由于證監(jiān)會(huì)提高內(nèi)地餐飲企業(yè)IPO門(mén)檻，使得俏江南、廣州酒家、小南國(guó)、金錢(qián)豹、順?lè)寮瘓F(tuán)等多家餐飲企業(yè)上市計(jì)劃全面擱置。昨天，清科注冊(cè)德國(guó)公司研究中心的最新報(bào)告顯示，這種二級(jí)市場(chǎng)難突破的現(xiàn)狀，加之VC、PE退出心切，中國(guó)餐飲市場(chǎng)投資降至冰點(diǎn)。

清科研究中心分析師張亞男向表示，“其實(shí)不論是什么行業(yè)，投資的退出渠道都應(yīng)該是MBO和IPO并行的，而對(duì)于現(xiàn)在的餐飲行業(yè)來(lái)說(shuō)，兩種退出渠道都同樣不暢，連續(xù)4年來(lái)餐飲行業(yè)的投資額度和投資頻率一直在下降。2008年還有很多PE公司投資餐飲業(yè)，而2011年上半年，公開(kāi)披露對(duì)餐飲行業(yè)的投資只有一起�！�

管理或成餐飲業(yè)上市瓶頸

2010年證監(jiān)會(huì)曾開(kāi)會(huì)內(nèi)部討論餐飲企業(yè)上市15條。張亞男認(rèn)為，財(cái)務(wù)問(wèn)題、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)范化運(yùn)營(yíng)管理成為證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑餐飲行業(yè)的最集中的問(wèn)題。

從歷年投資情況來(lái)看，2008年是中國(guó)餐飲行業(yè)投資注冊(cè)百慕大公司的黃金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相繼在2008年獲得VC、PE資本注入。2009年，隨著中國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)加大對(duì)餐飲行業(yè)的上市監(jiān)管力度，中國(guó)餐飲企業(yè)二級(jí)市場(chǎng)難以破局，使得VC、PE對(duì)中國(guó)餐飲企業(yè)投資熱情銳減。而直到2011年，俏江南等多家公司上市擱置的消息，使得2008年不少投資餐飲行業(yè)的VC、PE騎虎難下。

俏江南與鼎暉的矛盾注冊(cè)汶萊公司就是矛盾凸顯的一個(gè)代表，前者是知名餐飲企業(yè)，后者是知名投資機(jī)構(gòu)。然而這樣的組合卻沒(méi)能讓俏江南在2011年末成為上市公司。俏江南董事長(zhǎng)張?zhí)m甚至稱“引進(jìn)鼎暉創(chuàng)投是俏江南最大的失誤”。

證監(jiān)會(huì)受理了俏江南的材料后，既沒(méi)將材料打回去，也沒(méi)有給出任何意見(jiàn)。遭遇同樣命運(yùn)的還有小南國(guó)、金錢(qián)豹和山東凈雅食品等申請(qǐng)上市的餐飲企業(yè)。

北大縱橫管理咨詢公司副總史俊認(rèn)為，餐飲企業(yè)普遍的管理體系和管理素質(zhì)以及經(jīng)營(yíng)狀況都不是很理想。而張亞男注冊(cè)安圭拉公司認(rèn)為，除了此前行業(yè)內(nèi)人士提出的現(xiàn)金交易不開(kāi)發(fā)票等問(wèn)題外，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)問(wèn)題和標(biāo)準(zhǔn)化管理，都是餐飲行業(yè)普遍存在的幾大頑疾。

實(shí)際上，因家族管理人員內(nèi)斗而導(dǎo)致上市受阻的真功夫最終馬失前蹄也是因?yàn)橥瑯拥脑�因�?/P>

行業(yè)投資降至冰點(diǎn)

清科研究中心數(shù)據(jù)庫(kù)最新數(shù)據(jù)顯示，2005~2011年上半年，已經(jīng)披露的中國(guó)餐飲行業(yè)的投資事件為33起，其中已經(jīng)披露投資金額的投資案例為20起，披露的投資金額總額為4.27億美元，平均投資金額為2134萬(wàn)美元。

相比于其他行業(yè)而言，中國(guó)餐飲行業(yè)的投資事件較少，這與中國(guó)餐飲行業(yè)的規(guī)范管理程度緊密相關(guān)。從已經(jīng)披露的單筆投資金額來(lái)看，投資金額主要分布在1000萬(wàn)~2000萬(wàn)美元及3000萬(wàn)~5000萬(wàn)美元區(qū)間。

“2011年上半年，中國(guó)餐飲行業(yè)僅有唐宮中國(guó)[1.53 2.00%]獲得蘭馨亞洲600萬(wàn)美元的投資。無(wú)論是投資筆數(shù)還是金額均降至冰點(diǎn)�！睆垇喣腥缡钦f(shuō)。

清科研究中心分析認(rèn)為，從餐飲業(yè)態(tài)來(lái)看，較具投資價(jià)值的餐飲業(yè)態(tài)主要集中在火鍋企業(yè)、西式正餐企業(yè)、休閑餐飲企業(yè)等。另外，從餐飲市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，除了上述各類餐飲業(yè)態(tài)，冷鏈物流企業(yè)的需求將不斷提升，這類市場(chǎng)尚屬于新興市場(chǎng)，投資機(jī)會(huì)巨大。

紅杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始人沈南鵬表示：“中國(guó)正處于消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)，消費(fèi)類產(chǎn)品的需求會(huì)呈爆炸式增長(zhǎng)，很多領(lǐng)域都蘊(yùn)含著建立帝國(guó)的機(jī)會(huì)�！�

盡管餐飲行業(yè)在中國(guó)已經(jīng)有幾千年的文化，但上市公司僅僅有8家。清科研究中心數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，這8家企業(yè)分別是百花村[15.63 -1.08% 股吧 研報(bào)]、西安飲食[8.94 0.45% 股吧 研報(bào)]股份有限公司、福記食品服務(wù)、全聚德[28.91 1.23% 股吧 研報(bào)]、小肥羊[6.38 0.16%]、北京湘鄂情[19.06 2.58% 股吧 研報(bào)]股份有限公司、鄉(xiāng)村基、唐宮中國(guó)。其上市地點(diǎn)有香港主板、紐交所、深交所、上證所等，上市企業(yè)中僅有兩家企業(yè)具有VC、PE支持。

清科認(rèn)為，從上市公司在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，餐飲行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平，這或許可以成為幫助未上市餐飲企業(yè)上市的一線光明。