市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期日益強(qiáng)烈。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，一旦降息“靴子”落地，將成為美聯(lián)儲(chǔ)近十年來(lái)的首次降息，勢(shì)必給美元帶來(lái)壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)烈

盡管最近美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)依然認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話和其他美聯(lián)儲(chǔ)官員的反應(yīng)都預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)將在本月底啟動(dòng)降息。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表證詞，分析認(rèn)為，鮑威爾此次作證一是闡述月底降息的理由，二是爭(zhēng)取國(guó)會(huì)對(duì)他的支持。市場(chǎng)則將鮑威爾認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和貿(mào)易緊張局勢(shì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅的觀點(diǎn)解讀為“鴿派證詞”。交易商紛紛預(yù)計(jì)年底前美聯(lián)儲(chǔ)將降息近75個(gè)基點(diǎn)。對(duì)于貨幣政策歷來(lái)敏感的美國(guó)兩年期國(guó)債收益率一度短線下挫，觸及1.797%的周內(nèi)低位。

目前，幾大投行一致認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在本月底的議息會(huì)議上打響降息第一槍，很可能降息25個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)最新的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)表示良好，降低了對(duì)大幅降息的預(yù)期。芝加哥商品交易所認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本月底降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性降至約20%，市場(chǎng)已完全消化了降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。高盛認(rèn)為，本月底美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率已經(jīng)高達(dá)90%。

業(yè)內(nèi)人士同時(shí)指出，降息幅度不會(huì)像市場(chǎng)所說(shuō)的那么夸張，美聯(lián)儲(chǔ)降息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期恐怕不會(huì)兌現(xiàn)。

德商銀行分析師Bernd Weidensteiner指出，降息50個(gè)基點(diǎn)可能會(huì)讓市場(chǎng)過(guò)于恐慌。上周五的非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)意外強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)不可能大幅度降息。

ING首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley指出，若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)健，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，通脹隨時(shí)間推移回升至2%，那么，任何降息都是預(yù)防性和暫時(shí)性的。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)在認(rèn)真考慮到2020年底降息100個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)債務(wù)逼近上限

美國(guó)日益臨近的債務(wù)上限調(diào)整也對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元形成壓力。

美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)努欽7月12日促請(qǐng)國(guó)會(huì)在8月休會(huì)前通過(guò)提高國(guó)債上限的法案。美國(guó)財(cái)政預(yù)算赤字進(jìn)一步增加，美國(guó)可能會(huì)在9月初面臨“無(wú)錢(qián)可用”的局面。

由于7月26日將開(kāi)始為期六周的休會(huì)期，期間美國(guó)將不會(huì)受理相關(guān)法案，若7月未能成功提高債務(wù)上限，美國(guó)面臨債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)將大大提高，可能最早將在9月初就開(kāi)始拖欠債務(wù)。

美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)已經(jīng)超過(guò)20萬(wàn)億美元，如果加上州和地方債務(wù)，美國(guó)政府債務(wù)總額高達(dá)24.3萬(wàn)億美元，超過(guò)GDP的120%。如果再加上企業(yè)債務(wù)、房屋抵押貸款、信用卡、學(xué)生貸款等等，根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，總債務(wù)約占GDP的330%。

一旦美國(guó)政客們圍繞債務(wù)問(wèn)題再度陷入政治僵局，加上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境的不確定性，投資者對(duì)美元的信心無(wú)疑會(huì)受到打擊。美國(guó)智庫(kù)研究中心此前還曾發(fā)布報(bào)告稱，不排除美國(guó)在9月上半月就面臨違約的可能性。

美元下行壓力加大

除了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加強(qiáng)、美國(guó)債務(wù)上限再度逼近等影響外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)美元走勢(shì)的期盼也加大了美元的下行預(yù)期。

花旗銀行近日發(fā)布的分析報(bào)告稱，美國(guó)政府可能干預(yù)美元令市場(chǎng)擔(dān)憂，這使美元下行壓力不斷加強(qiáng)?；ㄆ旆治鰩煴硎?，特朗普對(duì)美元的干預(yù)越來(lái)越接近現(xiàn)實(shí)?？紤]到歐洲央行寬松的可能性越來(lái)越大，外匯干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)在攀升。分析師還表示，目前根據(jù)通脹水平調(diào)整的美元真實(shí)匯率已經(jīng)比1994年以來(lái)的平均水平高出大約7%-8%。預(yù)計(jì)美國(guó)政府的匯率干預(yù)目標(biāo)是歐元對(duì)美元在1.2上方區(qū)間，美元對(duì)日元在100關(guān)口。

瑞穗銀行分析師唐鐮大輔表示，對(duì)于美元而言，無(wú)論降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，無(wú)疑都將打壓美元。

富拓市場(chǎng)策略師在11日最新公布的報(bào)告中也指出，美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)的鴿派轉(zhuǎn)變可能會(huì)在第三季度推動(dòng)美元走低。

“目前來(lái)看，7月降息已經(jīng)是板上釘釘。不過(guò)，鮑威爾并未暗示在這之后會(huì)做什么?！狈▏?guó)興業(yè)銀行匯市業(yè)務(wù)主管Kyosuke Suzuki表示，“這一不確定性很可能令美元在未來(lái)幾周保持在相當(dāng)狹窄的區(qū)間?！?

分析人士還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)如果啟動(dòng)降息，其降息路徑值得觀察。如果只是試探性降息，不會(huì)對(duì)美元造成太大壓力。

道富環(huán)球投資管理分析師認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向，其他國(guó)家的央行將面臨放松本國(guó)貨幣政策的壓力。不過(guò)，在此期間美元預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大波動(dòng)，投資者可進(jìn)一步觀察直至政策趨于明朗。

新興貨幣壓力減緩

業(yè)內(nèi)人士指出，從今年看，美元匯率回落的預(yù)期正在升溫，而部分新興市場(chǎng)貨幣的投資價(jià)值正在小幅回升。

瑞銀全球財(cái)富管理美洲首席投資官邁克·瑞恩樂(lè)觀地表示，“美元兌很多新興市場(chǎng)貨幣的匯率或已見(jiàn)頂。”

太平洋投資管理公司策略分析師弗里達(dá)日前指出，美元八年強(qiáng)勢(shì)地位正接近尾聲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩最終會(huì)對(duì)美元幣值造成影響，而新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣則被低估約15%，未來(lái)該機(jī)構(gòu)將做多其中一些貨幣。

瑞信分析師認(rèn)為，新興市場(chǎng)貨幣具備更充裕的空間，特別是資金外流壓力明顯緩解。

不過(guò)分析師們也表示，目前鑒于美聯(lián)儲(chǔ)降息舉措尚未落地，具體情況仍有待觀察。

(文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào))

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