周三(6月12日)，由于意大利不斷增大的債務(wù)，歐盟對(duì)其采取紀(jì)律行動(dòng)的可能性進(jìn)一步加大，同時(shí)意大利當(dāng)局采取臨時(shí)性舉措，以避免觸發(fā)這一程序。若該程序被觸發(fā)，可能給意大利帶來(lái)巨額罰款而動(dòng)搖該國(guó)經(jīng)濟(jì)，并嚇跑投資者。

　　據(jù)文件顯示，歐盟成員國(guó)代表都認(rèn)為，采取這樣的行動(dòng)是有依據(jù)的。這證明了歐盟執(zhí)委會(huì)的判斷，即意大利未能削減其龐大的公共債務(wù)，已經(jīng)違反了財(cái)政紀(jì)律。即將卸任的歐盟執(zhí)委會(huì)主席容克表示，意大利“目前的方向是錯(cuò)誤的”，或?qū)?duì)其實(shí)施可能持續(xù)數(shù)年的超額赤字程序。

　　意大利正走在錯(cuò)誤的方向上?

　　自從疑歐派聯(lián)合政府一年前上臺(tái)以來(lái)，意大利和歐盟執(zhí)委會(huì)之間在財(cái)政問(wèn)題上就沖突不斷。然而，在近幾個(gè)月接連發(fā)生內(nèi)訌之后，聯(lián)合政府罕見地展現(xiàn)了團(tuán)結(jié)，各黨派領(lǐng)導(dǎo)人突就解決歐盟疑慮的意愿達(dá)成一致。

　　意大利總理孔特在與其他領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面后表示，他們將共同努力避免歐盟啟動(dòng)紀(jì)律程序。副總理薩爾維尼表示：“我們的共同目標(biāo)是在保護(hù)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)、就業(yè)和減稅的同時(shí)，避免違反紀(jì)律。”

　　意大利的負(fù)債從金融危機(jī)前的低水平不斷上升，由2007年相當(dāng)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的104%，到目前升至132%，在歐元區(qū)僅次于希臘。歐盟執(zhí)委會(huì)預(yù)估明年這個(gè)比率將進(jìn)一步升至135%。

　　歐盟還希望意大利削減結(jié)構(gòu)性赤字，以使其債務(wù)較具持續(xù)性。結(jié)構(gòu)性赤字不包括一次性收入。兩位歐洲消息人士稱，歐盟各國(guó)政府同意，如果意大利做出新的提議，將可避免啟動(dòng)紀(jì)律程序。

　　意大利堅(jiān)稱不會(huì)進(jìn)行任何預(yù)算修改

　　但受意大利聯(lián)盟黨在上個(gè)月歐洲議會(huì)選舉以及地方民調(diào)中的強(qiáng)勁表現(xiàn)鼓舞，薩爾維尼將減稅作為一項(xiàng)優(yōu)先任務(wù)，并多次將矛頭對(duì)準(zhǔn)布魯塞爾，呼吁對(duì)歐盟財(cái)政規(guī)則進(jìn)行全面改革。他在周二堅(jiān)稱，不會(huì)進(jìn)行任何預(yù)算修改，也不會(huì)加稅。

　　意大利經(jīng)濟(jì)財(cái)政部長(zhǎng)特里亞對(duì)布魯塞爾的情勢(shì)進(jìn)展不以為意，他稱最終決定將由歐元區(qū)各成員國(guó)財(cái)長(zhǎng)作出。他也認(rèn)為沒(méi)必要修改預(yù)算，但必要時(shí)將會(huì)實(shí)施。他還表示，由于支出減少，意大利的赤字將低于最初預(yù)期。

　　但這可能不足以阻止歐盟采取行動(dòng)，歐盟現(xiàn)在將加強(qiáng)談判，爭(zhēng)取讓意大利做出更多財(cái)政承諾。

　　有官員稱，如果不能達(dá)成妥協(xié)，歐盟執(zhí)委會(huì)最早可能在6月26日建議啟動(dòng)超額赤字程序。屆時(shí)，歐盟成員國(guó)將不得不在7月8-9日舉行夏季休會(huì)前的最后一次會(huì)議上正式啟動(dòng)這一程序，該程序可能導(dǎo)致前所未有的罰款。

　　OECD模型顯示歐元被低估22%

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的購(gòu)買力平價(jià)模型，歐元兌美元被低估了超過(guò)22%。此外，還有衡量貨幣估值的“巨無(wú)霸”指數(shù)，顯示歐元低估約15%。

　　法國(guó)興業(yè)銀行(601166)的首席全球外匯策略師Kit Juckes表示，大多數(shù)指標(biāo)都顯示歐元毫無(wú)疑問(wèn)被低估了，在失業(yè)率下降的同時(shí)，持續(xù)的經(jīng)常賬戶盈余使人們很難辯解歐元沒(méi)有被低估;

　　過(guò)去12個(gè)月，歐元兌美元匯率下跌約4%，如果美元的估值降低了美國(guó)出口商品在海外的競(jìng)爭(zhēng)力，就會(huì)受到美國(guó)政府的關(guān)注。對(duì)貨幣政策制定者來(lái)說(shuō)，美元高估也會(huì)是一個(gè)擔(dān)憂，因?yàn)檫@會(huì)抑制進(jìn)口價(jià)格，阻礙其提振通脹的努力;

　　荷蘭合作國(guó)際銀行駐倫敦的貨幣策略主管Jane Foley表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策一定程度上要對(duì)歐元估值水平負(fù)責(zé)。自2015年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)大大提高了政策正?；剑贕-10國(guó)家中獨(dú)一無(wú)二，這無(wú)疑幫助支撐了美元。當(dāng)然，也可以說(shuō)特朗普在2018年減稅增加了美聯(lián)儲(chǔ)去年加息的必要性。

　　歐元相對(duì)于其他貨幣只是“略微被低估”

　　加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)首席外匯策略師Adam Cole周二接受采訪時(shí)表示，根據(jù)顯示匯率將使各國(guó)CPI達(dá)到相同水平的長(zhǎng)期指標(biāo)，歐元只被低估了幾個(gè)百分點(diǎn)。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前在一條推文中表示，“歐元和其他貨幣兌美元匯率貶值，使美國(guó)處于極大劣勢(shì)中”。特朗普“將其稱為貶值而非低估，這意味著它被故意低估了。但Cole不認(rèn)為是這樣的，這是貨幣政策的副作用，但沒(méi)有讓匯率保持低估狀態(tài)的政策。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基將于周三在法蘭克福舉行的歐洲央行活動(dòng)上發(fā)表講話，料影響歐元短線波動(dòng)。6月迄今歐元兌美元上漲約1.4%。歐元兌美元持穩(wěn)于1.1329，日內(nèi)微漲0.03%，接近周五所及三個(gè)月高點(diǎn)1.1348。

　　(本文來(lái)源： 匯通網(wǎng) )

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