業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)花旗集團(tuán)的外匯策略分析師表示，自特朗普意外勝選后，因市場(chǎng)擔(dān)憂特朗普新政的不確定性，新興市場(chǎng)的債券和貨幣遭遇大量拋售。并且，這一“特朗普效應(yīng)”不會(huì)很快終結(jié)。

　　花旗集團(tuán)稱(chēng)，相較于2013—2014年間的“美聯(lián)儲(chǔ)效應(yīng)”，本次新興市場(chǎng)資產(chǎn)和貨幣危機(jī)已經(jīng)進(jìn)一步惡化?！懊缆?lián)儲(chǔ)效應(yīng)”指的是，2013年美聯(lián)儲(chǔ)首次提出將逐漸收縮資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的規(guī)模，導(dǎo)致大量資金流出新興市場(chǎng)。

　　花旗預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)信貸息差可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大30—40個(gè)基點(diǎn)。信貸息差是同期國(guó)債收益率和普通債券收益率之間的區(qū)別。而相較于國(guó)債，普通債券的安全性較低。并表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)效應(yīng)和特朗普效應(yīng)均引發(fā)10年期國(guó)債價(jià)格的下跌。但是，此前新興市場(chǎng)債券價(jià)格的跌幅從未像特朗普意外勝選后這么大。

　　并且，該機(jī)構(gòu)的分析師指出，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在2013—2014年間回升79個(gè)基點(diǎn)。而特朗普勝選后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率則上升了65個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，新興市場(chǎng)的CDX或信用違約互換指數(shù)，在2013—2014年間息差擴(kuò)大143個(gè)基點(diǎn)，而在特朗普勝選后則擴(kuò)大39個(gè)基點(diǎn)。

　　花旗的分析師稱(chēng)，因美國(guó)國(guó)債面臨的潛在壓力及未來(lái)政策的不確定性，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)性依然居高不下?；ㄆ旒瘓F(tuán)的分析師稱(chēng)，因市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)特朗普政府將會(huì)增加財(cái)政支出，這暗示著利率和通脹將會(huì)被推高，美元會(huì)走強(qiáng)。在這一背景之下，新興市場(chǎng)信貸需求將難以得到支撐。此外，另一個(gè)重大利空因素是，若特朗普采取強(qiáng)硬的貿(mào)易政策進(jìn)一步施壓新興市場(chǎng)，那么可能會(huì)令外國(guó)直接投資難以流入本已脆弱的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。這意味著新興市場(chǎng)債券價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步下跌，在此狀況下，這些國(guó)家的借款人需要支付更高的利率以吸引投資者。因?yàn)閭瘍r(jià)格與債券收益率呈負(fù)相關(guān)性。

　　據(jù)匯通網(wǎng)報(bào)道，因美國(guó)國(guó)債遭拋售，美股迎來(lái)反彈。周二(11月15日)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲0.29%，報(bào)18923.06點(diǎn)，創(chuàng)紀(jì)錄新高。美國(guó)10年期國(guó)債收益率也一度觸及2.3%，錄得自去年12月份以來(lái)的最高水平。美元也在美國(guó)大選后，開(kāi)始走強(qiáng)。但是，新興市場(chǎng)資產(chǎn)卻錄得暴跌。因美元走強(qiáng)及美國(guó)國(guó)債收益率升高，令新興市場(chǎng)企業(yè)的償債能力降低。并且，還引發(fā)了新興市場(chǎng)的資金外流。

　　據(jù)FX678援引國(guó)際金融協(xié)會(huì)(theInstituteofInternationalFinance)公布的數(shù)據(jù)，自11月8日美國(guó)大選投票以來(lái)，外國(guó)投資者將近60億美元的資金從八個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家撤出，這些國(guó)家包括印度、印度尼西亞、韓國(guó)、泰國(guó)、菲律賓、南非、巴西、匈牙利等。

　　印尼盧比本周跌至自6月以來(lái)的最低點(diǎn)，并拖累當(dāng)?shù)毓墒?。并且，馬來(lái)西亞林吉特兌美元也跌至自今年1月以來(lái)的最低點(diǎn)。這一狀況，自1998年亞洲金融危機(jī)以來(lái)極為罕見(jiàn)。

　　野村證券(NoMUra)指出，印尼及馬來(lái)西亞兩國(guó)均面臨著雙重威脅。因?yàn)檫@兩個(gè)國(guó)家的債券均被外國(guó)投資者大量持有，并且這些債券即將到期。據(jù)匯通網(wǎng)援引外媒，10月份外國(guó)投資者持有的印尼和馬來(lái)西亞的債券和票據(jù)總額分別為522億美元和528億美元，這分別代表了這兩國(guó)尚未償還的債務(wù)均超過(guò)36%。與此同時(shí)，馬來(lái)西亞政府約有25億美元的債務(wù)將于本周到期，而印尼政府的債務(wù)則超過(guò)10億美元，并且，也將在11月份到期。

　　此外，野村證券還表示，市場(chǎng)投資者還擔(dān)憂印尼與馬來(lái)西亞的政策制定者努力維穩(wěn)各自的匯率，因?yàn)檫@可能會(huì)進(jìn)一步刺激資金外流。野村證券表示，實(shí)施宏觀審慎措施來(lái)限制資金外流，可能反而會(huì)使外國(guó)和本國(guó)投資者資金外流的步伐加速，并且還會(huì)損害投資者的利益。

　　然而，新加坡銀行外匯策略師SimMohSiong周二(11月15日)表示，他預(yù)計(jì)印尼和馬來(lái)西亞匯率未來(lái)將會(huì)趨于穩(wěn)定。并表示，雖然過(guò)去幾個(gè)交易日，市場(chǎng)是動(dòng)蕩不安的。但是，他仍認(rèn)為市場(chǎng)正在逐漸向理性回歸。因?yàn)橛∧岷婉R來(lái)西亞兩國(guó)的央銀均已干預(yù)市場(chǎng)以支撐他們各自的匯率。但是，當(dāng)前，他對(duì)這兩國(guó)的匯率仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是馬來(lái)西亞貨幣林吉特。他表示，如果特朗普真的實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義政策，將令林吉特加倍承壓。

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