特朗普稅改剛剛獲得通過，日本就坐不住了，也準(zhǔn)備減稅到20%左右。

　　加息和減稅，是特朗普的利器。同時也是未來幾年全球各大國要出的兩張王牌，因為加息和減稅才是治療滯脹的好良方。

　　外部壓力不斷涌現(xiàn)，中國明年可能也要考慮正式加息了。

　　1.減稅

　　據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報道，根據(jù)草案，日本政府將積極加薪和投資的企業(yè)所得稅稅率降至20%左右，上述方針將作為2018年度-2020年度的限時舉措，具體的稅率將由執(zhí)政黨的稅制調(diào)查會討論決定。

　　特朗普去年11月份贏得大選后，12月份，日本首富孫正義就宣布將在美國投資500億，為美國增加5萬個就業(yè)機(jī)會。大家都知道，中國玻璃大王曹德旺也去了，當(dāng)時還引起軒然大波。因為企業(yè)家都認(rèn)為生意人特朗普當(dāng)選后，肯定會兌現(xiàn)他要減稅的選舉承諾。

　　但對這些富商巨賈的出走，中國，日本都沒有引起太多重視，畢竟特朗普稅改還需要兩院投票，成不成還不知道呢?，F(xiàn)在塵埃落定，全世界都要引起重視了。

　　實際上，在特朗普大規(guī)模稅改方案落地前，今年不少國家就已經(jīng)開始醞釀要減稅。

　　1月，德國宣布對稅制進(jìn)行徹底改革，通過減稅政策每年為企業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展減負(fù)150億歐元。

　　4月，英國企業(yè)所得稅和資本利得稅都在降低。此外，英國還計劃把企業(yè)稅率從現(xiàn)行的20%降至15%以下。

　　7月，印度亦在全國范圍內(nèi)推行統(tǒng)一的商品和服務(wù)稅，是該國自1947年獨(dú)立以來最重磅的稅制改革。

　　稅改前，曹德旺稱，美國對企業(yè)征收的所得稅是35%，加地方稅、保險費(fèi)其他5個百分點(diǎn)共40%，而中國制造業(yè)的綜合稅負(fù)比美國高35%(主要是雜七雜八的稅費(fèi)太多，還有各種灰色索要)。降稅之后，美國的企業(yè)稅收降到了25%，那中國制造業(yè)的稅負(fù)就要比美國高50%了。

　　中國雖然名義上也在減稅，營改增，但大部分企業(yè)特別是中小企業(yè)反映，稅負(fù)并沒有降低，反而增加了，因為找不到抵扣的發(fā)票。

　　中國財政的實際情況，是直接稅和間接稅比重在40:60，而美國是75:25。

　　在中國做實體企業(yè)，利潤率低，制造業(yè)利潤能到10%就算不錯了，人工成本一漲，工業(yè)租金漲，導(dǎo)致很多企業(yè)生存不下去。新項目各種審批環(huán)節(jié)，都需要打點(diǎn)，而且很麻煩，如此高的投資成本，盈利又沒把握，誰還敢貿(mào)然投資，所以很多人寧愿炒房，也不愿意投資實體經(jīng)濟(jì)，這就成了一個死循環(huán)。

　　我們一天到晚說降低稅費(fèi)改革，但有的企業(yè)審核財務(wù)時發(fā)現(xiàn)，營改增后，稅費(fèi)跟改之前相比沒有任何下降，而且有的費(fèi)還增加了，特別是環(huán)保經(jīng)費(fèi)增加太多，政府要搞環(huán)保，不去想如何像新加坡一樣把污水處理后作為自來水用，只知道用懲罰性手段來收稅費(fèi)。

　　“如果政府沒有錢，出臺政策就向企業(yè)收稅，如果企業(yè)被榨干死掉了，還能向誰收呢?營改增說降低稅收，我看一點(diǎn)都沒有，說稅下滑了5000億，我看是收稅收不下來，把沒有收上來的稅收當(dāng)做降稅的指標(biāo)了?！边@是宗慶后公開演講時說的，建議現(xiàn)在應(yīng)該休養(yǎng)生息一段時間，要少收點(diǎn)稅、取消點(diǎn)費(fèi)。

　　在古代，輕徭薄賦，往往會造就一個盛世，賦稅太重的時候，人民往往選擇逃跑，每朝每代末年幾乎都會出現(xiàn)，于是反而征不到稅。

　　其他國家都減稅了，中國如果無動于衷，恐怕不只是民怨沸騰的問題了，是資本會直接作出選擇，我們可以嚴(yán)格限死不讓中國的企業(yè)隨便出國投資，但阻擋不了外國的企業(yè)撤走吧。

　　2.加息

　　加息和減稅，是特朗普的利器。同時也是未來幾年全球各大國要出的兩張王牌，因為加息和減稅才是治療滯脹的好良方。

　　加息不只是防通脹，引導(dǎo)預(yù)期，還可以吸引外資進(jìn)入，美國從2015年就開始翹首以盼加息，其實并不是通脹真的要來了，而是美國要向市場傳遞一個信號，即美債回報率提高了，美國市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，全世界的資本，你們快快到美國來投資。

　　如果別國加了，我們不加，錢又得流走了。這一輪寬松貨幣政策結(jié)束以來，美國，英國，加拿大，韓國為了搶資本，都已經(jīng)加息了，我們面臨的加息壓力會越來越大。

　　昨天，中國央行金融研究所所長孫國峰提到，危機(jī)以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局采取量化寬松貨幣政策。最近美聯(lián)儲又開始縮表，不論是量化寬松貨幣政策，還是縮表，其目標(biāo)不僅僅是為了提供或收回流動性，背后還是為了調(diào)控長期利率。

　　如果央行長期保持低利率水平，就容易鼓勵銀行的冒險行為，很可能與央行的貨幣政策之間形成博弈，即市場會預(yù)期央行在金融市場受到壓力時會降低利率，反而會鼓勵一些高杠桿的銀行過度承擔(dān)風(fēng)險，導(dǎo)致風(fēng)險或危機(jī)發(fā)生概率提高。

　　這個在2013年6月份的錢荒時就已經(jīng)演繹過了，當(dāng)時央行是想去杠桿緊貨幣，但一緊，銀行的流動性危機(jī)就出現(xiàn)了，結(jié)果央行又只好出來撒錢，給銀行提供資金度過錢荒，所以銀行又肆無忌憚的放貸款，貨幣乘數(shù)能用多大就盡量最大。

　　于是，央行每每想去杠桿也是畏手畏腳，又怕發(fā)生錢荒，所以貨幣只能時緊時松。

　　孫國峰說，貨幣政策應(yīng)當(dāng)抑制銀行冒險，特別是不能給予市場利率長期處于低位的預(yù)期，防止市場通過過度的冒險行為倒逼央行維持低利率。

　　從這個信號看，櫻桃認(rèn)為中國明年可能也要考慮加息了，這樣的加息不是要控制物價，也不是要增加企業(yè)的融資成本，因為市場利率早已經(jīng)超過基準(zhǔn)利率了。更多是央行明面上的態(tài)度和新號，要開始扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，即貨幣政策不會再寬松了，利率只會升不會跌了，銀行不要盲目放貸款，市場不要盲目投機(jī)。畢竟加息是抑制資產(chǎn)泡沫最有效的手段，主要是房地產(chǎn)泡沫。

　　實際上，今年央行通過降低貨幣供應(yīng)量(M2)的增長速度，已經(jīng)在給市場發(fā)信號了，而且在7月份的全國金融工作會議上，定調(diào)了未來5年的貨幣政策，就是穩(wěn)健，過去是寬松，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健就意味著收緊，而且銀行的房貸明顯也收緊了，利率上浮10%、20%不等，放款周期延長，但是很多城市的老百姓視而不見，沒人真正在意，房產(chǎn)投機(jī)還是如火如荼。

　　企業(yè)家的智商和市場敏感度，當(dāng)然更高一籌，他們看到了國家的貨幣政策要轉(zhuǎn)向了，于是像潘石屹這樣過去喜歡自持物業(yè)的，也在大量拋售資產(chǎn)，因為重資產(chǎn)玩不下去了，高負(fù)債、高增長的模式，只有寬松的貨幣政策才行，一旦轉(zhuǎn)向就可能出資金鏈問題。

　　今天，央行續(xù)作的1880億MLF操作，與6月以來保持的一致風(fēng)格發(fā)生了變化。在本月首筆MLF到期之際，央行并未像以往一次性超額續(xù)作全月到期量，而是僅全額續(xù)作了當(dāng)日到期量，也是想引導(dǎo)市場，即使年底了貨幣也不會放松的預(yù)期。

　　明年可能會是全球流動性的分水嶺，當(dāng)各國央行貨幣政策從寬松回歸正?；螅Y產(chǎn)價格的下跌，有可能會超出大家意料之外。

　　今年10月末，中國的M2總量已經(jīng)到了165萬億，2007年末時只有40萬億，十年來翻了4倍多，房價遠(yuǎn)不止四倍吧，現(xiàn)在中國最大的金融問題不是鈔票印少了，而是錢沒有用到刀刃上，沒有流入實體經(jīng)濟(jì)，流到了房地產(chǎn)，以及金融行業(yè)內(nèi)部。

　　實體經(jīng)濟(jì)長期資金短缺，這個問題是無法通過央行放水得以解決的，我想當(dāng)局應(yīng)該已經(jīng)意識到這個問題了，再放水只會讓資產(chǎn)泡沫，準(zhǔn)確的說只會讓房價漲，只會讓錢在金融體系里空轉(zhuǎn)，對實體經(jīng)濟(jì)毫無用處。

　　一個數(shù)據(jù)足以說明脫實向虛的問題，從2005年開始，中國金融業(yè)增加值在GDP中的占比不斷上升，超過美國，英國，日本，2016年上半年最高達(dá)到9.2%，今年有所降低，不過也還有八點(diǎn)多。只占就業(yè)人數(shù)0.7%的金融業(yè)，其人均收益要比其他行業(yè)高約12倍。

　　黃奇帆曾說過：大銀行把錢借給小銀行，小銀行把錢借給租賃公司，租賃公司把錢給了小貸公司，小貸公司把錢貸給各種金融業(yè)，自我循環(huán)過程中每一個金融企業(yè)都要有利潤，都要有用工成本，這些成本就是金融業(yè)的GDP，所以金融業(yè)GDP如果多了一倍，意味著實體經(jīng)濟(jì)的融資成本也提高了，轉(zhuǎn)化為利潤、稅收和金融業(yè)的GDP。

　　當(dāng)然，我們也在努力扭轉(zhuǎn)這一亂象，希望脫虛向?qū)?，過去幾年光是嘴上說說，如今到了要動真格的時候了。

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