關(guān)于H股和紅籌架構(gòu)的定義和基本的不同前面的回答已經(jīng)講了很多，非常具體。簡(jiǎn)單來(lái)講，H股的公司注冊(cè)在中國(guó)大陸，紅籌公司都有離岸架構(gòu)（包括VIE結(jié)構(gòu)，海外離岸公司受監(jiān)管原因不可直接持有境內(nèi)Op Co, 只能通過(guò)合約方式間接的實(shí)際控制境內(nèi)OpCo的收益）

以上區(qū)別導(dǎo)致的最直接影響是：H股公司在境外資本市場(chǎng)的融資活動(dòng)仍然需要境內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)（至少有證監(jiān)會(huì)，外管局）的審批，而紅籌架構(gòu)則靈活很多，境外資本市場(chǎng)的融資活動(dòng)無(wú)需境內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批。

因此，如果能做紅籌，大家都會(huì)選擇紅籌。事實(shí)上早期甚至國(guó)有企業(yè)都是紅籌的，但是為什么后來(lái)幾乎所有國(guó)有企業(yè)都選擇H股了呢？

大多數(shù)情況，不是不想，實(shí)是不能。內(nèi)地公司如果要變成紅籌架構(gòu)，重組階段都需要走資產(chǎn)出境這一步，就是把中國(guó)境內(nèi)法人持有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)為境外法人持有。后來(lái)出臺(tái)了很多對(duì)資產(chǎn)出境的限制，具體的條文我也不是專家，中國(guó)境內(nèi)律師應(yīng)該能更好的回答這個(gè)問(wèn)題，但是總之，這個(gè)事情比較麻煩，國(guó)有資產(chǎn)尤其困難，國(guó)有企業(yè)的當(dāng)家人沒(méi)必要冒這么大的政治風(fēng)險(xiǎn)。

第二種只能做H股的情況是，已經(jīng)有國(guó)內(nèi)上市，出于融資、改善股東結(jié)構(gòu)等原因希望在一個(gè)有再融資能力的國(guó)際市場(chǎng)上市，那就只能H股了，因?yàn)楣�司架�?gòu)已經(jīng)在那里并且已經(jīng)上市，沒(méi)辦法改了。

去年有一些民營(yíng)企業(yè)或者可以做紅籌的但是卻做成了H股，原因又不同——這些都是本來(lái)排隊(duì)等A股的，后來(lái)A股遙遙無(wú)期，不如轉(zhuǎn)港股。但是如果再要重組一次變成離岸持有架構(gòu)的話，時(shí)間成本和財(cái)務(wù)成本很大，各級(jí)各種審批又得再跑一次，一時(shí)半會(huì)兒改不回來(lái)，就索性把本來(lái)用于A股的架構(gòu)直接端到香港做H股。

就監(jiān)管以及審批流程方面嘗試著回答一下，只做比較，對(duì)優(yōu)劣不做判斷，其他方面的問(wèn)題留待知乎上的大牛來(lái)補(bǔ)充。
1. H股模式
1.1 H股模式的基本定義
指中國(guó)境內(nèi)（不包括港、澳、臺(tái)地區(qū)）的中國(guó)股份公司，直接向香港聯(lián)合交易所（以下簡(jiǎn)稱“香港聯(lián)交所”）申請(qǐng)發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并在香港聯(lián)交所上市交易的境外上市模式。此種上市模式，不需要費(fèi)時(shí)費(fèi)力地搭建海外紅籌架構(gòu)，但需要獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，主要的監(jiān)管法規(guī)是《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報(bào)文件及審核程序的監(jiān)管指引》（[2012]45號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《監(jiān)管指引》”）
1.2 H股上市的基本步驟
1.2.1 股份改制
根據(jù)《監(jiān)管指引》的規(guī)定，依照《中華人民共和國(guó)公司法》設(shè)立的股份有限公司在符合境外上市地上市條件的基礎(chǔ)上，可自主向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出境外發(fā)行股票和上市申請(qǐng)。中國(guó)企業(yè)若需申請(qǐng)境外發(fā)行股票和上市，其主體資格必須是一家中國(guó)的股份有限公司。
1.2.2 符合香港上市的基本條件
香港主板上市所需滿足的條件此處不贅述，可參考香港聯(lián)交所網(wǎng)站（上市事宜）
1.2.3 完成相關(guān)的政府部門手續(xù)
1.2.3.1 發(fā)改部門關(guān)于募投項(xiàng)目的核準(zhǔn)/備案（如適用）
1.2.3.2 環(huán)保部門相關(guān)的符合環(huán)保要求的證明文件（如適用）
1.2.3.3 特殊行業(yè)需獲得專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管意見(jiàn)（如適用）
1.2.3.4 稅務(wù)部門相關(guān)的納稅證明文件
1.2.3.5 公司對(duì)本次H股上市的內(nèi)部決策
1.2.3.6 根據(jù)《監(jiān)管指引》，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送13項(xiàng)文件（具體文件內(nèi)容參見(jiàn)《監(jiān)管指引》）
1.2.4 文件申報(bào)后程序

1.2.4.1向香港聯(lián)交所提交A1文件（包括相關(guān)的反饋）
1.2.4.2中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)H股上市申請(qǐng)（包括相關(guān)的反饋）
1.2.4.3于香港聯(lián)交所聆訊及掛牌上市
1.2.4.4于中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行境外上市備案
1.2.4.5辦理外匯登記
2. 紅籌模式
2.1 紅籌模式基本定義

紅籌上市是指公司注冊(cè)在境外，通常在開(kāi)曼、百慕大或英屬維爾京群島等地，適用當(dāng)?shù)胤�律和�?huì)計(jì)制度，但公司主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)均在我國(guó)大陸。紅籌一般有兩種模式，一是股權(quán)模式，另一種是VIE模式。對(duì)于紅籌模式，主要的監(jiān)管法規(guī)為：
·《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（商務(wù)部令2009年第6號(hào)）
·《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)為題的通知》（匯發(fā)[2005]75號(hào)）
·《境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理操作規(guī)程》（匯發(fā)[2011]19號(hào)）
2.2 股權(quán)模式搭建的主要步驟
2.2.1 非關(guān)聯(lián)境外自然人/企業(yè)對(duì)境內(nèi)企業(yè)（主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體）進(jìn)行投資（收購(gòu)或者增資），使境內(nèi)企業(yè)變更為外商投資企業(yè)
2.2.2境內(nèi)自然人/企業(yè)進(jìn)行外匯登記，設(shè)立特殊目的公司，特殊目的公司設(shè)立香港公司，香港公司收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的中方股權(quán)
2.2.3境外公司進(jìn)行重組，設(shè)立適格的上市主體開(kāi)曼公司
2.3 VIE模式搭建的主要步驟
2.3.1進(jìn)行外匯登記，設(shè)立特殊目的公司
2.3.2特殊目的公司設(shè)立香港公司
2.3.3香港公司設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)（WOFE）
2.3.4 WOFE與境內(nèi)實(shí)體簽署一系列協(xié)議，以達(dá)到協(xié)議控制并將境內(nèi)權(quán)益置入境外上市主體的目的

上述只是簡(jiǎn)要的審批流程，至于企業(yè)選擇哪種模式，可能還需要根據(jù)其所在的行業(yè)及其他因素進(jìn)行綜合考量，希望上述答案有用。