不出所料，面對如何尋找經(jīng)濟(jì)增長新動力這道難題，地方政府再次祭出了“投資”這一殺手锏。近期，不少地方紛紛推出了大規(guī)模投資計劃，[注冊新加坡公司]據(jù)不完全統(tǒng)計，2月以來十余省份已公布地方投資計劃涉及金額超過20萬億元。值得警惕的是，地方投資熱盡管能對拉動GDP增長產(chǎn)生短期影響，但卻給未來埋下了危險的種子。

　　隱患1 地方債風(fēng)險“走鋼絲”

　　在剛剛過去的短短三個月，各地政府爭相展示出自己大規(guī)模的投資藍(lán)圖：四川4.3萬億元、貴州1.7萬億元、浙江未來五年投資超10萬億元、廣西1.5萬億元、江西6694億元、廣東7869億元、云南3770.55億元……

　　就目前各地已公布的數(shù)據(jù)看，全國各省市自治區(qū)的固定資產(chǎn)投資總額已逾20萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超2008年中央推出的4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計劃。

　　“地方政府主導(dǎo)下的過度投資已成為當(dāng)前越來越突出的矛盾。盡管從短期看，能對拉動GDP增長產(chǎn)生一些影響，但從中長期來說，會埋下很大隱患。尤其要警惕新一輪投資熱帶來的地方債務(wù)風(fēng)險�！敝袊�改革發(fā)展研究院院長遲福林說。

　　實際上，近幾年地方債風(fēng)險早已被業(yè)界視為“走鋼絲”的狀態(tài)。近日國際兩大評級機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)中國主權(quán)債務(wù)評級，地方債務(wù)風(fēng)險是其中主要原因。4月9日，惠譽(yù)將中國的長期本幣信用評級從AA-降至A+，理由是擔(dān)心政府債務(wù)膨脹及影子銀行擴(kuò)張損害金融穩(wěn)定。隨后的4月16日，穆迪也宣布將中國主權(quán)債務(wù)展望評級從正面下調(diào)為穩(wěn)定，稱地方政府或有負(fù)債可能影響中國政府的資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量，妨礙經(jīng)濟(jì)向更平衡和更穩(wěn)定的增長方式轉(zhuǎn)變。

　　由于我國沒有專門的機(jī)構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)來統(tǒng)計地方債務(wù)，因此地方債務(wù)規(guī)模到底多大一直沒有明確的說法。國家審計署2011年發(fā)布的全國地方政府性債務(wù)審計結(jié)果顯示，截至2010年底，全國地方政府的相關(guān)債務(wù)達(dá)到10.7萬億元。[新加坡公司注冊]而國家審計署副審計長董大勝在今年“兩會”上則稱，考慮到部分地方債存在一定浮動性，估計目前各級政府總債務(wù)規(guī)模在15萬億-18萬億元。財政部原部長項懷誠近日甚至表示，地方政府負(fù)債估計超過20萬億元。

　　中國社科院金融所研究員曹建海在接受北京商報記者采訪時表示，不少地方政府通過企業(yè)或者其他平臺融資，很難進(jìn)行統(tǒng)計，實際的地方債規(guī)�？赡苓h(yuǎn)超過10萬億元�！澳壳敖鹑隗w系多元化，地方融資渠道增多，加上一些地方對當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)影響較大，造成地方債很難控制，而且越來越難解決�！辈芙ê７Q。

　　值得一提的是，雖然此前地方每年也會出臺一些投資計劃，但如此大的規(guī)模仍然少見。北京工商大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長陳及認(rèn)為，從目前公布的數(shù)據(jù)看，今年各地投資規(guī)模遠(yuǎn)超往年。“一方面，今年是政府換屆，所謂新官上任三把火，各地官員都希望弄出一些動靜，因此推出的投資計劃更加密集、規(guī)模更大；另一方面，盡管惟GDP的政績觀和考核體系備受詬病，卻始終未有調(diào)整，這讓各地仍然青睞通過大規(guī)模投資拉動經(jīng)濟(jì)，追逐GDP的高增長�！�

　　對于各地大規(guī)模投資對地方債可能產(chǎn)生的影響，中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇坦言，雖然這20萬億元并不全是政府直接投資，而是包括政府拉動的民間資本，但是考慮到政府可能通過融資平臺、信托公司變相舉債投資，還是會進(jìn)一步加劇地方債風(fēng)險，但會不會達(dá)到失控還需要進(jìn)一步觀察。

　　專家建言：“不斷地用更高的投資規(guī)模來刺激放緩的經(jīng)濟(jì)，最后很可能導(dǎo)致重蹈其他國家泡沫危機(jī)的覆轍�！眹�家信息中心預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任張茉楠指出，為避免對中國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出受到不可預(yù)見的巨大沖擊，應(yīng)切斷“投資擴(kuò)張-債務(wù)擴(kuò)張”的高風(fēng)險鏈條，中國必須實現(xiàn)“投資軟著陸”，而把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心放在中長期的供給管理和建立緩沖機(jī)制上。

　　在各地紛紛推出投資計劃的情況下，如何防控地方債風(fēng)險？中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究院院長王壅君認(rèn)為，要解決各地紛紛推出投資計劃的情況，需要建立相關(guān)問責(zé)制。目前對地方債務(wù)償還沒有問責(zé)，官員不對地方債務(wù)負(fù)責(zé)，導(dǎo)致每屆領(lǐng)導(dǎo)都熱衷于靠借債投資拉動經(jīng)濟(jì)。還應(yīng)建立決策問責(zé)制，現(xiàn)在政府推出項目沒有明確的問責(zé)，即使項目將來失敗也無需承擔(dān)責(zé)任，這就造成盲目上馬各種項目。此外，管理問責(zé)，很多項目不錯，但由于管理不好造成項目最后夭折或虧損，這樣也應(yīng)該問責(zé)�！叭绻�建立了這三個方面的問責(zé)，可以很大一方面解決各地推動大規(guī)模投資計劃加劇債務(wù)風(fēng)險的情況�！�

　　隱患2 加重行業(yè)產(chǎn)能過剩之痛

　　除了增加地方債風(fēng)險外，大批量的投資項目上馬還將加劇目前國內(nèi)的產(chǎn)能過剩問題。不少人直到現(xiàn)在仍在反思：2008年末，國家為提振經(jīng)濟(jì)推出的4萬億元刺激計劃，在為中國經(jīng)濟(jì)帶來“保8”成功的同時，也為近幾年多行業(yè)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩埋下了伏筆。

　　中國社科院區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐逢賢就表示，經(jīng)過此前的4萬億元投資計劃，導(dǎo)致我國不少行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩的問題，尤其是鋼材、水泥等行業(yè)，現(xiàn)在各地推出如此大規(guī)模的投資計劃，將會帶動水泥、鋼鐵消費增長，不利于這些行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。由于這些需求主要是政府刺激的，等到政策退出后，這些行業(yè)將面臨更加嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。

　　以鋼鐵為例，國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國粗鋼產(chǎn)量為7.17億噸，占全球粗鋼總產(chǎn)量的比例為46.3%。但當(dāng)年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比回落11.9個百分點，機(jī)械、汽車、家電行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值(產(chǎn)品產(chǎn)量)增幅也有較大回落。受下游消費需求持續(xù)疲軟拖累， 2012年粗鋼產(chǎn)能利用率僅有72%。

　　此外，統(tǒng)計顯示，截至2012年底，中國(除臺灣地區(qū))新型干法水泥生產(chǎn)線1637條，水泥產(chǎn)能達(dá)29億噸，總產(chǎn)能利用率不足75%。2012年80家重點大中型鋼鐵企業(yè)銷售收入同比下降4.3%，實現(xiàn)利潤同比下降98.2%。

　　“產(chǎn)能過剩就應(yīng)該通過市場進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，讓競爭力強(qiáng)的企業(yè)活下來，而這些大投資之下，一些產(chǎn)能過剩行業(yè)需求又被帶動了�！北本┕ど檀髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究中心主任周清杰認(rèn)為，這導(dǎo)致本來應(yīng)該淘汰的產(chǎn)能又得以存活，尤其一些高成本、高污染、高能耗的企業(yè)也有了喘息的機(jī)會，這不是市場自身的需求，而是與市場優(yōu)勝劣汰背道而馳的。

　　事實上，目前國內(nèi)不僅是鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩問題，光伏、風(fēng)電等一些新興行業(yè)也面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。據(jù)統(tǒng)計，2011年我國主要風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)產(chǎn)能已達(dá)3000萬千瓦以上，而同年我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量約為1700萬千瓦，較2010年下降6.85%；2012年我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量約為1400萬千瓦。國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)行業(yè)產(chǎn)能超過實際需求量的一倍。

　　與風(fēng)電一樣，光伏企業(yè)也在大躍進(jìn)式的發(fā)展之后開始經(jīng)歷產(chǎn)能過剩之痛�！�2011年國內(nèi)光伏企業(yè)數(shù)量為262家，2012年已經(jīng)降至112家。 超過一半的企業(yè)退出光伏行業(yè)。即便如此，2012年我國建成的光伏組件產(chǎn)能仍達(dá)4500萬千瓦，是2009年的7倍。”中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長王勃華說。

　　專家建言：陳及指出，經(jīng)濟(jì)放緩時世界各國都在調(diào)結(jié)構(gòu)，利用這樣一個緩沖期，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量、增加社會福利，雖然速度不同以往，但是環(huán)境、內(nèi)在質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都將得到優(yōu)化，使得經(jīng)濟(jì)社會取得長期的利益。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時候，推出這么多的投資計劃，不利于經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展，而且為新一輪產(chǎn)能過剩埋下隱患。

　　這一輪地方投資計劃，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)廣受推崇。[新加坡注冊公司]“由于各地制訂投資計劃時往往沒有考慮到全局發(fā)展，很可能會出現(xiàn)某個行業(yè)集中上馬項目的情況，而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩�！毙旆曩t說。

　　隱患3 推高通脹和造成資源浪費

　　眾多地區(qū)大規(guī)模的投資計劃，引發(fā)通貨膨脹的危險也值得警惕。徐逢賢認(rèn)為，各地如此大規(guī)模的投資計劃，將會帶動鋼鐵、水泥、建材等大宗商品價格的上漲，進(jìn)而推動整體通脹形勢的走高，給宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來難題。雖然今年通脹壓力還不是很大，但是要看到物價的絕對值仍然是不斷上漲，只不過漲幅放緩而已，對于穩(wěn)定物價還是不能松懈。

　　投資過熱往往是引發(fā)需求拉動型通貨膨脹的重要原因。比如在1985-1988年期間，固定資產(chǎn)投資增長率最高達(dá)38.8%，年均超過25%，結(jié)果在1988年和1989年，通貨膨脹率均超過了18%，造成了改革開放以來第一次通脹高峰。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授李長安此前表示，在總需求中，投資需求的膨脹將在一定程度上對消費需求形成擠壓，這與我國擴(kuò)大消費、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的宗旨相違背。

　　“大量的投資必然會帶動通脹，會帶動產(chǎn)業(yè)泡沫，包括房價、物價等都會上漲，造成價格系統(tǒng)的混亂。同時，由于物價上漲，老百姓存款收益相當(dāng)于被強(qiáng)制剝奪了�！敝芮褰苷f。此外，地方大規(guī)模投資除了可能推高通脹外，還可能造成基建設(shè)施的浪費。徐逢賢提醒，地方大規(guī)模推出投資計劃，其中基建領(lǐng)域占比很大，可能造成資源浪費。在此次各地公布的招商項目中，基建項目尤為引人注目，以高速路為例， 2013年貴州省高速公路項目招商引資推介會中，投資金額就達(dá)1536億元； 2013年四川省高速公路項目招商推介會在成都舉行，6個項目總里程約1672公里，總投資約2077億元。

　　交通部副部長高宏峰此前表示，目前中西部地區(qū)大部分高速公路實際是虧損的，很多負(fù)債超80%。“一公里高速建造成本已上億元，但青海、甘肅等中西部省份的高速公路車流量較少，成本回收存在困難。因為規(guī)定了20年的收費期限，為了收回成本，一公里高速應(yīng)收費3元，但現(xiàn)在實際收1元，所以中西部的高速公路過得很苦�！备吆攴逭f。

　　專家建言：對于此輪的高速投資熱，陳及指出，現(xiàn)在很多地區(qū)都在大規(guī)模建高速路，短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)有拉動作用，但是目前除了幾家上市公司可能盈利外，其他大部分高速路公司都處于虧損狀態(tài)。建成后沒有充分利用，等于浪費了資金和資源，在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，資源應(yīng)該進(jìn)行最優(yōu)的配置，而這種是向最優(yōu)的相反面進(jìn)行了，是對資源配置的扭曲，也就是所謂的飲鴆止渴。

　　華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院教授王國華建議，地方政府應(yīng)該少干預(yù)市場，少對市場投放或回收大量資本，而應(yīng)以政策引導(dǎo)為主，減免稅費負(fù)擔(dān)，形成公平的市場競爭環(huán)境，真正發(fā)揮民間資本的作用；同時，應(yīng)大力鼓勵現(xiàn)代服務(wù)業(yè)項目和產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，讓經(jīng)濟(jì)擁有可持續(xù)發(fā)展的動力。