凱瑟琳快要從普林斯頓大學畢業(yè)了，過關斬將申請到了摩根斯坦利的實習機會。不過她并沒有止于此，后又進入谷歌(Google) 實習。到底在硅谷，還是在華爾街發(fā)展?她有些舉棋不定。

　　“我還沒有最后定?！眲P瑟琳對《第一財經(jīng)日報》說，“不過，硅谷也很有吸引力?！?

　　華爾街的光彩在漸漸褪色，過去一年中如亞馬遜、蘋果等科技公司才是MBA學生的首選。

　　原因很簡單，華爾街正在經(jīng)歷著巨大的變革，不再像以前那么賺錢了。種種金融新法規(guī)以及新科技的發(fā)展使得投資銀行巨額利潤的時代已成歷史。

　　監(jiān)管高壓

　　在2006年、2007年所有最聰明的學生都想到投行工作，而現(xiàn)在華爾街已經(jīng)不容易招到那些最優(yōu)秀的學生了。根據(jù)美國《華爾街日報》的研究報告，去年只有10%的麻省理科學院畢業(yè)生進入金融領域，而在2006年這個數(shù)字是31%。其他頂尖常春藤學校也有類似的趨勢。

　　據(jù)波士頓咨詢公司(BCG)，華爾街投行的生存空間正在被擠壓。2015年，投行股票業(yè)務的回報率僅有6%，低于8%~10%的股票交易成本。換句話說，投行非但沒有為股東創(chuàng)造價值，還損害股東的價值。

　　金融危機后，美國國會出臺沃爾克法則，禁止華爾街投行進行自營業(yè)務，禁止銀行自己進行大規(guī)模的賭注和交易，是金融改革法案中對華爾街影響非常大的一部分。在其2014年4月1日生效之前，華爾街已經(jīng)分拆了大部分的自營交易部門，而在這兩年，自營交易已經(jīng)基本取消。目前華爾街的交易只是為了做市，2008年之前以三四十倍杠桿參與交易狂歡的盛況已經(jīng)完全不復存在。

　　另外，美聯(lián)儲對投行進行了全面資本分析和審查(CCAR)。CCAR是在2009年壓力測試后美聯(lián)儲對金融機構的年度檢查，要求他們保持大量資本來應對可能的市場極端情況。銀行如果想要提高分紅和股票回購量則需要獲得美聯(lián)儲的同意。在過去兩三年中，摩根大通和高盛就曾被迫重新修改他們的資本計劃。

　　要求銀行儲備大規(guī)模資本金，其實也就是變相達到控制銀行自營交易規(guī)模的目的，因為這從根本上控制了銀行的杠桿率。在金融危機之前銀行的投資杠桿率是30倍左右，雷曼兄弟破產(chǎn)時曾經(jīng)達到40倍?，F(xiàn)在投行的杠桿率已經(jīng)下降到10倍左右。而將于2017年實施的巴塞爾協(xié)議Ⅲ，會進一步加大對銀行的儲備金要求。這也就意味著銀行業(yè)的收入會大為降低。

　　而且，嚴格的監(jiān)管要求使得銀行需要雇傭大量的律師和風險人員在其合規(guī)管理部門工作?，F(xiàn)在華爾街上大量的工作機會都是來自這個部門，合規(guī)方面的成本越來越高。

　　轉(zhuǎn)型

　　另一方面，隨著電子交易的普及，科技進步，市場透明度越來越高。銀行業(yè)作為中間人能賺取的利潤在大幅降低。而新的交易平臺還允許大機構自己進行交易，減少了銀行為了做市所需要的交易量。

　　在固定收益及大宗商品和外匯交易方面，以前一筆單子就可以賺70%~80%的利潤，而現(xiàn)在市場的價差越來越小。至于投資銀行業(yè)務，雖然表面光鮮也非常重要， 但需要大量高智商高強度員工，工資開銷占成本的七八成，利潤實際并不高。

　　隨著投行利潤的下滑，華爾街也在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)管理開始占據(jù)越來越重要的地位。

　　BCG預計到2020年，買方的資產(chǎn)管理規(guī)模將高達100萬億美元，高于2014年的74萬億美元?，F(xiàn)在來看，到2020年，買方市場的管理費用收入將接近3000億美元，占整個資本市場收益池的45%。然而，到2020年作為賣方的投行收入僅約2050億美元，占據(jù)總體收益比例從2006年的53%降至31%。

　　高盛、摩根大通，以及摩根士丹利等投行的資產(chǎn)管理部門已經(jīng)在大規(guī)模擴張。資產(chǎn)管理行業(yè)的收入穩(wěn)定，對資本要求也很高。尤其是日漸流行的指數(shù)基金簡單化，低費率。然而，資本管理業(yè)的利潤率和昔日投行無法相提并論。所以也就意味著整個金融業(yè)的收入水平在無可避免地下降。

　　一位頂尖投行的董事總經(jīng)理認為這些變化使金融的系統(tǒng)風險降低，投行這樣的中間人截流的資源越小，資本的運行更加有效，整個社會獲益。未來在標準普爾500指數(shù)中金融業(yè)所占的比列會大幅縮小。

　　“華爾街必須進行自我調(diào)整，找到自己的價值?！边@位董事總經(jīng)理如此表示。

RICHFUL瑞豐的優(yōu)勢

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