于其及時(shí)了解產(chǎn)品運(yùn)行情況。

不過(guò)，理財(cái)分析師也指出，基金化理財(cái)產(chǎn)品需注意隱性費(fèi)用。據(jù)銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，今年發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品，托管費(fèi)平均為0.05%，銷(xiāo)售費(fèi)平均為0.26%。[注冊(cè)新西蘭公司]而這些隱性的費(fèi)用，經(jīng)常會(huì)被投資者忽視，或者被銀行所遮掩。

理財(cái)師建議，投資者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)問(wèn)清楚收費(fèi)情況，不少銀行的理財(cái)產(chǎn)品在贖回結(jié)算時(shí)會(huì)根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品收益情況收取管理費(fèi)，預(yù)期年化收益率并不代表最終收益。