8月1日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會公布數(shù)據(jù)顯示，7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月小幅回落0.1個百分點，仍處于50.0%的榮枯分水嶺之上。

不過同日出爐的7月份匯豐中國制造業(yè)PMI終值盡管仍處于榮枯分水嶺之下，為49.3%，但卻現(xiàn)小幅反彈之勢。[注冊巴拿馬公司]

一升一降，兩個數(shù)據(jù)表現(xiàn)出兩種趨勢，中國經(jīng)濟的真實狀況似乎讓人有些琢磨不透。

兩種不同經(jīng)濟表情

50.1%的7月份中國制造業(yè)PMI為連續(xù)第四個月下滑，低于此前市場預期，創(chuàng)下8個月以來的最低值。而匯豐7月份中國制造業(yè)PMI終值為49.3%，創(chuàng)3個月以來的高點。兩家機構(gòu)的數(shù)據(jù)似乎出現(xiàn)了趨勢性的差異。

另外，從近8個月以來兩家機構(gòu)分別公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，官方的數(shù)據(jù)全部位于50.0%的榮枯分水嶺之上，而匯豐的數(shù)據(jù)則全部處于50.0%的榮枯分水嶺之下。

除此之外，兩份數(shù)據(jù)最本質(zhì)的差別是，前者顯示中國制造業(yè)始終處于擴張狀態(tài)，而后者則顯示中國制造業(yè)已較長時間處于萎縮狀態(tài)。

對于這種萎縮，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家兼市場研究總監(jiān)魯政委表示，官方PMI在7月一般都是下降的，因而，對本月的微幅下降不值得擔憂�！翱紤]到中小型企業(yè)總指數(shù)回升，僅大企業(yè)下降，后者將受益于擴展政策的持續(xù)發(fā)酵而在未來改善；同時產(chǎn)成品庫存大幅下降，原材料庫存小幅上升，反映去庫存近尾聲，企業(yè)對前景預期改善，因此未來刺激政策只需落實維持，不必繼續(xù)加力�！�

取樣不同導致差異

對于兩家機構(gòu)數(shù)據(jù)的差異性，匯豐相關(guān)人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，之所以出現(xiàn)差異主要有三個因素，“一是兩家機構(gòu)進行調(diào)研所采集的樣本量不一樣，匯豐一共采集了430家企業(yè)，而官方的樣本量是800多個。二是，采集的樣本有所差異，匯豐的樣本中以民企、中小企業(yè)為主，而官方的樣本則更多地以大中型企業(yè)為主。三是，兩家機構(gòu)所采用的季節(jié)性調(diào)整的方式不一樣，而這一因素對最終數(shù)據(jù)起著不小的影響�！�[注冊香港公司]

魯政委在接受記者采訪時指出：“在判斷經(jīng)濟情勢時，兩家機構(gòu)的數(shù)據(jù)我們都會參照，如果判斷大型企業(yè)及央企等狀況就多看看官方數(shù)據(jù)，判斷中小企業(yè)尤其是小企業(yè)就多看看匯豐的數(shù)據(jù)�！�

其實，按照官方公布的分類數(shù)據(jù)來看，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.3個百分點，中型企業(yè)PMI為50.2%，比上月上升0.2個百分點，均高于臨界點；小型企業(yè)PMI為48.1%，比上月回升0.9個百分點，連續(xù)4個月位于臨界點以下。顯然，小企業(yè)PMI與匯豐的PMI較為相近，都在榮枯分水嶺之下，且都出現(xiàn)了回升的態(tài)勢。

就業(yè)形勢判斷一致

盡管，官方制造業(yè)PMI與匯豐制造業(yè)PMI有所差異，但是7月的各項分類數(shù)據(jù)中較為一致的則是，就業(yè)指數(shù)的雙雙下滑。官方7月制造業(yè)的就業(yè)指數(shù)為49.5%，比上月下降0.2個百分點，連續(xù)兩個月位于臨界點以下，表明制造業(yè)企業(yè)用工量繼續(xù)減少。匯豐7月制造業(yè)的就業(yè)指數(shù)從6月的48.8降至7月的47.7，為2009年3月以來的低點，已連續(xù)5個月低于50。

“缺乏新訂單以及去庫存繼續(xù)對企業(yè)用工施壓�！眳R豐中國首席經(jīng)濟學家兼經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，“盡管我國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率仍保持平穩(wěn)，但匯豐及官方PMI指數(shù)都顯示就業(yè)市場壓力有所加大。近期媒體關(guān)于農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動力就業(yè)及工資增長放緩，以及某些知名制造業(yè)企業(yè)裁員的報道都顯示未來就業(yè)狀況可能進一步惡化。鑒于就業(yè)指數(shù)為滯后指數(shù)，政策層應早做應對準備以避免失業(yè)大幅增加所可能帶來的不良沖擊�！�[香港公司注冊]

澳新銀行指出，從訂單指數(shù)來看，未來幾個月仍將面臨一定的困難。“前瞻地看，外需仍在持續(xù)走弱，7月新訂單指數(shù)延續(xù)上半年下滑的態(tài)勢，且下滑幅度有所加深。因此，屈宏斌認為，“增長放緩的勢頭有所企穩(wěn)，但并未逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟下行風險仍存。政策層應繼續(xù)加大政策寬松力度以穩(wěn)增長、保就業(yè)�！�